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Regulatory News:
Air Liquide (Paris:AI):
Chiffres-clés 2016
| Faits marquants 2016
|
* Excluant les activités Soudage et Plongée, retraitées en activités non poursuivies.
Commentant les résultats 2016, Benoît Potier, Président-Directeur Général du groupe Air Liquide, a déclaré :
«Avec l’acquisition d’Airgas, évènement qui a marqué l’année écoulée, le Groupe franchit une étape majeure dans son développement géographique et l’extension de ses marchés. Sa performance 2016, qui intègre Airgas sur une partie de l’année, est solide avec une hausse du chiffre d’affaires, du résultat net et du bénéfice net par action, malgré des effets de change et d’énergie défavorables.
Dans le contexte d’une croissance mondiale modérée, l’activité a été soutenue par la hausse des volumes en Grande Industrie, par le dynamisme du secteur de la Santé et par les marchés porteurs que sert la nouvelle entité Marchés globaux & Technologies. Toutes les géographies sont en croissance à données comparables, bénéficiant d’une progression plus marquée dans les économies en développement.
Le Groupe poursuit ses gains d’efficacité, auxquels s’ajoutent dès cette année les premières synergies d’Airgas. Il affiche un bilan solide, renforcé par la forte croissance du cash flow et le succès de l’augmentation de capital, permettant ainsi de contenir la dette en deçà de nos prévisions.
Avec l’intégration d’Airgas et le lancement du programme d’entreprise NEOS pour la période 2016-2020, Air Liquide met en œuvre sa transformation qui associe investissements industriels ciblés, développement du numérique et innovations pour nourrir la croissance des prochaines années.
Dans un environnement comparable, Air Liquide est confiant dans sa capacité à réaliser une croissance du résultat net en 2017».
Le chiffre d’affaires consolidé 2016 s’élève à 18 135 millions d’euros, soit une hausse de +14,6 % en données publiées1 par rapport à 2015, intégrant la consolidation des ventes d’Airgas depuis le 23 mai 2016. Il est en progression de +18,2 % hors effets de change (-1,4 %) et d’énergie (-2,2 %). On note au 4ème trimestre 2016 un effet légèrement positif à la fois du change et de l’énergie. En données comparables2, le chiffre d’affaires du Groupe en 2016 est en croissancede +0,9 % par rapport à 2015, impacté par un faible niveau d’activité en Ingénierie et Construction.
Le chiffre d’affaires Gaz & Services 2016, qui s’établit à 17 331 millions d’euros, est en progression de +17,5 % en variation publiée par rapport à 2015, et en hausse de +21,3 % hors effets de change et d’énergie. La croissance comparable est de +2,7 %.
Les économies en développement affichent une croissance solide en 2016 avec un chiffre d’affaires Gaz & Services en progression de +8,0 % en données comparables.
Au global, toutes les activités Gaz & Services progressent en croissance comparable, à l’exception de l’Industriel Marchand qui reste contrasté. Ainsi :
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1Excluant les activités Soudage et Plongée, retraitées en activités non poursuivies.
2Comparable estimé : hors effets de périmètre significatif (Airgas), de change et d’énergie (gaz naturel et électricité).
Le chiffre d’affaires de l’Ingénierie et Construction, qui s’élève à 474 millions d’euros, est en forte baisse (-38,0 %) en données comparables par rapport à 2015, affecté par le ralentissement des grands projets liés à l’énergie et par le faible nombre de nouveaux projets.
Le chiffre d’affaires de l’activité Marchés globaux & Technologies s’établit à 330 millions d’euros, en hausse de +13,6 % en variation comparable. La croissance est portée principalement par les secteurs du spatial, du biogaz et du maritime.
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Le Groupe, qui continue de renforcer sa compétitivité, a généré 315 millions d’euros de gains d’efficacité récurrents en 2016. C’est un niveau élevé en ligne avec l’objectif de plus de 300 millions d’euros en moyenne par an du plan NEOS à compter de 2017. A ces efficacités s’ajoutent les premières synergies d’Airgas qui s’élèvent à 45 millions de dollars en 2016. Pour rappel, Air Liquide prévoit de réaliser au total plus de 300 millions de dollars de synergies avec Airgas, dont l’ensemble des synergies de coûts (plus de 200 millions de dollars) avant fin 2018.
