JCDecaux

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JCDecaux : bien placé pour profiter de la reprise

11/03/2021 09:54 | Boursier

En situation de leader mondial sur son marché...

Croissance. Il fallait s'y attendre, JCDecaux affiche une perte 2020 très lourde... Le résultat net s'élève à -604 ME avec les conséquences d'une crise sans précédent. Les contraintes sanitaires ont conduit à une forte baisse de la fréquentation des aéroports, des gares, des métros... Dans ces conditions, les annonceurs ont déserté les panneaux publicitaires avec une chute du chiffre d'affaires de la société des frères Decaux de 40%. Les ventes sont revenues à leur niveau de 2010, soit 10 ans en arrière. Si la société a réduit ses dépenses, annulé son dividende et obtenu des ajustements de loyers, le niveau des ventes est loin d'avoir été suffisant pour arriver au point mort. La situation de trésorerie n'inspire heureusement aucune inquiétude...

Endettement. La dette nette a même légèrement diminué l'an dernier à 1.086 ME vs. 1.125 ME. Le coût de cet endettement est faible et il n'y a pas de grosses échéances à court terme. Les dirigeants de JCDecaux se veulent confiants car la levée des restrictions conduit rapidement à un retour de la clientèle. Ils en veulent pour preuve un chiffre d'affaires dans les aéroports domestiques en Chine qui bondit de 15% dès le T4 2020. Selon les instituts spécialisés, la croissance des revenus publicitaires pour la communication extérieure devrait augmenter de 20% cette année. En situation de numéro 1 mondial de ce créneau, JCDecaux est le mieux placé pour en profiter...

Trimestre. L'effet de base sera toujours très difficile sur le premier trimestre 2021 avec une pandémie qui continue de sévir. En conséquence, le chiffre d'affaires est anticipé à -40% sur la période. Mais un fort rebond est prévu par la suite avec un retour progressif à la normale du business... Nous pourrions choisir de prendre des profits après avoir acheté le titre JCDecaux sur les 16 Euros en janvier dernier. Mais l'approche de la sortie de crise ne devrait plus conduire l'action de l'afficheur à revenir sensiblement en arrière. Au fil du temps, les investisseurs vont plutôt avoir tendance à se replacer sur ce genre de dossier. Nous sommes donc conduits à maintenir une préconisation positive sur JCDecaux qui se situait, faut-il le rappeler, sur les 30 Euros fin 2018...