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Les différentes techniques de cotation
Depuis 1986, Euronext a introduit sur le marché parisien la cotation
assistée en continu (CAC). Tous les titres sont cotés sur ce système
informatisé et l’ancien système de la criée n’est plus utilisé.
La séance de cotation s’étend de 9 heures à
17h35 mais les actions ne sont pas toutes cotées en continu. Les moins
actives sont cotées suivant la technique du fixing.
Selon leur liquidité (c’est-à-dire le nombre
d'échanges sur la valeur), les titres sont répartis en 4 catégories
de cotation. Peu importe le marché d'appartenance de la valeur, seul le critère d'activité sur le titre
détermine la catégorie à laquelle il appartient.
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Marchés ou valeurs |
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Catégories de cotation |
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Horaires |
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| Valeurs du CAC 40 |
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Continu A |
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07h15-09h00 :
pré-ouverture
09h00-17h30 : séance
17h30 -17h35 : préclôture
17h35 : fixing de clôture |
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| Autres valeurs importantes |
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Continu A ou Continu B |
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| Valeurs les moins liquides (petites valeurs) |
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Fixing A |
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07h15 : pré-ouverture
10h30 : fixing
16h00 : fixing |
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| Marché libre |
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Fixing B |
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07h15 : pré-ouverture
15h00 : fixing |
Les titres des catégories
" continu " sont cotés en continu de 9 heures à
17h35, à la différence des catégories " fixing "
qui ne sont négociés (échangés) qu’une ou deux fois par jour. Pour
ces titres, on accumule les ordres dans le carnet d'ordres pendant toute
la séance et on procède aux échanges aux horaires de fixing.
La catégorie de cotation (ou mode de cotation) est
précisée pour chaque valeur dans ses caractéristiques.
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| Le déroulement d’une séance sur un marché
en continu |
La pré-ouverture (07h15) :
les ordres sont accumulés dans le système informatique de la
Bourse de Paris qui calcule un cours d’ouverture théorique en
fonction de l’offre et de la demande. Aucune transaction n’est
réalisée pendant cette période. |
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La séance :
de 09h00 à 17h30, les valeurs cotées en continu sont
échangées au fur et à mesure que les ordres arrivent sur le
marché. |
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La pré-clôture et le fixing de clôture :
durant 5 minutes, de 17h30 à 17h35, les ordres s’accumulent
dans le carnet d’ordres mais aucune transaction n’est
réalisée. Un cours de clôture théorique est établi par la
confrontation de ces différents ordres.
A 17h35, les ordres passés à ce cours de clôture sont
exécutés. |
Ceux qui ne sont pas exécutés restent dans le
carnet d’ordres. Si leur date de validité couvre la séance du
lendemain, ils se retrouveront dans le carnet d’ordres à l’ouverture ;
sinon ils seront annulés.
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