Le résultat opérationnel courant est en hausse de +5,9 % à 3 024 millions d’euros. La marge opérationnelle du Groupe à 16,7 % reflète l’effet de consolidation d’Airgas. Comme annoncé au 1er semestre, les plus-values issues des cessions d’actifs aux Etats-Unis requises par l’Autorité Américaine de la Concurrence (FTC) sont venues compenser les coûts exceptionnels de l’année liés à l’acquisition d’Airgas. Le résultat net (part du Groupe) s’établit ainsi à 1 844 millions d’euros, en hausse de +5,0 %, et le bénéfice net par action, après prise en compte de la dilution liée à l’augmentation de capital, progresse de +2,4 % conformément à l’objectif.
La capacité d'autofinancement avant variation du Besoin en Fonds de Roulement atteint 3 523 millions d'euros, soit 19,4 % du chiffre d’affaires. Le flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles, après variation du Besoin en Fonds de Roulement, progresse de +30,5 % par rapport à 2015 et atteint 20,4 % des ventes. La dette nette s’établità 15 368 millions d’euros au 31 décembre 2016. Le très bon niveau de cash flow et l’augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription réalisée fin septembre 2016 contribuent à la réduction de la dette au 2ème semestre. Le ratio d’endettement sur capitaux propres a été ainsi ramené à 90 % à la fin de l’année, en avance sur nos prévisions. La rentabilité des capitaux employés après impôts (ROCE) s’établit à 7,8 %. Le ROCE, calculé en consolidant l’acquisition d’Airgas sur l’ensemble de l’année, est estimé à 6,9 %. L’objectif du Groupe dans le cadre de son programme NEOS est d’atteindre à nouveau un ROCE supérieur à 10 % d’ici 5 à 6 ans.
Performance 2016
En millions d’euros | 2016/2015 Publié | 2016/2015 Hors change et énergie | 2016/2015 Comparable1 | |||||
Chiffre d’affaires Groupe(2) | 18 135 M€ | +14,6 % | +18,2 % | +0,9 % | ||||
dont Gaz & Services | 17 331 M€ | +17,5 % | +21,3 % | +2,7 % | ||||
Résultat Opérationnel Courant2 | 3 024 M€ | +5,9 % | - | - | ||||
Résultat net (part du Groupe) | 1 844 M€ | +5,0 % | - | - | ||||
Dette nette au 31/12/20162 | 15 368 M€ | |||||||
1Comparable estimé : hors effets de périmètre significatif (Airgas), de change et d’énergie (gaz naturel et électricité).
2 Excluant les activités Soudage et Plongée, retraitées en activités non poursuivies.
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Le Conseil d’Administration d’Air Liquide, qui s’est réuni le 14 février 2017, a arrêté les comptes audités de l’exercice 2016. Un rapport avec une certification sans réserve est en cours d’émission par les Commissaires aux comptes.
Le Conseil d’Administration proposera, à la prochaine Assemblée Générale des Actionnaires, le versement d’un dividende de 2,60euros par action. En tenant compte du retraitement lié à l’augmentation de capital, il est en progression de +2,7 %. Le dividende sera détaché le 15 mai 2017 et mis en paiement le 17 mai 2017. En outre, le Conseil d’Administration a décidé l'attribution au 2ème semestre 2017 d'une action gratuitepour 10 actions détenues.
Le Conseil a également approuvé les projets de résolutions qui seront soumis à l’Assemblée Générale le 3 mai 2017, et notamment :
M. Xavier Huillard, Président-Directeur Général de Vinci, apportera au Conseil son expérience de dirigeant d’un grand groupe à dimension internationale.
Le Conseil d’Administration a pris acte que le mandat de Monsieur Thierry Desmarest prendrait fin à l’issue de l’Assemblée Générale des actionnaires du 3 mai 2017, conformément au règlement intérieur du Conseil d’Administration. Membre du Conseil depuis 1999, Monsieur Thierry Desmarest a apporté toute son expérience et ses grandes compétences dans de nombreux domaines au Conseil dont il est l’Administrateur Référent depuis 2014. Le Conseil l'a vivement remercié pour sa très forte contribution au développement d'Air Liquide tout au long de ces années. Le Conseil a de plus fait part de son intention de nommer Monsieur Jean-Paul Agon administrateur référent à compter de cette date.
Par ailleurs, Monsieur Pierre Dufour a fait part de sa décision de faire valoir ses droits à la retraite en 2017 et de ne pas solliciter le renouvellement de son mandat de Directeur Général Délégué qui arrive à échéance à l’issue de l’Assemblée Générale du 3 mai 2017. Le Conseil d’Administration l’a chaleureusement remercié pour son engagement et sa contribution exceptionnelle au développement du Groupe au cours des 10 années à la Direction Générale et notamment dans le cadre de l’acquisition d’Airgas. Il restera administrateur de la Société dans le cadre du mandat renouvelé lors de l’Assemblée Générale des actionnaires du 12 mai 2016, et conservera également son mandat d’administrateur d’Airgas.
