adieu dollar bonjour à un nouvel ordre monétaire eurasiatique

@fipua

Une autre raison pour laquelle l'or ne serait pas retenu comme contrepartie à la monnaie est que l'essentiel '( ou la totalité ?) des réserves d'or de chinoises sont stockées à fort Knox aux USA. ( d'après reportage vu il y a quelques années, ces données sont donc à actualiser, pour la Russie je n'ai aucun élément)

autrement dit, si l'on est un tant soi peu conspirationniste, l'or chinois est "l'otage" de l'Oncle Sam...

Crois tu que Jo l'indien ne "gèlerait"pas les stocks d'or chinois le cas échéant ?

Le plus drôle dans cette histoire, c'est que les états qui font appel aux "services" de Fort Knox doivent vraisemblablement en payer chèrement la prestation.....

en revanche, une contrepartie sur un panel de matière première semble envisageable, le problème c'est la variabilité dans le temps du rapport d'échange des différentes matières premières qui composeraient ce panel.

Le monsieur souligne ... comme la nuit suit le jour, elle suit dûment et est déclenchée par la contraction du crédit. Depuis la fin des guerres napoléoniennes, ce cycle d'expansion et de contraction du crédit a une périodicité régulière d'une dizaine d'années, parfois plus courte, parfois plus longue...

La différence c'est que jusqu'à très récemment le usd n'avait aucun rival et constituait la référence monétaire qui, notamment, assurait l'hégémonie planétaire aux us. Cette succession de cycles d'expansions et de contractions permettaient donc à nos amis ( qui les maîtrisaient, je n'irais pas jusqu'à dire qu'ils les créaient ), de s'enrichir à chaque fois, laissant quelques millions de gueux sur le carreau.

Sauf qu'aujourd'hui, les économies des états occidentaux tiennent sur des dettes en monnaie de monopoly.

De plus, la Chine détient une énorme réserve de usd et d'or. La Russie aussi, qui de plus semble vouloir revenir à l'étalon or, si ce n'est pas déjà fait 👍👍👍. Car le Russe est roublard, re👍👍👍.

Nos formidables amis et nos non moins formidables BC ont bien compris qu'ils ne pourront plus à l'avenir maîtriser les fameux cycles dont ils sortaient gagnants à chaque coup. Voilà pourquoi à mon sens, ils travaillent au grand reset.

Déjà pour faire passer leurs colossales dettes en pertes et profits en les imputant, au choix, au covide, à la méchante Russie, à la méchante Chine, au plombier de Harvey Weinstein, ou à n'importe qui qui pourra être vendu aux neuneus comme bouc émissaire du moment. Bernie étant peinard au paradis et ce pauvre Querviel ayant déjà servi.

A yez ? On commence à comprendre les '' crises '' récentes ( covide, Ukraine ) et celles à venir ( Taïwan ) ?

J'éviterais de rappeler que lors de la bataille de Waterloo ( guerre napoléonienne citée par l'auteur de l'article ), l'ancêtre d'un célèbre banquier avait déjà fait courir un faux bruit concernant l'issue de la bataille, faisant se crasher les bourses, et empochant un honorable paquet lors de la remontée des cours

Rien de bien nouveau sous le soleil des fausses vérités et des vraies manipulations

Message complété le 12/06/2022 11:52:00 par son auteur.

L'auteur de l'article parle des cycles des taux de crédit, mais on peut faire un parallèle avec les cycles de hausses et baisses des marchés

((il semblerait que les US se soient suicidés en Ukraine y entrainant leur colonie européenne))

Protection contre un effondrement monétaire

DIMANCHE 12 JUIN 2022 - 01:30

Rédigé par Alasdair Macleod via GoldMoney.com,

Alors que les marchés semblent apaisés, les conditions financières se détériorent rapidement. La semaine dernière, Jamie Dimon de JPMorgan Chase a donné le signal le plus clair que le crédit bancaire commence à se contracter. La Russie a consolidé son rouble, qui est devenu de loin la monnaie la plus forte. La Fed a annoncé la semaine précédente que son bilan était en fonds propres négatifs. Et il y a de plus en plus de preuves que nous avons un boom naissant du crack-up.

