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SPIE: opération historique en Allemagne.

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SPIE


CRI74
23/08/2017 09:50:11
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Spie va faire son entrée au sein du STOXX 600 Europe le 18 septembre prochain
La capitalisation du groupe français atteint 3,5 milliards d'euros actuellement, pour un flottant qui avoisine les 60%.
De quoi soutenir le titre avec l'entrée de fonds indiciels et des perspectives plus ambitieuses que laisseraient penser les derniers semestriels
  
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CRI74
13/04/2017 17:13:47
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L'engouement des investisseurs pour Spie est alimenté ce jour(17/04) par une note de Berenberg qui reste à l'Achat sur la valeur tout en relevant son objectif de cours de 28 à 29,50 euros.
Après un roadshow avec le PDG de Spie, Berenberg s'est vu conforter dans sa vision positive du dossier et estime que l'action peut encore repousser ses limites
.<p>Le broker note en effet que Spie se traite sur des multiples inférieurs de 6 et 24% à ceux de son comparable Bravida. Pour Berenberg, cela justifie d'investir sur la valeur, "trop bon marché pour être ignorée"
.
D'un point de vue opérationnel, l'analyste souligne plusieurs points forts de Spie.
D'abord, il observe que le groupe met l'accent sur le développement de son activité en Allemagne, avec principalement l'acquisition structurante de SAG finalisée au début du mois, qui devient un relais de croissance face à la faiblesse du marché français. Ainsi, Berenberg s'attend à ce que Spie génère environ 2,2 milliards d'euros de revenus en Allemagne en 2018 contre 2,4 milliards en France tout en résorbant le différentiel de rentabilité grâce, notamment, à des acquisitions de sociétés aux marges plus élevées
.
De plus, le broker souligne que Spie pourrait stabiliser son chiffre d'affaires en organique cette année après deux années de recul, tout en précisant que là n'est pas l'essentiel dans le business model du groupe.
Pour l'analyste, l'important est d'optimiser la génération de cash-flow afin de donner des marges de manœuvre pour des opérations de croissance externe. Berenberg estime que le free cash-flow de Spie pourrait croitre de 7% par an au cours des trois prochaines années.</p>
extrait AOF
  
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CRI74
05/04/2017 16:13:30
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Oddo a maintenu sa recommandation d’Achat et relevé son objectif de cours de 25,50 à 26,70 euros sur Spie après un roadshow .
L’analyste souligne particulièrement la capacité du groupe à générer un free cash flow important en dépit de sa faible croissance organique.
Oddo l’explique par trois facteurs : "le strict contrôle des coûts, la grande maîtrise du BFR qui permet un taux de transformation élevé de l’Ebita en cash, et enfin la très faible intensité capitalistique".<p>.
Dans ce contexte, le broker juge que la guidance en termes de croissance externe semble prudente – autour de 200 millions d'euros de chiffre d'affaires à acquérir par an – alors même que les acquisitions ont un effet positif sur la rentabilité de Spie.
source AOF
</p>
  
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CRI74
27/12/2016 10:02:10
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SPIE a annoncé le rachat du groupe SAG en Allemagne auprès du fonds d'investissement EQT. Suite à cette annonce, Oddo a confirmé son conseil à l'achat sur la valeur et a relevé son objectif de cours à 24 E (au lieu de 20,30 E)
.<p>Oddo estime que cette opération stratégique est relutive sur les BPA de 12% dès 2017 et de 15% en 2018 avant synergies (environ 20%e après synergies selon Oddo). Cette société devrait générer 1,3 milliard d'euros de chiffre d'affaires cette année et un Ebita de l'ordre de 77 millions
.
' Son acquisition constitue une avancée majeure dans le développement de SPIE en Allemagne et en Europe centrale, renforçant significativement la position du groupe comme acteur pan-européen de premier plan de la fourniture de services techniques ' a indiqué la direction de Spie .</p>
Source CF
  
