La demande d'investissement montre des signes de réveil chez les institutionnels

Par Leonard Sartoni, le 06/10/2009

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Northwestern Mutual, la 3ème compagnie d’assurance vie aux USA, a annoncé au mois de juin avoir acheté pour $400 millions d’or physique. C’était le premier achat d’or en 152 ans d’existence !

John Burbank’s Passport Capital a annoncé avoir augmenté son exposition en or physique de 6,7%, pour un total de 7,9% de son portefeuille.

Les gérants de hedge funds à succès, comme John Paulson et David Einhorn ont annoncé avoir investi massivement sur l’or. Rappelons que Paulson était un des premiers à avoir vu venir le désastre sur les subprimes et qu’il a gagné une fortune en se positionnant en conséquence. Le fonds de Paulson a investi $2,9 milliards dans le plus grand fonds (ETF) sur l’or (qui lui donne droit à 97 tonnes d’or), et $638 millions dans Market Vectors Gold Miners ETF (fonds d’actions aurifères). Il détient en plus des positions substantielles dans des producteurs d’or (2,6% de Gold Fields, 4,4% de Kinross Gold, et 11,3% de Anglogold Ashanti).



Le stock d’or détenu par les ETFs

Les avoirs des ETFs sur l’or (fonds détenant de l’or physique, cotés en Bourse) n’ont pratiquement pas bougé durant la panique de l’automne 2008, alors que le prix de l’or baissait de 30% en termes de dollars. Cela montre que cet or est détenu par des mains extrêmement fortes, qui ne se soucient pas beaucoup de la fixation du prix sur le COMEX, et qui ne sont pas prêtes de l’échanger contre du cash.

Les trois premiers mois de 2009 ont vu affluer une demande pour les ETFs 15 fois plus élevée que celle de l’année dernière sur la même période ! Le stock total détenu par les ETFs a une valeur de $50 milliards au prix actuel de l’or. Si l’on considère que c’est moins du quart de la capitalisation de Microsoft, l’or détenu par les ETFs ne représente encore qu’une infime partie des avoirs en portefeuille des investisseurs !

Grosse déprime chez les éditeurs de lettre de trading sur l’or

L’indicateur de sentiment de Hulbert, le HGNSI, se tenait à 3,8% au 24 août 2009. Cet indicateur mesure le pourcentage d’exposition sur l’or conseillée par les éditeurs de lettre financière qui font du trading sur l’or. Cela signifie que la majorité des analystes du marché de l’or sont neutres ou baissiers à court terme sur l’or. Un tel niveau de pessimisme est rare, et indique, d’un point de vue contrarien, que nous sommes beaucoup plus proche d’un creux important que d’un sommet ! En effet, lorsque nous évoluons proche d’un sommet important, comme au début de l’année 2008, il n’est pas rare de voir le HGNSI dépasser les 80%.

Léonard Sartoni
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