La Russie semble désormais protéger le rouble de ces évolutions en Occident, alors qu'elle ne s'attaquait auparavant qu'à l'hégémonie du dollar. La Chine n'a pas encore formulé de politique monétaire défensive, mais est susceptible de soutenir le renminbi avec un panier de matières premières, du moins pour le commerce extérieur.

S'il est repris plus largement par les membres de l'organisation de coopération de Shanghai et des BRICS, le développement d'une nouvelle super-monnaie basée sur les matières premières en Asie centrale pourrait mettre fin à l'hégémonie mondiale du dollar.

Ce sont des évolutions majeures. Et enfin, en raison de l'intérêt généralisé pour le sujet, j'examine les perspectives des valeurs des propriétés résidentielles en cas d'effondrement des monnaies fiduciaires occidentales.

La mécanique d'une apocalypse

À contre-courant de l'establishment, je préviens depuis des années que le monde fait face à un effondrement de la monnaie fiduciaire. Le raisonnement était et est toujours parce que c'est là que nous mènent les politiques monétaires et économiques. Les seules questions qui se posent sont de savoir si les autorités du monde entier réaliseraient les dangers de leurs politiques inflationnistes et socialistes et changeraient de cap (extrêmement improbable) et en cette absence, quelle forme prendrait la crise finale.

L'histoire nous dit que les monnaies fiduciaires échouent toujours, pour être remplacées par la monnaie saine de l'humanité - l'or et l'argent métalliques. Et maintenant que les monnaies fiduciaires ont connu une dépréciation rapide suivie d'une flambée des prix des matières premières et des matières premières, les taux d'intérêt devraient être considérablement plus élevés. Pourtant, dans la zone euro et au Japon, ils sont toujours réprimés en territoire négatif. La réticence de la BCE et de la Banque du Japon à les laisser monter est palpable. Pire encore, même avec la seule menace d'un ralentissement de l'émission de crédit supplémentaire par les banques commerciales, nous sommes soudainement confrontés à un ralentissement brutal des activités économiques et financières.

Les banques commerciales de la zone euro et du Japon sont inconfortablement endettées et il est peu probable qu'elles survivent à la combinaison de taux d'intérêt plus élevés, d'une contraction du crédit bancaire et d'un ralentissement économique sans être renflouées par leurs banques centrales respectives. Mais les positions obligataires des banques centrales sont si massives que les pertes dues à la hausse des rendements les ont placées dans des fonds propres négatifs. Même la Fed, qui est dans une bien meilleure position que la BCE et la BOJ, a admis que les pertes non réalisées sur son portefeuille obligataire s'élèvent à 330 milliards de dollars, anéantissant six fois ses fonds propres au bilan.

Ainsi, sans l'injection d'énormes quantités de nouveaux capitaux de leurs actionnaires existants, les principales banques centrales sont en faillite, les principales banques commerciales le seront bientôt, et les prix augmentent de manière incontrôlable, entraînant une hausse des taux d'intérêt et des rendements obligataires. Et comme un trou dans la tête, tout ce dont nous avons besoin maintenant pour compléter la misère est une contraction du crédit bancaire. Au bon moment, la semaine dernière, nous avons reçu un avertissement indiquant que cela était également prévu, lorsque Jamie Dimon, patron de JPMorgan Chase, la plus grande banque commerciale d'Amérique et le principal conduit de la Fed vers le réseau bancaire commercial, a mis à jour son résumé de la scène financière de "tempête" seulement neuf jours auparavant, à "ouragan". Cela a été largement rapporté. Moins observés étaient ses remarques sur ce que JPMorgan Chase allait faire à ce sujet.

Nous pouvons être sûrs que la Fed en aura parlé à M. Dimon. L'économiste en chef de JPMorgan, Bruce Kasman, a alors été chargé de toute urgence de revenir en arrière, affirmant qu'il n'avait vu qu'un ralentissement. Peu importe. Le signal est envoyé et le mal est fait.

Il est peu probable que nous entendions à nouveau Dimon à ce sujet. Mais vous pouvez parier votre dernier dollar que la cohorte des banquiers internationaux du monde entier en aura pris note, s'ils ne l'avaient pas déjà fait, et qu'ils attireront également leurs cornes de prêt.