A l’issue de l’Assemblée Générale du 3 mai 2017, le Conseil d'Administration serait composé de 12 membres, dont 11 élus et un administrateur salarié. Le Conseil comprendrait notamment cinq femmes et six administrateurs de nationalité étrangère.
En outre, le Conseil a arrêté la rémunération des dirigeants pour 2016 et 2017 dont le détail sera publié sur le site internet d’Air Liquide. Les éléments de rémunération 2016 des dirigeants sont soumis, comme l’année dernière, à l’avis des actionnaires dans le cadre de deux résolutions spécifiques conformément aux recommandations du Code Afep/Medef.
Cette année, et pour la première fois, il sera également demandé aux actionnaires d’approuver les principes et les critères de détermination de la rémunération des dirigeants mandataires sociaux, applicables à compter du 1er janvier 2017, conformément à la nouvelle loi Sapin 2.
Enfin, le Conseil d'administration a décidé la création d’un 4ème Comité spécialisé, en charge d'examiner les questions environnementales et sociétales en 2017.
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Benoît Potier commente également les résultats 2016 du Groupe dans une interview-vidéo, disponible en français et en anglais, sur www.airliquide.com.
La présentation de la publication est disponible à partir de 9h15 (heure de Paris) sur www.airliquide.com.
Tout au long de l’année suivez l’actualité d’Air Liquide sur @AirLiquideGroup.
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| PROCHAINS RENDEZ-VOUS Chiffre d’affaires du 1er trimestre 2017 : 26 avril 2017
Assemblée Générale Mixte : 3 mai 2017 |
Air Liquide est le leader mondial des gaz, technologies et services pour l’industrie et la santé. Présent dans 80 pays avec environ 67 000 collaborateurs, le Groupe sert plus de 3 millions de clients et de patients. Oxygène, azote et hydrogène sont des petites molécules essentielles à la vie, la matière et l’énergie. Elles incarnent le territoire scientifique d’Air Liquide et sont au cœur du métier du Groupe depuis sa création en 1902.
Air Liquide a pour ambition d’être le leader de son industrie, d’être performant sur le long terme et de contribuer à un monde plus durable. Sa stratégie de transformation centrée sur le client vise une croissance rentable dans la durée. Elle s’appuie sur l’excellence opérationnelle et la qualité des investissements, de même que sur l’innovation ouverte et l’organisation en réseau mise en place par le Groupe à l’échelle mondiale. Grâce à l’engagement et l’inventivité de ses collaborateurs pour répondre aux enjeux de la transition énergétique et environnementale, de la santé et de la transformation numérique, Air Liquide crée encore plus de valeur pour l’ensemble de ses parties prenantes.
Le chiffre d’affaires d’Air Liquide s’est élevé à 18,1 milliards d’euros en 2016. Ses solutions pour protéger la vie et l’environnement représentent plus de 40 % de ses ventes. Air Liquide est coté à la Bourse Euronext Paris (compartiment A) et appartient aux indices CAC 40, Dow Jones EURO STOXX 50 et FTSE4Good. |
Résultats 2016
Extraits du Rapport de gestion
PERFORMANCE 2016 | 2 | |||||||||||
Chiffres clés 2016 | 2 | |||||||||||
Faits marquants 2016 | 3 | |||||||||||
Compte de résultat 2016 | 7 | |||||||||||
Flux de trésorerie et bilan 2016 | 17 | |||||||||||
CYCLE D’INVESTISSEMENT ET STRATÉGIE DE FINANCEMENT | 20 | |||||||||||
Investissements | 20 | |||||||||||
Stratégie de financement | 22 | |||||||||||
PERSPECTIVES | 26 | |||||||||||
ANNEXES | 27 | |||||||||||
Chiffre d’affaires du 4ème trimestre 2016 | 27 | |||||||||||
Impacts de périmètre significatif, du change et de l’énergie | 28 | |||||||||||
Information géographique et sectorielle | 29 | |||||||||||
Compte de résultat consolidé | 30 | |||||||||||
Bilan consolidé | 31 | |||||||||||
Tableau des flux de trésorerie consolidé | 32 | |||||||||||
Activités non poursuivies | 34 | |||||||||||
Chiffre d’affaires et résultat opérationnel courant 2016 estimés, intégrant Airgas au 1er janvier | 35 | |||||||||||
PERFORMANCE 2016
Le Groupe réalise une performance solide en 2016, année de transformation, marquée par l’acquisition d’Airgas et le recentrage sur les activités Gaz et Services. Le chiffre d’affaires 2016 du Groupe atteint 18 135 millions d’euros, en croissance publiée de + 14,6 % par rapport à 2015, soutenue par la consolidation des ventes d’Airgas depuis le 23 mai 2016 mais pénalisée par un effet de change négatif de - 1,4 % et par l’impact défavorable de l’énergie de - 2,2 %. La progression comparable des ventes Gaz & Services, supérieure à la croissance du marché, est de + 2,7 %.
