Claranova : valorisation extravagante pour des pertes

Le retour à 0,1 est inéluctable si pas la société ne fait pas de bénéfices au cours du 1er semestre de l'exercice en cours, ce qui est fort probable. L'exercice 2017-2018 se soldera vraisemblablement à nouveau par des pertes pour la 6ème année consécutive.


Combien des gens perdent de l'argent sur ce genre de valeurs ? Pourtant relativement simple de comprendre, au vu des pertes importantes qui s'accumulent d'exercice en exercice, que la probabilité pour ces sociétés soient un jour rentable est quasi-nulle.


Reste à l'écart.

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La baisse s'enclenche ... La question que l'on peut se poser c'est comment des personnes sans déficience mentale peuvent acheter une société jusqu'à plus de 180 fois ses fonds propres ...

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Un retour dans 1er temps à 0,35 - 0,4 semble inévitable. L'annonce d'AK réservées seront AMA pour bientôt.


Si les résultats du 1er semestre 2017-2018 sont encore des pertes ce qui est fort probable, la baisse accéléra bien évidemment.


Pertes + AK réservées = baisse du cours certaine.

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L'exercice 2016-2017 se solde par une perte de 11 M €.


Au cours actuel, la société se paye plus de 146 fois les capitaux propres (voir le rapport financier 2016-2017). Pour justifier une telle valorisation de la société aurait dû présenter au terme de l'exercice 2016-2017 plus de 12 millions de bénéfices ce qui aurait fait un PER de 15.


Le marché se trompe ou anticipe-t-il des bénéfices sur le prochain exercice ? La réponse semble évidente, le prochain exercice a toutes les chances d'être à l'image de celui-ci.


La spéculation qui a permis au cours de passer de 0,06 à plus de 0,52 euro ne repose sur quasiment rien, si ce n'est les espoirs suscités par l'entrée au capital de la société Semtech. Quelques spéculateurs avertis en ont sûrement profité, mais il y a fort à parier que ceux qui ont acheté proche des sommets en soit prochainement pour leurs frais.


PERTES RECURENTES
La société est en déficit chronique depuis plus 6 ans. Les pertes cumulées sur les 6 derniers exercice atteignent le montant hallucinant, pour une PME, de 156 millions d'euros. Que d'argent perdu ! Cela dénote une mauvaise gestion de l'entreprise et une incapacité à remettre en cause le business model.


FAIBLE PROGRESSION DU CHIFFRE D'AFFAIRES
Sur 6 ans le chiffre d'affaires ne progresse que 28 %, ce qui est relativement faible pour une société exerçant dans le domaine de la haute technologie.


La progression du chiffre d'affaires par rapport à l'exercice précédent est essentiellement due à PlanetArt. Nouvelle entité promis à un bel avenir selon les dirigeants ; au vu du parcours d'Avanquest, on ne peut qu'en douter.


COMMUNICATION
La communication se veut résolument optimiste, essayant de faire passer des pertes pour un élément positif, en essayant de mettre en avant le fait qu'elles sont moins importantes que celles de l'exercice précédent.


Argument fallacieux : l'exercice 2014-2015 s'est soldé par 6 M € de pertes, soit 35 M € de moins que l'exercice 2013-2014, ce qui n'a pas empêché l'augmentation des pertes sur l'exercice 2015-2016 qui s'est soldé par une perte de 28 M €, soit 22 M € de plus que l'exercice 2014-2015.


Des pertes restent des pertes, cela n'est jamais un élément positif, d'autant quand elles sont récurrentes et importantes, comme dans le cas de Claranova.


RECOURS A DES AUGMENTATIONS DE CAPITAL
Au vu des pertes, la société n'aura d'autres choix que de recourir à des AK, raison pour laquelle la demande a été faite aux actionnaires lors de la dernière assemblée générale de voter les résolutions permettant de réaliser des augmentations de capital à hauteur de 29 M €.


Le choix se portera vraisemblablement sur les OCABSA, plus facile à mettre en œuvre, ce qui favorisera une redescente du cours.


Claranova est à ranger du côté des valeurs à AK en déficit chronique, au même titre que Gaussin, Europlasma, Visiomed, Archos, Delta drone, etc.


CONCLUSION
Après plus de 6 années de pertes, Claranova a peu de chance d'être un jour rentable.


Au prix démentiel actuel, le cours peut chuter du jour au lendemain sans aucune explication. L'annonce d'une augmentation de capital sera à coup sûr le début du retour de la baisse long terme.


Rester à l'écart.

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