L'importance de la surveillance du crédit bancaire est que lorsqu'il commence à se contracter, il précipite toujours une crise. Cette fois, la crise tourne davantage autour des actifs financiers que par le passé, car depuis quarante ans, l'expansion du crédit bancaire s'est de plus en plus concentrée non sur la stimulation de la production de choses réelles - qui a été chassée à l'étranger, mais sur la création d'éphémères financiers, tels que dettes improductives, titrisations de titres, dérivés et dérivés de dérivés. Si vous voulez, le monde des devises non garanties a généré un monde parallèle d'actifs purement financiers.

Cela est en train de changer. Les matières premières reviennent indirectement dans le système monétaire en raison des sanctions contre le plus grand exportateur mondial de matières premières, la Russie. Le financement de la spéculation se contracte déjà, comme le montre le graphique 1. Compte tenu de la faiblesse récente des marchés boursiers, cela n'est guère surprenant. Mais il convient de garder à l'esprit qu'il est peu probable que cela soit motivé par des spéculateurs prenant intelligemment des bénéfices au sommet du marché haussier. Il leur est presque certainement imposé par des appels de marge, un sort également subi par les parieurs en cryptos.

Les dépôts bancaires, qui sont l'autre versant du crédit bancaire, constituent l'essentiel de la monnaie en circulation. Depuis 2008, les dépôts bancaires en dollars ont augmenté de 160 % pour atteindre près de 19 500 milliards de dollars (M3 moins les billets de banque en circulation). Mais il y a le problème supplémentaire du crédit des banques parallèles, qui est inconnaissable et est susceptible de s'évaporer avec la baisse de la valeur des actifs financiers. Et les eurodollars, qui sont également en dehors des chiffres de la masse monétaire, se contracteront probablement également.

Nous nous dirigeons maintenant rapidement vers un désir humain de protéger ce que nous avons. C'est la peur, au lieu du désir de gagner de l'argent facilement, ou de la cupidité. Nous pouvons être raisonnablement certains qu'avec la réticence des banques à même maintenir les niveaux de crédit bancaire, le mouvement sera probablement rapide, prenant le grand public par surprise. C'est l'étoffe d'une apocalypse.

Une crise financière et économique est désormais largement attendue. Tous ceux que je rencontre dans la finance sentent le danger, sans pouvoir mettre le doigt dessus. Ils parlent presque tous d'une reprise en main des autorités, peut-être d'un reset financier, sans savoir de quoi il s'agit. Mais presque personne n'envisage la possibilité que cette fois les autorités ne parviennent pas à enrayer une crise avant qu'elle ne bouleverse notre monde.

Néanmoins, une crise est toujours un choc quand elle survient. Mais son timing est toujours ancré dans ce qu'il advient du crédit bancaire.

Le cycle du crédit bancaire

Le vrai rôle des banques dans l'économie est celui de créateurs et de marchands de crédit. La licence qui leur est accordée par l'État leur permet d'émettre des crédits là où il n'en existait pas auparavant. Dans un premier temps, il stimule l'activité économique et est bien accueilli. Les conséquences négatives n'apparaissent que plus tard, sous la forme d'une baisse du pouvoir d'achat de la monnaie élargie, d'abord sur les changes, ensuite sur les marchés des produits industriels et des matières premières, puis sur l'économie domestique. Les graines de la récession qui a suivi ont été semées par l'expansion antérieure du crédit. Comme la nuit suit le jour, elle suit dûment et est déclenchée par la contraction du crédit. Depuis la fin des guerres napoléoniennes, ce cycle d'expansion et de contraction du crédit a une périodicité régulière d'une dizaine d'années, parfois plus courte, parfois plus longue.

Un cycle de crédit bancaire est une description plus pertinente de l'origine des hauts et des bas périodiques que de les décrire comme un cycle commercial ou économique, ce qui implique que l'origine se trouve dans le comportement des clients bancaires plutôt que dans le système bancaire. La façon dont cela se produit est importante pour comprendre pourquoi cela conduit toujours à une crise de contraction.