Le développement de l’activité en 2016 s’appuie principalement sur les montées en puissance d’unités de production dans la Grande Industrie, une progression solide des ventes de l’activité Santé, la croissance à deux chiffres de la nouvelle activité Marchés globaux et Technologies et le dynamisme des économies en développement.
Le ratio de marge opérationnelle s’établit à 16,7 % en 2016, reflétant le nouveau mix d’activités suite à l’intégration d’Airgas ; il inclut également la contribution des 315 millions d’euros d’efficacités et les premières synergies d’Airgas pour 45 millions de dollars américains. Le résultat net (part du Groupe) atteint 1 844 millions d’euros, en hausse de + 5,0 % par rapport à 2015. Le résultat net par action, après prise en compte de l’impact dilutif de l’augmentation de capital, est de 5,11 euros, en hausse de + 2,4 % par rapport à 4,99 euros en 2015.
Le flux net de trésorerie après variation du besoin en fonds de roulement s’inscrit en hausse de + 30,5 % par rapport à 2015 et ressort à 20,4 % des ventes, soutenu notamment par un bon niveau de Cash Flow opérationnel et une amélioration du BFR. Suite à l’augmentation de capital, le ratio d’endettement net sur fonds propres s’établit à 90 % fin décembre 2016, en forte baisse par rapport au niveau exceptionnel de 151 % atteint fin juin 2016, 5 semaines après l’acquisition d’Airgas.
Le Groupe poursuit ses initiatives de croissance avec des décisions d’investissement de 2,2 milliards d’euros. La taille moyenne des projets au sein du portefeuille d’opportunités est plus modeste, ce qui contribue à une meilleure répartition du risque.
Le Conseil d’Administration proposera à l’Assemblée Générale du 3 mai 2017 un dividende d'un montant nominal de 2,60 euros par action. En tenant compte du retraitement lié à l’augmentation de capital, ce dividende correspond à une hausse de + 2,7 % pour l’actionnaire. Le taux de distribution est estimé à 56 %.
Chiffres clés 2016
(en millions d’euros) | 2015(a) | 2016 | Variation 2016/2015 publiée | Variation(b) 2016/2015 comparable | ||||
Chiffre d’affaires total | 15 819 | 18 135 | + 14,6 % | + 0,9 % | ||||
dont Gaz et Services | 14 752 | 17 331 | + 17,5 % | + 2,7 % | ||||
Résultat opérationnel courant | 2 856 | 3 024 | + 5,9 % | |||||
Résultat opérationnel courant (en % du chiffre d’affaires) | 18,1 % | 16,7 % | - 140 pbs | |||||
Résultat net - part du Groupe | 1 756 | 1 844 | + 5,0 % | |||||
Bénéfice net par action ajusté (en euros) | 4,99 | 5,11 | + 2,4 % | |||||
Dividende par action ajusté (en euros) | 2,53 | 2,60(c) | + 2,7 % | |||||
Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles (d) | 2 832 | 3 697 | + 30,5 % | |||||
Paiements nets sur investissements (e) | 2 292 | 13 609 | ||||||
Endettement net | 7 239 | 15 368 | ||||||
Ratio d’endettement net sur fonds propres | 56,7 % | 89,6 % | ||||||
Rentabilité des capitaux employés après impôts - ROCE (f) | 10,3 % | 7,8 % | - |
(a)Retraitement des données 2015 pour tenir compte de la norme IFRS 5, « activités non poursuivies ».
(b)Hors effets de périmètre significatif, de change et d'énergie (gaz naturel et électricité).
(c)Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 3 mai 2017.
(d)Capacité d’autofinancement après variation du besoin en fonds de roulement et autres éléments.
(e)Incluant les transactions avec les actionnaires minoritaires.
(f)Rentabilité des capitaux employés après impôts: ((résultat net après impôts et avant déduction des intérêts minoritaires - coûts de l'endettement financier net après impôts) sur la période 2016) / ((moyenne de (capitaux propres + intérêts minoritaires + endettement net) à la fin des 3 derniers semestres (S2 2015, S1 2016 et S2 2016)).
