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Cette analyse est tirée des chiffres compilés par Goldman Sachs qui a
analysé les actifs de 556 Hedge Funds qui ont entre 10 et 200 positions,
totalisant 551 Milliards $ sous gestion.
Répartition sectorielle des Actifs composant le Portefeuille typique des
Hedge Funds
Les Hedge Funds sont très investis dans les valeurs Technologiques : elles
représentent la plus grosse partie de leur portefeuille. Trois secteurs ont la
cote, avec la moitié du total des positions : les technologies, les produits de
Grande consommation et les sociétés financières. Etonnamment, l'industrie est
sous représentée avec seulement 10% des positions.
On trouve dans le Top cinq des sociétés les plus traitées par les Hedge Funds
trois valeurs Techno : Apple (1er du classement), Microsoft (3ème) et Google
(5ème). Apple, véritable chouchou de Wall Street (elle représente désormais 20%
de la valeur totale du Nasdaq) marque un intérêt croissant pour les Hedge Funds
: le titre est désormais détenu par 195 Hedge Funds, contre 190 il y a 3 mois et
181 il y a 6 mois.
Répartition par taille des sociétés composant le Portefeuille Typique des Hedge
Funds
Typiquement, en terme de nombre de positions ouvertes, les Hedge Funds allouent
34% de leurs actifs dans des valeurs ayant une Capitalisation Boursière de moins
de 2 milliards $ (small caps). Ils ont généralement 35% de leur portefeuille
dans de grandes capitalisations de plus de 10 milliards $(Large caps). Leur
allocation pour les Moyennes capitalisations de 2 à 10 milliards $ (mid caps)
représente 31% du portefeuille d'un Hedge Fund.
En terme de positions, c'est donc assez équilibré :
En terme d'actifs investis, la répartition tourne à l'avantage des Large et Mid
caps :
En revanche, si on prend cette fois les montants investis, on se rend compte que
les Hedge Funds sont beaucoup plus présents sur les Large caps. Sur une base
globale de leurs actifs, les Hedge funds allouent seulement 18% de leurs actifs
sur des petites valeurs (small caps), tandis que 47% sont alloués sur des
grandes capitalisations (large caps). La part allouée aux small caps n'a cessé
de s'éroder depuis 2009. Alors qu'au début de 2009, les small caps
représentaient un peu plus de 30% des positions, soit le même niveau que les mid
caps, cette part est passé sous les 20% à la fin de l'année 2010.
Si on prend en considération une autre classe de Fonds, les fonds communs de
placement (les FCP, ou "Mutual Funds" en anglais), ceux-ci investissent en
moyenne seulement 12% de leurs portefeuilles sur des petites capitalisation, et
64% sur des grandes capitalisations. En termes d'actifs, les FCP réservent une
part infime aux small caps : seulement 8% des sommes investies, contre 68% pour
les large caps.
En définitive, il apparaît que les Hedge funds traitent beaucoup plus de valeurs
ultra liquides (large caps), particulièrement des valeur Techno. Ceci s'explique
par la différence entre la part moyenne des positions ouvertes et l'ensemble des
actifs investis.