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NETGEM : une croissance sur les rails
14/01/2011 16:37:31
Vivendi peut acheter les blocs dans SFR et Canal+ sans menacer sa note chez Fitch
Par Olivier Pinaud le 12/01/2011
Avec ces acquisitions, estimées à près de 12 milliards d'euros en valeur d'entreprise, la dette nette ajustée ne dépasserait pas plus de 2,5 fois l’Ebitda
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Cet article est extrait de
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Vivendi peut envisager un peu plus sereinement le rachat des 44% détenus par le britannique Vodafone au capital de SFR. Fitch a déclaré hier que cette opération n’affecterait pas la note du groupe de communication, actuellement à BBB. Jean-Bernard Lévy, le président du directoire de Vivendi, a toujours fait du maintien de la notation une condition indispensable à toute opération financière.
Pour répondre aux interrogations de plus en plus pressantes des investisseurs, les analystes de Fitch ont mené leurs calculs en prenant comme hypothèse pour SFR un multiple de valeur d’entreprise sur Ebitda allant jusqu’à 6,5 fois, soit le haut de la fourchette du secteur des télécoms en Europe. Avec ce multiple, la reprise par Vivendi des 44% dans SFR représenterait, dette comprise, un montant de 10,5 milliards d’euros. Un chiffre qui pourrait néanmoins être inférieur selon plusieurs analystes. Les spécialistes crédit de Tullet Prebon prennent ainsi «l'hypothèse d’un montant d’acquisition de 9 milliards d’euros». Dans ce cas, «le ratio dette nette sur Ebitda publié pro forma à fin septembre 2010 ressortirait à près de 1,8 fois contre 1,1 fois actuellement, ce qui nous paraît encore en ligne avec la catégorie de rating», indiquent-ils.
Mais Fitch va plus loin. Selon l’agence, le groupe aurait même les moyens de mener de front, «sous certaines conditions, le rachat des 44% de SFR et celui des 20% qu’il ne détient pas dans Canal + France». On parlerait alors de près de 12 milliards d’euros au total. Selon Fitch, pour payer une telle somme, Vivendi pourra compter, outre ses liquidités (2,4 milliards au 30 septembre), sur les 3,8 milliards de dollars qu’il touchera de NBC lorsque la fusion avec Comcast sera acceptée outre-Atlantique et sur l’indemnité de 1,25 milliard d’euros liée à la fin du litige avec Deutsche Telekom en Pologne.
Ensuite, toujours selon l’agence, ces deux opérations lui permettront d’avoir un meilleur accès au cash de ses deux filiales, de bénéficier d’une meilleure intégration fiscale et d’améliorer sa gestion opérationnelle. Au terme de cette analyse, et avec ces hypothèses, Fitch indique que la dette nette ajustée de Vivendi ne représentera pas plus de 2,5 fois l’Ebitda du groupe, un niveau compatible avec la notation actuelle.
Par Olivier Pinaud le 12/01/2011
Avec ces acquisitions, estimées à près de 12 milliards d'euros en valeur d'entreprise, la dette nette ajustée ne dépasserait pas plus de 2,5 fois l’Ebitda
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Vivendi peut envisager un peu plus sereinement le rachat des 44% détenus par le britannique Vodafone au capital de SFR. Fitch a déclaré hier que cette opération n’affecterait pas la note du groupe de communication, actuellement à BBB. Jean-Bernard Lévy, le président du directoire de Vivendi, a toujours fait du maintien de la notation une condition indispensable à toute opération financière.
Pour répondre aux interrogations de plus en plus pressantes des investisseurs, les analystes de Fitch ont mené leurs calculs en prenant comme hypothèse pour SFR un multiple de valeur d’entreprise sur Ebitda allant jusqu’à 6,5 fois, soit le haut de la fourchette du secteur des télécoms en Europe. Avec ce multiple, la reprise par Vivendi des 44% dans SFR représenterait, dette comprise, un montant de 10,5 milliards d’euros. Un chiffre qui pourrait néanmoins être inférieur selon plusieurs analystes. Les spécialistes crédit de Tullet Prebon prennent ainsi «l'hypothèse d’un montant d’acquisition de 9 milliards d’euros». Dans ce cas, «le ratio dette nette sur Ebitda publié pro forma à fin septembre 2010 ressortirait à près de 1,8 fois contre 1,1 fois actuellement, ce qui nous paraît encore en ligne avec la catégorie de rating», indiquent-ils.
