Orpea encore trop d'incertitudes pour revenir à l'achat

L'année 2022 aura été terrible pour le groupe spécialisé dans la prise en charge de la dépendance. Entre le scandale d'un ouvrage qui a dévoilé des pratiques qui ont choqué mais aussi la prise en compte dans un second temps de l'endettement très élevé de la société, cet environnement a été fatal pour le groupe.

Ainsi, depuis le 1er janvier dernier, Orpéa a reculé de plus de 92 % ! Alors que l'on naviguait sur des valorisations autour de 85 € par action, on peine aujourd'hui à tenir les six euros.

Une situation très rare sur le marché où les investisseurs ont occulté pendant des années la croissance à marche forcée du groupe, basée sur un endettement très élevé. C'est la prise de conscience aujourd'hui et la mise en œuvre en urgence d'un plan pour sauvegarder l'entreprise et restructurer la dette. Actuellement, tous les contours du plan de redressement ne sont pas définis avec précision et il y a encore un lot d'incertitudes. Les actionnaires actuels seront-ils dilués ? Quel sera le niveau de dilution ? Et surtout quelle perspective peut-on se donner à moyen terme ? Cela fait beaucoup de questions pour rentrer aujourd'hui à l'achat sur la valeur, ce que nous ne conseillons pas dans le cadre d'une gestion assez tranquille de son portefeuille.

L'action Orpéa et de fait devenue spéculative et si le plan de restructuration se passe bien, les bénéfices ne seront tirés que sur un horizon de moyen-long terme. Dans ce cadre, nous estimons qu'il est encore trop tôt pour se placer à l'achat.

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