Le temps est compté
Toute décision d’investissement
raisonnable repose sur une étude préalable,
étude dont les résultats on donné
un signal clair qui permet à
l’investisseur de penser que telle
ou telle entreprise est sur ou sous
évaluée et par conséquent qu’il
peut acheter ou vendre les actions
de ces entreprises.
Cependant dans le
processus de décision utilisant
l’analyse financière ou
fondamentale, la phase d’étude préalable
est longue et la quantité
d’informations nécessaires à une
analyse de qualité rendent cette étude
impossible pour tous les titres de
la cote.
Il faut donc prendre en compte cette donnée pour
effectuer un premier débroussaillage qui aboutira à une sélection
restreinte de valeurs.
Importance de l'analyse
sectorielle
Commencer par une étude sectorielle permet de faire ce premier
tri. En effet tous les secteurs présentent des différences
dans leurs développements, certains seront plus sensibles à la
conjoncture économique et on parlera de secteurs cycliques,
alors que d’autres seront des secteurs de croissance moins
influencés par ces errements économiques. Quelques secteurs
sont représentés ci-dessous avec leur sensibilité principale.
|
Secteur
d'activité |
|
Sensibilité |
|
|
|
| Automobile,
distribution, agro-alimentaire |
|
Evolution
du pouvoir d'achat des ménages, niveau de la
consommation |
| Banque, assurance |
|
Taux d'intérêt, tenue
des marchés boursiers |
| Défense,
aéronautique |
|
Commandes
des gouvernements, conflits mondiaux |
| Immobilier |
|
Taux d'intérêt, fiscalité
immobilière |
| Laboratoires
pharmaceutiques |
|
Mises
sur le marché de nouveaux médicaments, découverte
de nouvelles molécules |
| Industrie du luxe |
|
Taux de change (surtout le
dollar et le yen), conjoncture économique
internationale. En cas de crise ce secteur est
le plus rapidement touché |
| Mines, métaux,
pétrole, gaz |
|
Cours du
dollar (monnaie de transaction internationale)
et des matières premières concernées |
Quel que soit le choix de l’investisseur,
une fois qu’il aura focalisé son attention sur un secteur
particulier il pourra s’intéresser en profondeur aux valeurs
qui le composent. Ces valeurs présentant souvent des caractéristiques
proches en terme de sensibilité aux facteurs extérieurs, il
sera plus facile de les départager sur leurs comptes et leurs résultats.
Le raisonnement des professionnels est
exactement le même, mais la dichotomie opérée pour sélectionner
les valeurs se base sur un champ plus large. Ils détermineront
tout d’abord le marché le plus porteur en terme géographique
(Europe, Etats-Unis, pays émergents...), puis le secteur et
enfin les valeurs à l’intérieur de ces secteurs. |