La création de crédit bancaire est une simple affaire de comptabilité en partie double. Lorsqu'une banque s'engage à prêter à un emprunteur, le prêt apparaît au bilan du banquier comme un actif, auquel doit correspondre un passif. Ce passif est le crédit marqué sur le compte de dépôt de l'emprunteur qui correspondra toujours au prêt présenté comme un actif. Il s'agit d'un arrangement beaucoup plus rentable pour la banque que de payer des intérêts sur des dépôts à terme pour correspondre au prêt d'une banque, ce qui est la manière dont les banques sont généralement considérées comme émettant des crédits.

La relation entre son propre capital et le montant des prêts qu'un banquier s'engage est sa principale considération. En prêtant des crédits en quantités multiples de son propre capital, il améliore le rendement de ses fonds propres. Mais il s'expose également à un risque accru de défaut de paiement. Il s'ensuit que lorsqu'il juge que les perspectives économiques sont bonnes, il prêtera plus qu'il ne le ferait autrement.

Mais les banquiers, à travers leurs associations et leurs interactions sociales et commerciales, ont tendance à partager une vision commune des perspectives économiques à tout moment. De plus, ils disposent de leurs propres sources d'intelligence économique, dont certaines sont partagées à l'échelle de l'industrie. Ils sont également compétitifs et prêts à faire concurrence à leurs rivaux pour les prêts en période de prospérité, réduisant leurs taux de prêt en dessous de ce qu'un taux de marché libre serait peut-être autrement.

Étant des marchands de crédit et non des économistes, ils ne saisissent probablement pas le fait que l'amélioration des conditions économiques - la croissance dans le jargon keynésien - n'est guère plus que le reflet de leur propre expansion du crédit. La dépréciation de la monnaie due au crédit supplémentaire entraîne une hausse des prix et des taux d'intérêt, en particulier dans les monnaies fiduciaires, sapant les calculs et les hypothèses des entreprises. Les faillites commencent à augmenter comme le titre ci-dessous du Daily Telegraph de lundi dernier le montre :

Alors que ce titre concernait le Royaume-Uni, les mêmes facteurs sont évidents ailleurs. Pas étonnant que Jamie Dimon soit inquiet.

En règle générale, le crédit bancaire représente environ 90 % des médias en circulation, les 10 % restants étant des billets de banque. Aujourd'hui, aux États-Unis, les billets de banque en circulation s'élèvent à 2 272 milliards de dollars, et la monnaie au sens large M3, qui contient également des formes de monnaie plus étroites, s'élève à 21 800 milliards de dollars. Les billets de banque représentent donc 10,4 % du total. Le ratio en décembre 2018 suite à la crise de Lehman était de 10,7 %, des ratios similaires à différents stades du cycle de crédit. Par conséquent, à toutes les étapes du cycle, c'est l'équilibre entre l'avidité du profit et la peur des pertes dans l'esprit collectif des banquiers qui fixe les perspectives d'expansion et de récession, et non une augmentation de l'émission de billets.

Une autre considération est l'accent mis sur les prêts, si le crédit a été accordé principalement aux fabricants de biens de consommation et aux fournisseurs de services aux consommateurs, ou si le crédit a été accordé principalement pour soutenir les activités financières. Depuis le big-bang de Londres et l'abrogation du Glass-Steagall Act par les États-Unis, les grandes banques ont de plus en plus créé du crédit pour des activités purement financières, laissant le crédit pour Main Street entre les mains de petites banques. Comme l'expansion du crédit visait à soutenir les activités financières, elle a gonflé la valeur des actifs financiers. Ainsi, alors que les banques centrales ont supprimé les taux d'intérêt, les grandes banques ont créé le crédit pour les acheteurs d'actifs financiers afin de profiter des bulles d'investissement les plus dramatiques, les plus répandues et les plus durables de l'histoire financière.

