Software AG: Bryan Garnier reste à achat après les résultats

(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 40 euros sur Software AG, au lendemain de résultats préliminaires meilleurs que prévu au titre de son deuxième trimestre, et d'un relèvement d'objectifs annuels.

L'éditeur de logiciens allemand a ainsi vu sa marge opérationnelle ajustée (non IFRS) s'améliorer de 3,8 points au trimestre écoulé, pour atteindre 27,4% alors que le consensus s'établissait à 24,8% et que Bryan Garnier n'attendait que 24,1%.

Le broker explique cette performance par 'une meilleure efficience des ventes, avec des coûts de commercialisation en repli de 11% en données comparables, et même de 15% pour la division Digital Business Platform (DBP)'.

Bryan Garnier pointe aussi que si l'objectif 2016 de croissance organique des revenus de DBP est laissé inchangé, celui d'Adabas & Natural est relevé de -8-4% à -6-2%, de même que l'objectif de marge opérationnelle ajustée (passant de 30-31% à 30,5-31,5%).

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