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Une règle prévaut en matière de cours du pétrole et de son impact sur
la croissance :
-une augmentation de 10$ du prix du baril de pétrole réduit la croissance du
PIB de 0,5%
Les pays les plus vulnérables face à l’évolution du cours pétrole sont,
sans surprise, les BRIC :
Source : Note de JP Morgan, “Global Markets outlook and strategy”, 2 Mars 2011
La consommation moyenne annuelle des BRIC est de 6% de leur PIB (Inde : 8%,
Russie : 6.5%, Chine : 5%, Brésil : 4.5%).
L'impact sur les régions en développement est flagrant. D’autant plus que l’Asie
est la locomotive de la croissance mondiale. Et que cette montée des cours peut
jouer sur une période de temps étendue si la tendance haussière se fait de façon
progressive.
Il apparaît aussi que les Etats-Unis sont aussi dépendants puisque leur
consommation de pétrole représente environ 5% de leur PIB. Le Japon, les pays de
la zone Euro, l’Angleterre et les pays nordiques " paraissent " moins
vulnérables (leur consommation en pétrole représente moins de 2,5% de leur PIB).
Les pays qui profiteraient de l’évolution du cours pétrole sont, sans surprise,
les pays exportateurs :
Source : Note de JP Morgan, “Global Markets outlook and strategy”, 2 Mars 2011
La Russie (production de 5,4 millions de barils par jour), la Norvège (1,8
millions de barils par jour), le Mexique (1,3 millions de barils par jour) et le
Canada (1,5 millions de barils par jour) seraient les grands gagnants d’une
montée du cours du pétrole (hors pays du Golfe/Afrique).
Conclusion
Etant donné que les analystes s’attendent à un cours du baril passer de 80 $ en
moyenne en 2010 à 105 $ en 2011 : l’impact du cours du pétrole pourrait coûter
1,25 % à la croissance mondiale.
Les prévisions de croissance mondiale s'établissent entre 4,2% (selon l'OCDE,
prévision datée de Nov. 2010) et 4,4 % (selon le FMI, prévision datée de Janvier
2011). Celle-ci pourrait être revue à la baisse depuis que la hausse des cours
du baril a été initiée :
A lui seul, le cours du pétrole pourrait diviser par deux la croissance attendue
pour les pays développés en 2011 : d'après le FMI, leur croissance attendue
serait de 2,5 % mais elle devrait passer à 1,25%.
Les Etats-Unis passeraient de 3% (prévisions du FMI) à 1,75%. En fait, chaque
augmentation d’ 1 cent à la pompe se traduit par un manque de 1 milliard $ pour
les consommateurs sur un an.
La zone Euro ne serait pas épargnée : l'impact du cours du baril pour faire
passer la croissance dans la région de 1,5 % (prévisions du FMI) à un niveau
situé entre 0,25% et 1%.
Enfin, les pays Asiatiques auront du mal çà prendre le relais. D’après une étude
de CIMB Investment Bank, chaque augmentation de 10 $ du prix du pétrole peut
réduire de 0,3% à 1% le PIB de la Malaisie, de Singapour, de l'Indonésie, de la
Thaïlande, de la Chine et de Hong Kong.
Autant dire que si le cours du pétrole s'installe au-dessus des 100 $, des
révisions à la baisse sur les prévisions de croissance devraient être annoncées
dans les mois qui viennent autour des 3%.