VALLOUREC : résultats T4 et 2018

Oddo BHF confirme sa recommandation d'Achat pour un objectif de 3,60 euros

_ les résultats annuels sont supérieurs aux attentes.

_ confirmation d’une amélioration de la génération de free cash flow au quatrième trimestre 2018.

La recovery du groupe constitue toujours un vrai challenge mais les indicateurs actuels permettent d'être confiants pour 2019 et au-delà

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Le fait d'avoir remis le cash flow dans le positif interpelle quant aux capacités de rebond si "l'exploit" se pérennise .

Reste à traiter l'endettement sur le long terme sans recours aux actionnaires .Des certitudes aideraient quant à la solidité de la gestion

Peut être mais ces résultats balayent les deux craintes qui avaient orchestré la chute : AK et dépassement des covenants Il serait logique de revoir des cours un peu plus décents .

La chute du titre était certainement trop rapide et peut être même un peu orchestrée.

Mais le + 30% de ce matin (qui n'est d'ailleurs plus que de +22% à l'heure où j'écris) n'est il pas tout aussi artificiel ?

Vallourec, même avec un T4 meilleur que prévu, est encore très très loin de l'équilibre (et je ne parle même pas de profits) et sur un marché qui va avoir de moins en moins le vent en poupe.

Une réorientation va être obligatoire à moyen terme et ce sera certainement coûteux.

Alors Papy avait raison et sans graph !

De quoi rincer quelques fonds vadeurs, qui s'engraissent en plombant de cours de certaines sociétés sans se soucier des conséquences!

Rh à l'ouverture .

Les rachats de découverts dont la position reste très importante risquent de porter le titre pour un moment .

Après la publication de Vallourec, S&P Global Ratings a souligné que les résultats du quatrième trimestre avaient quelque peu réduit la pression exercée sur la notation ("B-" avec une perspective négative) du groupe.

L'agence estime que la dynamique positive constatée au quatrième trimestre 2018 devrait se poursuivre au premier semestre 2019.

L'extension de 600 millions d'euros de lignes bancaires à 2021 a constitué un "développement important et positif" de la publication de ce mercredi

en conférence post publication , le daf précise attendre une amélioration du cash flow en 2019 écartant de fait une augmentation de capital .

Voilà de quoi rassurer un peu ...

http://hugin.info/143606/R/2235391/880309.pdf

_ Du mieux en opérationnel , avec des perspectives plutôt favorables

_ Endettement toujours élevé de 2MDS mais covenants largement respectés sur 2018

_ Nouveau plan d'économie important

_ Retraitement de 600m€ à échéance 2021