Scor sanctionné sévèrement par rapport à son niveau de risque

Avec une chute en libre droite, qui au plus fort de la tempête a entraîné une correction de près de 60%, le titre du groupe français de réassurance est revenu sur ses plus bas niveaux de valorisation depuis plus de 9 ans !

Une sanction qui parait disproportionnée compte tenu des niveaux de risques réellement supportés par le groupe dans la crise actuelle et après une belle année 2019. A ce sujet, l'assemblée générale des actionnaires va être reportée à fin juin, mais à l'ordre du jour on devrait y trouver la proposition d'un dividende de 1,80 euro par action. De quoi assurer près de 10% de rendement si les cours en restaient là. A priori, et malgré l'appel du gouvernement, Scor ne devrait pas avoir besoin d'aide publique et devrait maintenir le coupon. Mais comme tout bouge vite en ce moment, prudence malgré tout. C'est sans doute cette prudence qui pousse les investisseurs à ne pas trop racheter le titre en ce moment, ce dernier s'étant contenté d'un rebond technique assez modeste.

A nos yeux, les qualités intrinsèques du dossier ne justifient pas une telle valorisation, nous visons un prix d'équilibre "de crise" autour de 24-25 euros.

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