Mais Fitch va plus loin. Selon l’agence, le groupe aurait même les moyens de mener de front, «sous certaines conditions, le rachat des 44% de SFR et celui des 20% qu’il ne détient pas dans Canal + France». On parlerait alors de près de 12 milliards d’euros au total. Selon Fitch, pour payer une telle somme, Vivendi pourra compter, outre ses liquidités (2,4 milliards au 30 septembre), sur les 3,8 milliards de dollars qu’il touchera de NBC lorsque la fusion avec Comcast sera acceptée outre-Atlantique et sur l’indemnité de 1,25 milliard d’euros liée à la fin du litige avec Deutsche Telekom en Pologne.
Ensuite, toujours selon l’agence, ces deux opérations lui permettront d’avoir un meilleur accès au cash de ses deux filiales, de bénéficier d’une meilleure intégration fiscale et d’améliorer sa gestion opérationnelle. Au terme de cette analyse, et avec ces hypothèses, Fitch indique que la dette nette ajustée de Vivendi ne représentera pas plus de 2,5 fois l’Ebitda du groupe, un niveau compatible avec la notation actuelle.
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14/01/2011 14:33:07
Les abonnés Neuf, SFR et assimilés éligibles à la télé par ADSL disposent d'un décodeur télé. Ce décodeur est en fait une NetBox, boitier fabriqué par la société Netgem, qui sait décoder de l'IPTV et de la TNT. Il existe plusieurs modèles de NetBox : les 7600 (celles "de base") et les 8160, vendues par Netgem, mais pas distribuées par SFR. Les 7600 sont disponibles avec ou sans disque dur.
1 de 214/Janv/2011 13h36Citer 0 Edit
Netgem fait part d'une activité annuelle de 134,9 Millions d'Euros, en croissance de 3%...
Netgem fait part d'une activité annuelle de 134,9 Millions d'Euros, en croissance de 3%. Le management attendait un niveau proche de celui de l'année précédente sur le nouveau périmètre, qui s'était soldée par 131,3 Millions d'Euros de revenus. La performance publiée est donc meilleure. Elle est aussi supérieure à celle d'Oddo NextCap qui visait aussi 131,2 ME.
Sur le seul quatrième trimestre, Netgem a vu son activité reculer de -9% à 27,7 ME, avec -21% pour la France à 21,4 ME. Netgem s'attend à une nouvelle baisse des ventes de terminaux à SFR, mais devrait continuer de développer ses activités de maintenance matérielle et logicielle sur le parc d'environ 3 millions de terminaux déjà installés. La société soutiendra également le marché "Netbox inside" initié avec Toshiba Places, et étudiera la possibilité d'un développement à l'international de cette offre.
Source:Boursier.com 12.01.2011 18:45
2 de 214/Janv/2011 13h43Citer 0 Edit
djurjuraMessages postés: 381 - Membre depuis: Juil 2008
SFR recrute 91.000 clients neufbox
16/11/2010 | 270 vuesAllez aux commentaires
CommenterVivendi vient de publier ses résultats pour le troisième trimestre 2010. SFR a recruté 91.000 nouveaux clients neufbox et 314.000 clients mobiles.
Le chiffre d’affaires de SFR s’est élevé à 9 379 millions d’euros, en hausse de 1,6 % par rapport à la même période 2009. Le chiffre d’affaires de l’activité mobile s’est élevé à 6 664 millions d’euros, en retrait de 0,3 %. Le chiffre d’affaires des services mobiles a reculé de 0,7 % à 6 321 millions d’euros.
