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Pour ceux qui veulent connaître LACIE :



jmen22 jmen22
27/02/2010 09:44:30
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Premiers fruits du nouveau modèle:
1) Rétablissement des marges à un niveau élevé confirmé sur T2 (avec 1 CA plus qu'honorable).

2) Conquête du japon depuis le 1er janvier offrant un potentiel de 50 à 90 M€ en année pleine.

3) Présentation d'ici quelques jours de l'offre aboutie de stockage en ligne.

Lacie nous prouve la pertinence de son nouveau modèle qui consiste grâce à la force de sa R&D à intégrer de plus en plus de valeur ajouté à ses produits par la technologie ainsi que par les logiciels. Le développement du stockage en ligne à la carte (Wuala) qui sera lancé en mars en est la meilleure preuve.

La société a réussit sa mutation et les bonnes nouvelles devraient maintenant se succéder.
  
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jmen22 jmen22
19/02/2010 10:57:57
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il s'agit d'une de nos rares valeurs techno 100% française.
  
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jmen22 jmen22
18/02/2010 20:00:09
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prochaine publication : résultats S1 le 25 février
  
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jmen22 jmen22
18/02/2010 16:58:04
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merci cest gentil
  
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bemg93 bemg93
18/02/2010 12:24:42
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Bonjour, je suis heureux de lire cet article qui confirme en tous points tout le bien que je pense de cette entreprise.
J'ai bu le bouillon avec ce titre (PR de 6,50) mais je patiente, confiant .J'ai toujours cru dans la qualité du management, de la stratégie adoptée et des fondamentaux.

Merci pour cet article !!

Bernard G.
  
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jmen22 jmen22
18/02/2010 11:29:05
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Présidée par Philippe Spruch (majoritaire au capital), Lacie développe et commercialise des périphériques d'ordinateurs et des solutions de stockage de données sur disques durs externes ou en ligne. Le Groupe possède des usines d’assemblage en Europe et aux Etats-Unis et sous-traite une partie de sa production en Asie. CA 2009 = 300 M€.
Le siège social est en France mais l'entreprise a su s'internationalisation et réalise 56% de son CA en Europe, 34% en Amérique du nord et du sud et 10% en Asie-Pacifique. La clientèle est constituée de PME et de particuliers.

- Lacie bénéficie d'une notoriété intéressante et d'une image plutôt haut de gamme. La société possède à ce jour une équipe de 75 ingénieurs R&D et c'est ce qui fait maintenant sa force.

- La concurrence : Freecom, Trekstor, Seagate, Iomega Western Digital...

- L'Acquisition en mai 2009 de Caleido a permis à Lacie d'accélérer son développement technologique et de changer de dimension en accédant au stockage en ligne (suite logique de l'histoire). Le lancement de son offre "Wuala" aura lieu en mars 2010 (stockage en ligne à la carte). La direction pense avoir 12 à 18 mois d'avance sur ses concurrents. Cette offre est le mariage des Disques durs et de logiciels permettant un triple stockage automatique en temps réel, local et surtout en ligne (PME et Particuliers). Le Stockage sécurisé se fera en Suisse et en Allemagne.

- Depuis le 7 janvier, Lacie est devenu partenaire de Microsoft. "Le serveur de réseau de Lacie fournit de nombreuses options de stockage avec des téraoctets de capacité et la possibilité de sauvegarder des données à partir d'ordinateurs locaux et en ligne. Nous sommes heureux de voir LaCie se joindre à nous en tant que Windows Home Server partenaire". A déclaré Leslie McGuire Directeur marketing à Microsoft.L'ogre du secteur lui même à donc besoin du petit poucet Lacie. Cela prouve aussi que technologiquementla R&D de Lacie réalise de belles performances.

- Le partenariat avec Elecom depuis le 1er janvier 2010 offre à Lacie la possibilité d'entrer au Japon par la grande porte. Ce contrat devrait permettre à Lacie de se développer sur l'un des plus gros marché mondial du stockage (6% du marché mondial). Lacie dans les 12 mois qui viennent espère passer de 1,5% de parts de marché à 15%. Les 1,5% de part de marché de Lacie au Japon correspondaient à un CA de 7M€ à 9M€. Le japon devrait ainsi permettre de réaliser un CA annuel de 70M€ à 90M€.Les points fort de Elecom sont : sa position de leader au Japon, son positionnement haut de gamme comme Lacie et surtout un service de proximité réelle que n'aurait pas apporté directement Lacie et qui au japon est primordial pour le consommateur. Elecom aurait souhaité entrer au capital de Lacie pour l'occasion mais l'accord a été signé sans ce volet.

