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Latecoere Nervosité après l'annonce de la restructuration financière


Analyse publiée le vendredi 22 mai 2015
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Prévision Objectif Cours à la date de l'analyse Potentiel
BAISSE 8,5 € 10,59 € -19,74%
Le groupe spécialisé dans la fabrication et la commercialisation de structure et de câblage pour le secteur aéronautique a publié des résultats de bonne facture pour son premier trimestre 2015.

Le chiffre d'affaires est ressorti à 181,7 millions d'euros, en croissance de 12,4 % par rapport à la même période de l'exercice précédent. L'effet de change lié à la forte chute du billet vert a donné un coup de pouce important puisqu'il se traduit par un gain de 12 millions d'euros sur le trimestre. À taux de change constant, la croissance est de 5,1 % en organique.

Bien positionnée, sur un secteur toujours en belle croissance, la société offre une belle visibilité. Elle est toutefois malheureusement plombée par un endettement très important ce qui la contraint à dévoiler un projet de recapitalisation financière de grande importance.

Latécoère a trouvé un accord avec ses créanciers, notamment des fonds anglo-saxons, pour faire passer sa dette de 280 à 100 millions d'euros mais au prix d'une forte dilution puisque le nombre d'actions en circulation va bondir de 11,5 à 92,6 millions ! L'assainissement du bilan est à ce prix et permettra de donner un profil séduisant au groupe.

L'annonce de cette opération financière en deux temps qui sera menée et d'ici le troisième trimestre 2015 avait logiquement fait plonger le titre qui est descendu quasiment jusqu'à huit euros. Il rebondit depuis quelques jours, digérant la nouvelle.

L'opération en plusieurs temps est cependant complexe et la dilution massive qui en résulte est délicate à estimer. S'il est vrai que le groupe retrouvera une souplesse financière intéressante à son issue, il est plus sage d'attendre un retour vers le support des 8-8,5 euros pour se replacer dans de meilleures conditions.



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