Technicolor : Le gros du rebond est fait

Lors de notre dernière analyse du titre, le 6 janvier 2012, nous avions estimé qu'il restait un potentiel de rebond significatif alors que le titre s'échangeait autour de 1,5 euros par action.

Il ne nous a pas fait mentir et a continué sa forte reprise technique pour largement déborder le seuil psychologique des deux euros par titre.

Longtemps boudé par le marché en raison d'un risque considéré comme majeur sur sa solvabilité, le groupe est revenu en grâce et s'approche d'une valorisation un peu plus convenable. Il pèse aujourd'hui environ 470 millions d'euros sur le marché et offre un PER d'environ 15 fois les résultats attendus sur l'exercice 2012.

Le pari est toujours d'un retour à l'équilibre des comptes ce qui est attendu pour cette année. Néanmoins, à la lecture des éléments financiers 2011, il y a encore du chemin à parcourir. En effet, le groupe a tout simplement quadruplé sa perte qui est ressortie à 324 millions d'euros. On notera toutefois que le résultat d'exploitation s'est stabilisé, c'est une première étape.

Le groupe tient donc grâce à ses actifs et notamment à son portefeuille de brevets très important qui pourrait lui permettre de dégager du cash en cas de besoin.

À nos yeux, nous estimons que le gros du rebond est fait et qu'il n'y a plus grand-chose à attendre à court terme. Nous anticipons une stabilisation autour de deux euros par action car il ne faut pas perdre de vue que les incertitudes restent encore très fortes concernant un retour aux bénéfices de la société. Prudence !

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