Maintenant que les taux d'intérêt sont à la hausse, l'environnement de bulle est terminé, pour être remplacé par un marché baissier. L'argent intelligent quitte la scène et le public fait face à un dénouement de la bulle. La combinaison de la hausse des taux d'intérêt et de la contraction du crédit bancaire est aussi baissière que la baisse des taux d'intérêt et le carburant de l'expansion du crédit bancaire étaient haussiers. Comme garantie de prêt, les banques ont conservé des actifs financiers dans une plus grande mesure que par le passé, et leurs tentatives de se protéger des pertes par des ventes fulgurantes d'actions et d'obligations lorsqu'elles ne couvrent plus les obligations de prêt ne peuvent qu'accélérer un effondrement du marché financier.

La nouvelle priorité de la Russie est de sortir de la crise occidentale

Alors que les sanctions financières imposées à la Russie ont conduit à une situation de tit-for-tat, la Russie déclarant qu'elle n'acceptera que les paiements en roubles des "inamicaux", il ne fait aucun doute que les sanctions ont coûté énormément à l'imposant. Dans une récente interview, Poutine a correctement identifié le problème d'inflation de l'Occident :

« Dans une interview télévisée qui a suivi sa rencontre avec le chef de l'Union africaine Macky Sall à Sotchi, Poutine a ajouté que les tentatives de blâmer l'agitation de l'Ukraine pour la montée en flèche du coût de la vie en Occident revient à éviter toute responsabilité. Presque tous les gouvernements ont utilisé la relance budgétaire pour aider les personnes et les entreprises touchées par les blocages de Covid-19 . Poutine a souligné que la Russie l'avait fait "beaucoup plus soigneusement et précisément", sans perturber la situation macroéconomique ni alimenter l'inflation. Aux États-Unis, en revanche, la masse monétaire a augmenté de 38 % - soit 5,9 billions de dollars - en moins de deux ans, dans ce qu'il a appelé la "production sans précédent de l'imprimerie".

C'est important. Alors que les autorités monétaires occidentales et leurs gouvernements ont supprimé le lien entre l'augmentation sans précédent de la monnaie et du crédit et la conséquence pour les prix, si la citation ci-dessus est correcte, Poutine l'a cloué. En toute logique, puisque les Russes comprennent bien les ramifications déstabilisatrices des politiques monétaires occidentales, il leur appartient de se protéger des conséquences. Ils ne voudront pas voir le rouble couler aux côtés des devises occidentales.

Et en effet, la politique consistant à lier les exportations énergétiques russes aux règlements en roubles sépare le rouble de la crise financière croissante de l'Occident. C'est une confirmation supplémentaire que la description de Zoltan Pozsar d'un Bretton Woods 3, selon lequel les monnaies passent d'un monde d'activité financière à un soutien aux matières premières, est correcte. Ce n'est pas seulement une réponse russe dans le contexte d'une guerre financière, mais maintenant c'est un geste protectionniste.

La Russie occupe la position de premier exportateur mondial d'énergie et de matières premières. Pour l'Occident, se couper de la Russie peut être justifiable dans le contexte politique étroit d'une guerre par procuration en Ukraine, mais c'est une folie dans la perspective économique. L'autre nation sur laquelle l'Occident s'appuie fortement, la Chine, n'a pas encore formulé de réponse appropriée en matière de politique monétaire. Mais l'empressement avec lequel la Chine a commencé à stocker des matières premières et des céréales à la suite de la réduction des taux d'intérêt par la Fed à zéro et de son augmentation du QE à 120 milliards de dollars par mois en mars 2020 montre qu'elle comprend également les conséquences sur les prix de l'inflationnisme occidental.

La différence entre la Chine et la Russie est que si la Russie est un exportateur de matières premières, la Chine est un importateur de matières premières. Sa position en devises est donc radicalement différente. Les conseillers chinois qui ont absorbé l'économie keynésienne plaideront contre une relation monétaire plus forte avec le dollar, en particulier à un moment de ralentissement significatif de la croissance du PIB chinois. Ils pourraient également faire valoir qu'ils ont un accès préférentiel aux exportations russes à prix réduit, dont les avantages seraient gaspillés si le yuan se renforçait sensiblement. On peut imaginer que si la Russie est certaine de sa « stratégie Bretton Woods 3 », la Chine doit encore prendre des décisions clés.