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CRI74
27/12/2016 10:00:19
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Société Générale (SG) a salué vendredi l'annonce par SPIE de l'acquisition du groupe allemand SAG, “une opération des plus prometteuses” selon les analystes. Le conseil d'achat sur l'action SPIE a donc été confirmé, ainsi que l'objectif de cours à 12 mois de 23 euros. Ce qui laisse augurer d'une hausse du titre de 17%
. <p>En effet, SPIE a annoncé le 23 décembre l'acquisition du groupe allemand SAG, valorisé 850 millions d'euros. Le groupe français de génie électrique en attend une “forte relution” d'environ 12% sur son bénéfice par action ajusté de 2017, avant + 15% en 2018. Et ce sans compter les synergies, chiffrées à 20 millions d'euros “sous deux ans”
.
Il s'agit d'une opération d'importance pour le groupe français : présenté comme le leader de son marché en Allemagne, SAG devrait réaliser en 2016 un CA de de l'ordre de 1,3 milliard d'euros, année où selon le consensus celui du SPIE est attendu à 5,2 milliards.
SG rappelle que SPIE a déjà procédé à des acquisitions en Allemagne, notamment avec HSS en 2012/2013. Dans ce pays, le groupe a réussi à faire passer sa marge d'exploitation ajustée de 3,5% en 2013 à 5% au 4e trimestre 2016. Et celle de SAG est estimée à 5,9%.
Avec SAG, l'Allemagne donc devrait devenir “un marché critique” pour SPIE, pronostique SG, avec un CA de plus de 1,9 milliard d'euros. De plus, grâce à cette acquisition, SPIE ne va pas seulement améliorer sa couverture du marché allemand, mais il va aussi compléter globalement son offre de services. Enfin, SG souligne le caractère fortement relutif que la direction attend de l'opération.</p>

Message complété le 27/12/2016 10:01:13 par son auteur.

Source CF

  
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CRI74
25/12/2016 19:52:20
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gabcad10
23/12/2016 13:39:43
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En effet . Gros risque de la vader vu sa configuration tres haussiere .



  
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CRI74
23/12/2016 13:32:05
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ça m'aurait étonné .
Toujours à contretemps !
  
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christof71
23/12/2016 13:18:35
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pas d'accord avec toi !
elle devrait généré 1,3 milliard d'euros de chiffre d'affaires cette année et un Ebita de l'ordre de 77 millions.(soit 6% pas terrible

je la vade suite àau +7% à 12H
  
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CRI74
23/12/2016 12:55:42
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Belle opération d'envergure , bénéfique , apportant une visibilité sur les améliorations d'infrastructures qui seront privilégiés en Europe
Entré sur le titre ce jour qui n'avait que peu profité de la bonne tenue du BTP en France .
Et le chasseur pourrait devenir la proie à moyen terme ce qui apporte un atout suppémentaire
  
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CRI74
23/12/2016 12:55:43
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(CercleFinance.com) - La politique de croissance externe de SPIE se poursuit et a pris une autre dimension avec l'annonce ce vendredi du rachat du groupe SAG auprès du fonds d'investissement EQT.

Basée en Allemagne, à Langen, cette société centenaire depuis peu est un fournisseur de services et de systèmes pour les réseaux d'électricité, de gaz, d'eau et de télécommunications, qui se concentre principalement sur le service aux réseaux de transport et de distribution d'énergie. Comptant 8.000 employés disséminés sur 170 sites, dont 120 outre-Rhin, elle devrait généré 1,3 milliard d'euros de chiffre d'affaires cette année et un Ebita de l'ordre de 77 millions.

Son acquisition constitue une avancée majeure dans le développement de SPIE en Allemagne et en Europe centrale, renforçant significativement la position du groupe comme acteur pan-européen de premier plan de la fourniture de services techniques.

La transaction est valorisée à environ 850 millions d'euros, incluant un paiement en numéraire de 460 millions d'euros et un engagement net de retraite de 390 millions d'euros (après impôts). Elle devrait se traduire dès le départ par une forte relution sur le bénéfice net par action (BNA) ajusté, d'environ 12% en 2017 et de gross modo 15% en 2018, avant impact des synergies, a précisé SPIE.

L'opération sera financée par une nouvelle ligne de crédit-relais confirmée. Son impact sur l'endettement financier net de SPIE se limitera à 460 millions d'euros. Elle devrait être finalisée entre la fin du premier trimestre et le début de deuxième trimestre 2017, sous réserve de l'indispensable approbation des autorités de la concurrence.


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