Aviation Latecoere
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Latécoère remonte sur les 4 euros
Publié le 28/03/2017 à 11h20
Latécoère remonte sur les 4 euros ce mardi, alors que le groupe a redressé la barre en 2016. Gilbert Dupont reste à l'achat sur le dossier avec un TP légèrement ajusté de 5,2 à 5,1 euros. "La baisse du CA prévue en 2017, imputable à quelques programmes dont l'effet devrait s'estomper dès 2018, ne remet pas en cause l'equity story fondée sur le redressement opérationnel qui, lui, continue de se mettre en oeuvre sans accroc" explique le broker.
La baisse de revenus envisagée est décevante mais le groupe va améliorer son résultat opérationnel courant, souligne un autre analyste qui estime que le redressement opérationnel reste la priorité d'un dossier qui a souffert des années durant de son manque de rentabilité. A cause de ces déboires, rares sont les bureaux d'études qui suivent encore le titre : trois seulement en 2017, contre sept dix ans plus tôt. Le redressement de Latécoère devrait faire revenir d'autres professionnels...
Un cash-flow libre restauré
En 2016, le résultat opérationnel courant a plus que doublé à 47,9 millions d'euros, matérialisant une marge de 7,3% sur un chiffre d'affaires de 655,2 ME (+5,3%). Le bénéfice net part du groupe s'établit à 30,2 ME. En 2015, le résultat opérationnel se limitait à 18,9 ME et le bénéfice net à 2,4 ME. Le cash-flow libre récurrent a atteint 48,5 ME, un peu plus que l'objectif de 45 ME. La société a terminé l'exercice en situation de trésorerie nette positive de 1,8 ME. Cette année, les revenus devraient se contracter de -6%. Dans la branche Aérostructure, l'activité devrait décroître durant le second semestre 2017, ce qui donnera lieu à une performance dissymétrique entre les deux moitiés de l'année.
Réorganisations industrielles
Latécoère assure que les réorganisations industrielles engagées continueront de porter leurs fruits, si bien que le résultat opérationnel courant sera "en légère amélioration". Les nouveaux investissements liés au plan de transformation vont peser sur la génération de cash-flow, mais la trésorerie nette devrait s'inscrire en légère amélioration.
Le groupe s'attend à ce que les grands avionneurs lancent de nouveaux programmes au cours de deux prochaines années. Cependant, leur impact sur les sous-traitants ne sera visible qu'à compter de 2025.
Sur ces bases, le chiffre d'affaires de l'activité Aérostructure devrait s'inscrire en baisse en 2017 avant de se stabiliser sur la période 2018-2020.
La division Systèmes d'Interconnexion devrait en revanche afficher un chiffre d'affaires en croissance sur la période 2017-2020. Des anticipations qui sont donc un peu trop sages pour le marché...
Publié le 28/03/2017 à 11h20
Latécoère remonte sur les 4 euros ce mardi, alors que le groupe a redressé la barre en 2016. Gilbert Dupont reste à l'achat sur le dossier avec un TP légèrement ajusté de 5,2 à 5,1 euros. "La baisse du CA prévue en 2017, imputable à quelques programmes dont l'effet devrait s'estomper dès 2018, ne remet pas en cause l'equity story fondée sur le redressement opérationnel qui, lui, continue de se mettre en oeuvre sans accroc" explique le broker.
La baisse de revenus envisagée est décevante mais le groupe va améliorer son résultat opérationnel courant, souligne un autre analyste qui estime que le redressement opérationnel reste la priorité d'un dossier qui a souffert des années durant de son manque de rentabilité. A cause de ces déboires, rares sont les bureaux d'études qui suivent encore le titre : trois seulement en 2017, contre sept dix ans plus tôt. Le redressement de Latécoère devrait faire revenir d'autres professionnels...
Un cash-flow libre restauré
En 2016, le résultat opérationnel courant a plus que doublé à 47,9 millions d'euros, matérialisant une marge de 7,3% sur un chiffre d'affaires de 655,2 ME (+5,3%). Le bénéfice net part du groupe s'établit à 30,2 ME. En 2015, le résultat opérationnel se limitait à 18,9 ME et le bénéfice net à 2,4 ME. Le cash-flow libre récurrent a atteint 48,5 ME, un peu plus que l'objectif de 45 ME. La société a terminé l'exercice en situation de trésorerie nette positive de 1,8 ME. Cette année, les revenus devraient se contracter de -6%. Dans la branche Aérostructure, l'activité devrait décroître durant le second semestre 2017, ce qui donnera lieu à une performance dissymétrique entre les deux moitiés de l'année.
Réorganisations industrielles
Latécoère assure que les réorganisations industrielles engagées continueront de porter leurs fruits, si bien que le résultat opérationnel courant sera "en légère amélioration". Les nouveaux investissements liés au plan de transformation vont peser sur la génération de cash-flow, mais la trésorerie nette devrait s'inscrire en légère amélioration.
Le groupe s'attend à ce que les grands avionneurs lancent de nouveaux programmes au cours de deux prochaines années. Cependant, leur impact sur les sous-traitants ne sera visible qu'à compter de 2025.
Sur ces bases, le chiffre d'affaires de l'activité Aérostructure devrait s'inscrire en baisse en 2017 avant de se stabiliser sur la période 2018-2020.
La division Systèmes d'Interconnexion devrait en revanche afficher un chiffre d'affaires en croissance sur la période 2017-2020. Des anticipations qui sont donc un peu trop sages pour le marché...
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Effectivement il faut beaucoup de patience sue cette valeur. L'arrivée d'un DG Zodiac est peut-être une bonne nouvelle. Par contre il serait probablement opportun de changer le Président du Conseil de Surveillance.
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AAHHHH...merci DAMIROV. Tu vois mes 5 euros sont en route.. LOL
Message complété le 22/04/2016 12:51:44 par son auteur.
4.99 € me conviendront egalement
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OK, je renonce à mes 5 €.... j'accepte 4,99 €......faut pas être trop gourmand
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BON.. c'est quand qu'elle part vers les 5€ ???? j'en ai marre d'attendre............
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sa semble redevenue plus calme ...pourtant le cac st bien vert ...
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Beaux volumes pour entamer une remontée vers 4,6
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