Mais tout est relatif. Il est vrai que la Chine se voit offrir des rabais substantiels sur l'énergie russe et d'autres matières premières. C'est dans son intérêt d'accumuler autant de produits russes que possible, en particulier l'énergie. Mais cela doit être payé. En gros, il existe deux sources de financement. La Chine peut vendre ses avoirs du Trésor américain ou émettre des renminbi supplémentaires. Ce dernier semble plus probable car il éloignerait le dollar de tout règlement commercial sino-russe et pourrait accélérer le démarrage d'un nouveau marché offshore du renminbi.

Tous ces mouvements sont des réponses à une crise provoquée par les sanctions occidentales. Compte tenu de l'histoire de la stabilité des prix de l'énergie et de la plupart des autres matières premières mesurées en grammes d'or, la décision de la Russie représente un éloignement à peine transparent du monde du fiat et de ses éphémères financiers associés vers un proxy pour un étalon-or. C'est un équivalent étatique de ce dernier, selon lequel la Russie utilise les marchés des matières premières sans avoir à fournir quoi que ce soit d'argent. Tout en protégeant le rouble de l'effondrement de la monnaie et du système financier occidentaux, cela fonctionne pour l'instant, mais il devra évoluer vers un système monétaire plus sûr.

Une possibilité pourrait être d'utiliser la nouvelle monnaie commerciale basée sur les matières premières prévue pour l'Union économique eurasienne (EAEU), qui est susceptible de s'intégrer dans tout le réseau de l'Organisation de coopération de Shanghai, et peut-être également dans les BRICS exportateurs de matières premières. Il a été rapporté que même certains États du Moyen-Orient ont manifesté leur intérêt, bien que cela soit difficile à vérifier. Dans la guerre financière contre le dollar, l'annonce des conditions de la nouvelle monnaie représenterait une escalade significative, réduisant d'un coup l'hégémonie du dollar pour plus de la moitié de la population mondiale.

Cela soulèverait également un point d'interrogation sur les 33 billions de dollars estimés d'actifs financiers et de dépôts bancaires américains détenus par des étrangers. Le timing est un problème, car si la nouvelle monnaie commerciale de l'UEE est introduite à la suite d'une crise du dollar, la décision serait protectionniste plutôt qu'agressive, mais elle semble susceptible de déclencher une liquidation substantielle du dollar dans les échanges étrangers dans les deux cas.

L'éléphant dans la salle des monnaies est en or. C'est ce que Zoltan Pozsar du Credit Suisse appelle «l'argent extérieur». C'est-à-dire de l'argent qui n'est pas fiat produit par les banques centrales par des frappes sur un ordinateur ou par l'expansion du crédit bancaire. Un panier de matières premières pour la devise commerciale proposée de l'UEE n'est guère plus qu'un substitut pour lier leurs devises à l'or.

Alors, pourquoi la Russie et la Chine n'introduisent-elles pas simplement des étalons-or ? Il y a probablement trois raisons :

Un étalon-or fonctionnel, c'est-à-dire un arrangement où les membres du public et les étrangers peuvent échanger des devises contre des pièces ou des lingots, enlève le contrôle de la monnaie à l'État et la place entre les mains du public. C'est une ligne de conduite que les gouvernements modernes n'envisageront qu'en dernier recours, étant donné leur réticence naturelle à céder le contrôle et le pouvoir au peuple. Nulle part cela n'est plus vrai que pour les gouvernements dictatoriaux tels que ceux qui gouvernent la Russie et la Chine.

On pourrait faire valoir que l'introduction d'un étalon-or fonctionnel donnerait à l'Amérique le pouvoir de perturber la monnaie en manipulant les prix de l'or sur les marchés internationaux. Mais il est difficile de voir comment une telle perturbation serait autre chose que temporaire et autodestructrice.

Passer à nu à un étalon-or, alors que l'Amérique a passé les cinquante dernières années à dire à tout le monde que l'or est un pet rock, tout en saisissant l'or de tout le monde (Allemagne, Libye, Venezuela, Ukraine… la liste est à peu près interminable) est probablement l'équivalent financier d'une escalade nucléaire, à n'envisager qu'en dernier recours. Clairement, c'est le sujet le plus sensible et un défi frontal à l'hégémonie post-Bretton Woods du dollar.