- La situation financière de Lacie est saine : un cash flow préservé en 2009, une trésorerie de 55M€ (1,50€ par action), pour un faible endettement de l'ordre de 10M€ (après rachat de Caleido). Les Délais clients sont sains et les stocks de qualité.

La marge brute du groupe s'est redressée sur le 2ème semestre pour ressortir à 18.8%, contre 12.7% au 1er semestre. Ce retour à une marge de 18,8% est passé inaperçu, mais il correspond à la marge brute que dégageait la société en 2007. En 2009 la société à volontairement diminué ses ventes de produits basic (32% du CA contre 40% il ya 1 an) pour se concentrer sur les produits à forte valeur ajouté.

Avec des fonds propres de 95ME, Lacie dispose d'une capacité d'endettement d'au moins 25 M€, auquel il faut rajouter une trésorerie excédentaire de 55M€ , ce qui lui permet de disposer si besoin d'une puissance financière d'environ 40M€ pour des opérations de croissance externe. La stratégie n'est pas d'acheter des parts de marché mais de la technologie. Une implantation au Brésil est envisagée, mais non programmée.

- Le secteur entre dans une période d'activité beaucoup plus soutenue. Intel attend un redémarrage des ventes d'ordinateurs notamment professionnels en 2010 car le parc devient obsolète (4 à 5 ans en moyenne). Les professionnels du marché du stockage proprement dit sont optimistes et attendent une progression de leur marché sur les 3 prochaines années, avec une croissance à 2 chiffres pour 2010.

- Philippe Spruch est un excellent manager, très réactif et efficace (+ une maitrise parfaite de l'Anglais), il nous l'a prouvé à nouveau cette année. La direction est sereine efficace rigoureuse passionnée créative honnête transparente.

Lacie possède maintenant une belle équipe R&D, les différents partenariats signés et l'innovation régulière donnent de belles perspectives. Enfin l'activité stockage en ligne va permettre à Lacie de changer de dimension.

Calculs de Valorisation du titre :

1)- Valorisation par le chiffre d'affaires :
A titre de référence, dans le secteur, Seagate et Western-Digital se valorisent actuellement en bourse sur la base de 1 fois leur CA.
Et dans l'activité stockage en ligne EMC en 2009 a racheté "Data Domain" sur la base de 5 fois le CA.
Alors par hypothèse si Lacie en 2010 réalise 320M€ de CA, ce qui est à sa portée (dont 20 M€ dans le stockage en ligne) la valorisation globale ressort à l'aide des 2 références précédentes à 400 M€ (300x1 + 20 x 5) càd 11,10 € par action.

Pour simplifier sur la base de 1 fois son chiffre d'affaires l'entreprise devrait se valoriser aujourd'hui au minimum à 8,90€.

L'avance technologique de l'offre que va proposer Lacie dans le stockage en ligne sous le nom de Wuala est selon la direction de 12 à 18 mois. Il ne faut donc pas écarter un succès plus rapide de "Wuala".


En 2011, si l'entreprise réalise 40 M€ de CA dans le stockage en ligne et 350 M€ (+17%) en stockage traditionnel, la valorisation globale du groupe ressort (à l'aide toujours des 2 références précédentes) à 550 M€ (càd 5x40 + 1x350) càd 15,25€ par action.

2)- Valorisation par le résultat :
Un retour à une marge nette normalisée de 4 à 6% pour un CA de 320 M€ en 2010, donnerait un BNPA de 0,44€. En retenant un PER sectoriel de 15, la valorisation par le résultat ressort à 6,60 €. Et pour un CA 2011 de 390 M€, 1 marge nette 5% càd un BNPA de 0.54 la valorisation ressort à 8,13€.

Premier objectif de cours : 6,60€
et potentiel à 12 mois : 15€ selon la vitesse de développement du stockage en ligne.

  
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