France Telecom : Toujours une belle machine à cash

À la lecture des comptes 2011 qui viennent d'être publiés par le groupe, France Télécom reste une fabuleuse machine à cash.

Le groupe a généré près de 4 milliards d'euros de résultat net au cours de l'exercice pour un chiffre d'affaires d'un peu plus de 45 milliards. Des chiffres qui sont en ligne avec les anticipations des analystes.

L'arrivée du quatrième opérateur national, free mobile, n'a pas encore produit son impact dans les comptes. Néanmoins, la direction de France Télécom a fait un petit point sur le début d'année 2012 et estime qu'elle a perdu environ 200 000 clients soit 0,7 % de sa base d'abonnés mobiles en France.

Pas de catastrophe donc pour l'instant, d'autant que le géant des télécoms a répliqué assez rapidement aux offres tarifaires. Par contre, il y aura forcément un impact sur les marges en ayant consenti de telles baisses de tarifs.

La direction a également annoncé vouloir réduire légèrement son dividende. Pas de panique toutefois il reste à un niveau élevé et devrait ressortir entre 1,21 et 1,35 euros par action ce qui nous donne toujours un rendement de plus de 11 % sur le titre.

Ce dernier est d'ailleurs très fortement boudé en bourse et évolue sur ses plus bas niveaux depuis bientôt 10 ans. Une situation assez incompréhensible compte tenu des fondamentaux du groupe et du rendement élevé que procure le titre.

La zone de support jouant pour l'instant parfaitement son rôle, nous sommes acheteurs du dossier pour un objectif moyen terme de 14 € par action.

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