La fuite vers les actifs réels

Alors que les gouvernements nationaux réfléchissent à leur position à la suite des sanctions contre la Russie, au statut de leurs réserves et à la meilleure façon de se protéger dans un conflit financier qui s'aggrave entre l'OTAN dirigée par les Anglo-saxons et la Russie, les gens ordinaires agissent dans leur propre intérêt en tant que bien.

La plupart d'entre nous sont conscients que les valeurs des voitures d'occasion ont grimpé en flèche, dans de nombreux cas à des niveaux supérieurs à ceux des nouveaux modèles. Le phénomène est également signalé dans les yachts et les bateaux à moteur. Et mardi, il a été signalé que les citoyens américains avaient augmenté leurs dépenses par carte de crédit à des niveaux inattendus. Est-ce la preuve d'une fuite des dépôts bancaires à rendement nul, ou de l'émergence de préoccupations plus larges concernant la hausse des prix et la nécessité d'acquérir des biens alors qu'ils sont disponibles à des prix comparables à ceux actuels ?

Quand il s'agit de leurs propres intérêts, les gens ne sont pas stupides. Ils comprennent que les prix augmentent et il n'y a aucun signe de cette fin. Leur mantra est d'acheter maintenant avant que les prix n'augmentent davantage, tant qu'ils peuvent se le permettre et que la liquidité est à portée de main. Bien qu'il soit probablement trop dramatique d'appeler ce comportement un boom de crack-up, à moins que quelque chose ne soit fait pour l'arrêter, un boom de crack-up semble se développer.

Mais l'atout qui préoccupe beaucoup de gens est l'immobilier résidentiel. Lorsque les prix de l'immobilier résidentiel dépendent de la disponibilité et du coût du financement hypothécaire, la hausse des taux d'intérêt sapera la valeur des propriétés. Étant donné que la perte de pouvoir d'achat des monnaies ne se traduit pas encore par des taux d'intérêt suffisamment élevés, on peut s'attendre à ce que les taux hypothécaires pour les nouveaux prêts à taux variable augmentent considérablement, entraînant une baisse des prix de l'immobilier résidentiel. Mais cela suppose qu'une crise financière et monétaire ne se produira pas avant que les taux d'intérêt n'aient suffisamment augmenté pour tenir compte des pertes futures du pouvoir d'achat d'une devise.

Il semble peu probable que cela se produise. Il est plus probable que des augmentations ne dépassant pas quelques pour cent suffiront à déstabiliser l'ordre monétaire occidental, le risque systémique se propageant rapidement à partir des points les plus faibles - la zone euro et le Japon, où les taux d'intérêt passant de valeurs négatives exposeront de manière aussi manifeste insolvables la BCE et la Banque du Japon, tandis que les grandes banques commerciales des deux juridictions sont les deux cohortes les plus endettées.

Cela étant, et si une crise bancaire ayant pour origine une bulle d'actifs financiers dégonflée oblige les banques centrales insolvables à sauver les banques commerciales, il existe un risque important que les monnaies fiduciaires occidentales perdent leur crédibilité et s'effondrent également. Par conséquent, outre l'effet de la hausse des coûts hypothécaires (qui sera probablement plafonnée par la crise émergente), nous devons considérer les valeurs de l'immobilier résidentiel mesurées dans des devises qui ont implosé. Ce n'est pas au-delà des limites du possible que, mesurés nominalement en monnaies fiduciaires, après une brève période d'incertitude, les prix de l'immobilier pourraient augmenter. Une maison d'un million de dollars aujourd'hui pourrait valoir plusieurs millions, mais plusieurs millions pourraient n'acheter que quelques onces d'or.

Cela semble avoir été la situation en 1923 en Allemagne, rapportée par Stefan Zweig, l'auteur autrichien qui, dans son autobiographie, a raconté qu'au plus fort de l'inflation, 100 dollars américains pouvaient vous acheter une maison de ville décente à Berlin. Cela aurait pu représenter plusieurs centaines de millions de marks papier, mais à l'époque, 100 dollars américains équivalaient à moins de cinq onces d'or.

