Lafarge : C'est la grande braderie sur le titre

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Au troisième trimestre 2011, le cimentier français a vu ses ventes progresser de 6 % à éléments comparables. Malgré tout, les marges restent sous pression avec un résultat d'exploitation qui recule de 9 % à 750 millions d'euros.

La dette qui qui est l'un des points noirs du groupe a également été fortement réduite. La direction a procédé à plus de 2 milliards d'euros de désinvestissement et un programme de réduction des coûts qui atteindra 500 millions d'euros vient d'être lancé.

Le recentrage sur le coeur de métier se poursuit et le management anticipe toujours une hausse de la demande de ciment et une croissance de ses marchés comprise entre 2 et 5 % sur l'exercice en cours. L'emprise mondiale du groupe lui permet de résister tant bien que mal à la crise puisque sa présence dans les pays émergents permet de compenser des difficultés en Europe.

Malgré tout, les investisseurs ne veulent rien savoir et continuent de vendre les titres à tour de bras. À nos yeux, ils surestiment grandement l'impact d'un ralentissement économique sur l'activité de Lafarge. Sous 25 € par action, nous revenons franchement à l'achat sur le dossier qui se traite non loin de ses plus bas historiques. Nous visons un cours d'équilibre autour de 35 € par action à moyen terme.

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