Air France - KLM : Conserve quelques marges de progression

Lors de notre dernière analyse de la valeur, au mois de novembre dernier, nous étions acheteurs du dossier alors qu'il s'échangeait autour de quatre euros par action.

Une forte reprise technique est passée par la et les plus-values sont au rendez-vous car le titre a allègrement dépassé la barre psychologique des cinq euros.

Il est vrai que le dossier était tombé particulièrement bas et qu'il a suscité de nombreux achats à bon compte alors que le marché montrait des velléités haussières depuis le début de l'année.

D'un point de vue fondamental, les temps sont durs pour la compagnie aérienne, comme d'ailleurs ses homologues. En parallèle d'un environnement économique très peu porteur, le groupe est confronté à des grèves à répétition qui au-delà de ternir son image impactent fortement son activité et ses marges. La fronde sociale a toujours été un problème chez Air France et quand elle se conjugue à des difficultés économiques, l'effet ciseau est dévastateur.

Malgré tout, la nouvelle direction semble prendre le taureau par les cornes et nous estimons qu'il y a des leviers pour endiguer l'hémorragie.

Notre objectif de cours reste encore raisonnable, nous l'évaluons autour de six euros par action. La visibilité est faible et il est délicat de se prononcer au-delà de quelques mois.

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