Tout investisseur dans des actifs immobiliers tels que l'immobilier et les terres agricoles doit être prêt à faire face à un effondrement de la valeur des actifs financiers et à une crise monétaire. Pendant un certain temps, ils devront supporter des loyers qui ne couvrent pas les frais d'entretien des biens.

Mais le message de l'Allemagne en 1923 est qu'il est de loin préférable de thésauriser ce que les Romains nous ont dit être légalement de l'argent, c'est-à-dire de l'or physique éternel. Et les leçons de l'histoire étayées par une logique pure nous disent haut et fort que l'or n'est pas un investissement de portefeuille. Ce n'est rien de plus que de l'argent. Un moyen d'échange incorruptible à thésauriser et à dépenser après que tout le reste a échoué.

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Comme une horloge - 2002 perfection d'analogie

L'analogie que nous avons esquissée tout à l'heure continue d'échanger la perfection. Pour la plupart des gens, c'est très douloureux car l'ours trompe les gens en leur faisant acheter la baisse, et sans une bonne gestion des risques, ils finissent par acheter jusqu'au bout...

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La technologie est le jeu sensible au taux numéro un

If it worked when rates were moving lower, it "had" to work the inverse...FDN, internet index, vs the inverted US 10 year chart needs little commenting. Let's see if we get a dislocation eventually that opens up a great set up, but we are far from that inflection point.

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Source: Refinitiv

FED pivots and credit spreads

Fed policy pivots In 2015-2016 / 2018-2019 were related to sharp increases in credit spreads…

Source: Morgan Stanley

Nothing is helping shitty euro

Soggy euro can't catch a bid. Despite the relatively upbeat Citi EU vs US economic surprise index and the fact German vs US 10 year has moved sharply higher, the euro remains trading poorly. Euro(pe) remains the constant under performer...

Source: Refinitiv

Source: Refinitiv

Europe's (old) problem is back

Italy matters for several reasons. The MIB is tanking 3.75% as of writing as Italian yields continue surging. Second chart shows the BTP/Bund vs MIB chart. We referred to Goldman's comment on rising Italian yields on May 9 (here) when we wrote: "....a persistent rise in yields to 50bp above current sovereign market pricing, in combination with our GIR baseline fiscal and growth outlook, would put the average debt-to-GDP ratio on an increasing path from 2025 onwards. So the nominal growth outlook is therefore absolutely pivotal to BTP yields."

Source: Refinitiv

Source: Refinitiv

The summer of revenge

According to TS Lombard this is the ECB revenge summer. They write:

1. ECB will accelerate hikes over summer: 25bps in July, 50bps in September

2. Downside EA growth surprises to hit in H2, but dovish turn not in sight yet

3. ECB is not yet there to close peripheral spreads: they need to blow out first

On the blow out of spreads the investment bank writes: "However, the problem with this cunning plan is that without a spread blowout, it will remain hard to legally justify ECB spread control as it would appear indistinguishable from deficit financing."

Source: TS Lombard

50 bps is the new normal

Everybody rushing to "correct" being behind the curve...

Source: Nordea/Macrobond

Duration agony in a pic

Vous souvenez-vous des gens qui cherchaient désespérément à prêter de l'argent à l'Autriche à 0,4 %... avec une échéance de 100 ans ? C'était pendant la période la plus basse du monde. Cela offre maintenant 2,4 %. Le deuxième graphique montre l'obligation en termes de prix. Il s'est effondré de 136 fin 2020 à 41,5. Allez savoir quand vous atteindrez le seuil de rentabilité...

Source : Refinitiv

Source : Refinitiv

HYGed

L'aller-retour dans HYG est maintenant terminé... HYG reste un espace vulnérable et SPX regarde de près. Le deuxième graphique montre les émissions à haut rendement.

Source : Refinitiv

Source : BofA

il y a un jour à 22:56

GOLDMAN : COMMENT ACCÉDER AU S&P500 3150

Source :

Goldmann

David Kostin : "Les valorisations des actions restent loin d'être déprimées. Si d'ici la fin de l'année, les estimations consensuelles du BPA de 2023 (en période de récession) se déplacent à mi-chemin pour atteindre 200 $, un P/E de 14x amènerait le S&P 500 à 3150"

il y a 21 heures à 12:30

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