Au cours des neuf premiers mois de 2010, SFR a recruté 854.000 nouveaux
abonnés mobiles nets, soit 314.000 sur le dernier trimestre. Le succès de l’iPhone s’est confirmé avec 698 000 nouveaux clients (sur 9 mois). Le parc d’abonnés mobiles a atteint 15,661 millions de clients à fin septembre 2010, soit une amélioration de 3,9 points du mix client en un an à 75,2 %. Le parc total de clients mobiles de SFR s’élève à 20,815 millions.
Le chiffre d’affaires de l’activité Internet haut débit et fixe s’est élevé à 2 944 millions d’euros, en hausse de 5,3 % par rapport à la même période en 2009. Plus particulièrement, le chiffre d’affaires de l’Internet haut débit Grand Public a progressé de 13,1 %.
La croissance nette du parc de clients s’est élevée à 329 000 nouveaux clients actifs sur 9 mois, soit 35 % de parts de marché. Le nombre de nouveaux clients pour le trimestre est de 91.000. A fin septembre 2010, le parc total de clients à l’Internet haut débit atteint 4,773 millions, en croissance de 11,4 % par rapport à fin septembre 2009.
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1 de 214/Janv/2011 13h36Citer 0 Edit
Netgem fait part d'une activité annuelle de 134,9 Millions d'Euros, en croissance de 3%...
Netgem fait part d'une activité annuelle de 134,9 Millions d'Euros, en croissance de 3%. Le management attendait un niveau proche de celui de l'année précédente sur le nouveau périmètre, qui s'était soldée par 131,3 Millions d'Euros de revenus. La performance publiée est donc meilleure. Elle est aussi supérieure à celle d'Oddo NextCap qui visait aussi 131,2 ME.
Sur le seul quatrième trimestre, Netgem a vu son activité reculer de -9% à 27,7 ME, avec -21% pour la France à 21,4 ME. Netgem s'attend à une nouvelle baisse des ventes de terminaux à SFR, mais devrait continuer de développer ses activités de maintenance matérielle et logicielle sur le parc d'environ 3 millions de terminaux déjà installés. La société soutiendra également le marché "Netbox inside" initié avec Toshiba Places, et étudiera la possibilité d'un développement à l'international de cette offre.
Source:Boursier.com 12.01.2011 18:45
2 de 214/Janv/2011 13h43Citer 0 Edit
djurjuraMessages postés: 381 - Membre depuis: Juil 2008
SFR recrute 91.000 clients neufbox
16/11/2010 | 270 vuesAllez aux commentaires
CommenterVivendi vient de publier ses résultats pour le troisième trimestre 2010. SFR a recruté 91.000 nouveaux clients neufbox et 314.000 clients mobiles.
Le chiffre d’affaires de SFR s’est élevé à 9 379 millions d’euros, en hausse de 1,6 % par rapport à la même période 2009. Le chiffre d’affaires de l’activité mobile s’est élevé à 6 664 millions d’euros, en retrait de 0,3 %. Le chiffre d’affaires des services mobiles a reculé de 0,7 % à 6 321 millions d’euros.
Au cours des neuf premiers mois de 2010, SFR a recruté 854.000 nouveaux
abonnés mobiles nets, soit 314.000 sur le dernier trimestre. Le succès de l’iPhone s’est confirmé avec 698 000 nouveaux clients (sur 9 mois). Le parc d’abonnés mobiles a atteint 15,661 millions de clients à fin septembre 2010, soit une amélioration de 3,9 points du mix client en un an à 75,2 %. Le parc total de clients mobiles de SFR s’élève à 20,815 millions.
Le chiffre d’affaires de l’activité Internet haut débit et fixe s’est élevé à 2 944 millions d’euros, en hausse de 5,3 % par rapport à la même période en 2009. Plus particulièrement, le chiffre d’affaires de l’Internet haut débit Grand Public a progressé de 13,1 %.
La croissance nette du parc de clients s’est élevée à 329 000 nouveaux clients actifs sur 9 mois, soit 35 % de parts de marché. Le nombre de nouveaux clients pour le trimestre est de 91.000. A fin septembre 2010, le parc total de clients à l’Internet haut débit atteint 4,773 millions, en croissance de 11,4 % par rapport à fin septembre 2009.
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