En tant qu’investisseurs, nous savons qu’il est important qu’une entreprise
ait une bonne équipe de direction aux commandes, mais il est hélas difficile
d’en évaluer la compétence. C’est difficile car de nombreux aspects du job de
dirigeant sont impossibles à mesurer.
Les scandales d’Enron et Worldcom ont rappelé l’importance des aspects
qualitatifs d’une entreprise. Il n’y a pas de formule magique pour évaluer les
dirigeants, mais il existe quelques facteurs clés qu’il faut analyser.
Quelles sont les qualités clés d’une bonne équipe dirigeante ?
La mission des dirigeants
Une équipe dirigeante forte est la colonne vertébrale de toute entreprise qui
réussit. Cela ne veut pas dire que les employés ne joue aucun rôle dans
celui-ci, mais ce sont les dirigeants qui prennent les décisions stratégiques.
Le dirigeant est comme le capitaine du bateau. Bien qu’il n’ait pas la main
posée directement sur le gouvernail, il donne les directives à son équipage pour
que le navire arrive à bon port, dans les meilleures conditions.
Le cours de l’action de l’entreprise ne reflète pas toujours la qualité de
son management
Certains disent que les facteurs qualitatifs ne servent à rien car la véritable
valeur de l‘équipe dirigeante se traduit dans les comptes de l’entreprise et le
cours de son action. Cela est plutôt vrai sur le long terme, mais à court terme,
un cours élevé ne garantit en rien la valeur du management. Les entreprises de
la bulle internet des années 2000 sont un bon exemple. Pendant quelques temps,
le marché a chanté les louanges des dotcoms et tout le monde parlait de la façon
dont les nouveaux entrepreneurs allaient changer les règles du business. Les
cours des actions de ces entreprises étaient perçus comme de bons indicateurs de
succès, mais le marché peut se comporter bizarrement à court terme. Le seul
cours des actions n’est pas la preuve que le management est performant.
La loyauté du management
Un bon indicateur est la durée pendant laquelle le P-DG et les directeurs sont
restés dans l’entreprise. General Electric est un bon exemple. Jack Welch, son
CEO, est resté 20 ans dans l’entreprise, avant de prendre sa retraite, et
nombreux sont ceux qui le voient comme le meilleur manager de tous les temps.
Warren Buffett est toujours fier de mettre en avant le faible turn-over du
management chez Berkshire Hattaway. Un de ses critères d’investissement est
aussi de trouver des entreprises avec des équipes dirigeantes stables et
loyales, qui restent longtemps dans l’entreprise.
Stratégie et mission
Demandez-vous : quels objectifs les dirigeants ont-ils donné à l’entreprise ?
Ont-ils formulé un objectif concis et simple ? Un objectif bien précis et bien
diffusé au sein de l’entreprise crée un but pour ses employés. Méfiez-vous des
entreprises qui brodent leur mission avec du jargon et des mots à la mode.
Voici, par exemple, la mission de Danone, formulé par eux-mêmes : Apporter la
santé par l’alimentation au plus grand nombre.
Voici celle de Google : Organiser à l‘échelle mondiale les informations dans le
but de les rendre accessibles et utiles à tous.
Simples et efficaces.
Rémunération
Les dirigeants d’entreprise sont grassement payés, et à juste titre. La
rémunération d’un dirigeant s’amortit d’elle-même si la performance et création
de valeur sont au rendez-vous. D’après une étude de Hay Group citée par les
Echos, le grand patron européen gagne en moyenne 5 millions d’euros par an.
Ceci dit, il est difficile de déterminer quand un dirigeant est surpayé. Les
dirigeants opérant dans des secteurs différents seront payés différemment. Un
exemple classique : les PDG de banques sont mieux payés que leurs collègues
d’autres secteurs.
En règle général, les dirigeants d’entreprises du même secteur d’activité
doivent avoir des rémunérations similaires.
Conclusion
Il n’y pas véritablement de grille pour évaluer les dirigeants d’une entreprise,
mais j’espère que les quelques points que j’ai abordé ici vous donneront
quelques pistes d’analyses supplémentaires quand vous décortiquerez une
entreprise.
Le compte de résultat est très important, mais il ne dit pas tout. N’oubliez pas
de consacrer un peu de temps à enquêter sur les dirigeants, qui sont à l’origine
des chiffres de l’entreprise ! Vous trouverez souvent beaucoup d’information sur
les dirigeants sur le site des entreprises.
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