Bourse Direct : Une sous valorisation injustifiée

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La société de courtage en ligne a réalisé un très bon exercice 2011. Les chiffres du quatrième trimestre ne sont pas encore disponibles mais à l'issue des neuf premiers mois, l'activité ressortait en hausse de 30,5 % avec une très forte croissance sur le seul troisième trimestre (plus 59,8 %).

Sa part de marché n'a cessé de progresser tout au long de l'année, le groupe s'appuyant sur une forte agressivité commerciale et de nombreux partenariats.

La valorisation aujourd'hui constitue donc une énorme surprise, les investisseurs sous valorisant ce dossier de qualité.

Alors que la dette fait peur à tout le monde, il faut rappeler que Bourse Direct n'a aucune dette et que ses capitaux propres dépassent les 42 millions d'euros. Cela donne 0,76 euros par action alors que le titre s'échange à peine au-dessus de ce seuil.

Néanmoins, il semble que les opérateurs soient paralysés par toutes les valeurs qui touchent de près ou de loin au secteur financier, sans rentrer dans les détails de leur « business model ».

De notre côté, nous évaluons le titre autour de 1,5 euros par action dans une optique de moyen terme. Un jour ou l'autre, les sociétés de qualité effectuent un rattrapage.

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FD707 06/01/2012 15:10:07

voyons maintenant pour le S2 ... Si l'on estime un CA du T4 de 7 Meuros, donc légèrement supérieur au T4 de 2010 de 4.2%, cela nous donnera pour l'année un CA de 32 0917 000 euros en progression de 24% sur celui de 2010. La rentabilité étant comprise historiquement entre 10.54 et 14.41, le plus souvent elle se situe entre 13 et 14%, donc cela donnerait un BN compris entre 3 468 207 euros et 4 742 742 euros. Maintenant si l'on prend comme référence le T2 de cette année qui a été de 8,040 Meuros , cela donnera un CA annuel de 33 957 000 euros et un BN compris entre 3 577 784 euros et 4 892 587 euros Dans ce cas le BN du S2 avoisinerait une hausse de 136% sur celui de 2010. Pour l'année le BN par action serait donc de 0.088 euros, ce qui donne un per de 13.5 Or la PER que l'on peut appliquer pour ce type d'entreprise est généralement de 16, donc un cours avoisinant 1.40 SANS spéculation.

FD707 06/01/2012 14:09:49

voyons maintenant pour le S2 ... Si l'on estime un CA du T4 de 7 Meuros, donc légèrement supérieur au T4 de 2010 de 4.2%, cela nous donnera pour l'année un CA de 32 0917 000 euros en progression de 24% sur celui de 2010. La rentabilité étant comprise historiquement entre 10.54 et 14.41, le plus souvent elle se situe entre 13 et 14%, donc cela donnerait un BN compris entre 3 468 207 euros et 4 742 742 euros. Maintenant si l'on prend comme référence le T2 de cette année qui a été de 8,040 Meuros , cela donnera un CA annuel de 33 957 000 euros et un BN compris entre 3 577 784 euros et 4 892 587 euros Dans ce cas le BN du S2 avoisinerait une hausse de 136% sur celui de 2010. Pour l'année le BN par action serait donc de 0.088 euros, ce qui donne un per de 13.5 Or la PER que l'on peut appliquer pour ce type d'entreprise est généralement de 16, donc un cours avoisinant 1.40 SANS spéculation.

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