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A la différence des actions, détenir des devises ne
donne pas lieu au versement d'un dividende mais à la perception d'un
taux d'intérêt. En effet, la détention d'une devise offre une
rémunération à son propriétaire, la rémunération versée est
directement liée au taux d'intérêt monétaire du pays ou de la zone
économique d'émission de la devise.
Les taux directeurs sont fixés dans chaque zone
économique par l'institut monétaire local : Réserve Fédérale (Fed)
aux Etats-Unis, Banque Centrale Européenne (BCE) pour la zone euro,
Banque du Japon, Banque d'Angleterre, etc.
Ces taux ne sont pas gravés dans le marbre mais
évoluent à la hausse ou à la baisse en fonction de la santé
économique des différents pays. Le tableau ci-dessus indique les taux
directeurs de quelques devises, dont les principales :
Taux d'intérêts mondiaux en avril 2006
| Pays / zone économique |
Devise (code abrégé) |
Taux
directeur fixé par la banque centrale |
| Etats-Unis |
Dollar (USD) |
4,50% |
| Zone euro |
Euro (EUR) |
2,50% |
| Royaume Uni |
Livre sterling (GBP) |
4,50% |
| Japon |
Yen (JPY) |
0,00% |
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Suisse |
Franc suisse (CHF) |
1,00% |
| Australie |
Dollar australien (AUD) |
5,50% |
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Nouvelle Zélande |
Dollar néo-zélandais |
7,25% |
| Hongrie |
Forint (HUF) |
5,75% |
| Mexique |
Peso (MXN) |
7,80% |
| Canada |
Dollar canadien (CAD) |
3,50% |
| Afrique du Sud |
Rand (ZAR) |
7,00% |
Comme nous le voyons ci-dessus la politique monétaire
est loin d'être uniforme à travers la planète, avec des taux à plus
de 7% d'un côté (Nouvelle-Zélande) et à 0% de l'autre côté (cas du
Japon avec sa politique ultra accommodante).
Quel impact sur les transactions ?
Comme nous l'avons indiqué plus haut, le fait de
détenir une devise entraîne le versement d'un intérêt à son
détenteur. Ainsi, si vous détenez 10000 USD, votre courtier vous
versera quotidiennement un intérêt au taux annuel de 4,50%, soit 450 $
par an.
Néanmoins quand on achète une devise on le fait à
l'aide d'une autre devise (principe des paires) ce qui fait que l'on ne
touche pas l'intégralité de l'intérêt mais le différentiel entre
les taux d'intérêts de 2 devises. Prenons un exemple pour mieux
comprendre.
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Exemple :
L'hypothèse est que vous passez " long "
(acheteur) de 10 000 USD/CHF. Si on décompose la transaction, vous
achetez 10 000 $ en vendant des francs suisses (ce qui revient à les
emprunter).
Vous êtes " long " en USD et touchez un
intérêt de 4,50% annuel sur cette position. De l'autre côté vous
payez un intérêt de 1% pour la vente des francs suisses. Dans ce cas,
votre position vous rapporte 4,50% - 1% soit 3,50%.
Une position longue sur l'USD/CHF vous rapporte donc
3,50% par an en théorie. En pratique c'est un peu moins car les
intermédiaires prennent une petite marge sur les taux versés et vous
toucherez effectivement environ 3% par an.
Notez que si vous aviez pris la position inverse (une
vente d'USD/CHF) vous auriez payé un intérêt de 3% par an !
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