Gameloft: Bryan Garnier entame une couverture à 'neutre'.

(CercleFinance.com) - Bryan Garnier entame une couverture sur Gameloft à 'neutre' avec une 'valeur intrinsèque' fixée à 4,5 euros, dans une note consacrée à l'éditeur de jeux vidéo et à Ubisoft.

'Côté mobiles, Gameloft a un risk/reward peu attractif. Nous pensons que la valeur est déjà bien valorisée et qu'il est trop tôt pour jouer un rebond des marges (risques de reports de jeux ou de reprise des recrutements)', juge le broker.

'Plus généralement, le nouveau cycle de consoles pourrait bien remettre le jeu mobile dans l'ombre)', poursuit Bryan Garnier, pour qui les investisseurs devraient donc s'exposer aux éditeurs sur consoles.

'Leurs marges devraient progresser ces trois prochaines années, portées par le nouveau cycle (pic en 2016) et l'essor du digital (un tiers du CA actuel)', explique-t-il.

A plus long terme (pas avant les années 2020), Bryan Garnier pense que le cloud gaming s'imposera et qu'à cet horizon, Ubisoft et Gameloft auront le même modèle 100% online.

'Comme la même famille est à la tête des deux groupes, ils ne pourront pas entrer en concurrence frontale. Deux options nous paraissent alors crédibles : un rapprochement ou une vente d'Ubisoft sur un haut de cycle avec un recentrage sur Gameloft', poursuit-il.

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