Faits marquants 2016
UNE ACQUISITION MAJEURE : AIRGAS
Finalisation de l’acquisition :
Le 23 mai 2016, Air Liquide a finalisé l’acquisition de la société américaine Airgas. Au niveau mondial, les activités combinées du Groupe incluant Airgas généreront un chiffre d’affaires annuel de plus de 20 milliards d’euros.
Fusion des opérations et premières synergies :
Succès du refinancement de l’opération :
Réalisation des désinvestissements :
LANCEMENT DU NOUVEAU PROGRAMME D’ENTREPRISE 2016-2020 : NEOS
Le Groupe a pris une nouvelle dimension à la suite de l’acquisition d’Airgas et entre ainsi dans une nouvelle phase de son développement. Air Liquide a publié les grandes lignes de son nouveau plan à moyen terme, NEOS, le 6 juillet 2016.
Sa stratégie est celle d’une transformation centréesur le client permettant d’assurer une croissance rentable dans la durée. Elle s’appuie sur l’excellence opérationnelle et la qualité des investissements, de même que sur l’innovation ouverte et l’organisation en réseau déjà mise en place par le Groupe à l’échelle mondiale. L’ambition d’Air Liquide est d’être le leader de son industrie, d’être performant sur le long terme et de contribuer à un monde plus durable.
Air Liquide a identifié 3 grandes tendances de long terme qui sont des sources de croissance pour toutes ses activités. Il s’agit de la transition énergétique et environnementale, de l’évolution du monde de la santé et de la transformation numérique.
Air Liquide vise, dans le cadre de son programme NEOS pour la période 2016-2020, une croissance de son chiffre d’affaires en moyenne annualisée de + 6 % à + 8 %, incluant en 2017 un effet de périmètre lié à la consolidation d’Airgas correspondant à + 2 % en moyenne annualisée. Le Groupe entend également générer des gains d’efficacité substantiels récurrents de plus de 300 millions d’euros en moyenne par an à partir de 2017, auxquels s’ajoutent les synergies liées à l’acquisition d’Airgas d’un montant total supérieur à 300 millions de dollars américains. Le Groupe vise une rentabilité des capitaux employés (ROCE) supérieure à 10 % dans 5 à 6 ans. Enfin, le maintien d’une notation long terme minimum de catégorie « A » (des agences de notation Standard & Poor’s et Moody’s), grâce à un bilan solide, reste une priorité.
En ce qui concerne le développement durable, qui, comme la performance, est au cœur de son ambition, le Groupe va renforcer ses actions visant à améliorer l’environnement et la santé par la qualité de l’air et va poursuivre un dialogue actif avec l’ensemble de ses parties prenantes pour contribuer à un monde plus durable.
DÉVELOPPEMENT DE L’ACTIVITÉ INDUSTRIELLE
Grande Industrie :
Industriel Marchand :
Marchés globaux & Technologies :
DEVELOPPEMENTS DANS LA SANTE
NOUVEAUX PROJETS EN INNOVATION ET TECHNOLOGIES
GESTION DE PORTEFEUILLE
Air Liquide se concentre sur ses activités Gaz & Services suite à l’acquisition d’Airgas, ainsi que sur la mise en œuvre de son plan stratégique NEOS pour la période 2016-2020.
Air Liquide étudie différentes options relatives au désinvestissement de sa filiale Air Liquide Welding, spécialisée dans la fabrication de technologies de soudage et coupage, afin de lui assurer les meilleures opportunités de développement sur le long terme.
Fin décembre, Air Liquide a finalisé la cession d’Aqua Lung, un acteur de référence des équipements individuels pour les activités sportives et professionnelles en milieu aquatique, à Montagu Private Equity, un des principaux acteurs du marché européen du capital investissement. Montagu soutiendra Aqua Lung dans sa prochaine phase de croissance et accompagnera la société dans la mise en œuvre de sa feuille de route stratégique.
Compte de résultat 2016
Données comparables : hors impacts de périmètre significatif, de change et d’énergie (gaz naturel et électricité)
Méthode employée
Au-delà de la comparaison des chiffres publiés, les informations financières sont fournies hors effet de périmètre significatif, hors change et hors effet de variation des prix du gaz naturel et de l’électricité.
- L’effet périmètre significatif correspond à l’impact sur les ventes de toute acquisition ou cession de taille significative pour le Groupe. Ces variations de périmètre sont déterminées :
• pour les acquisitions de la période, en déduisant des agrégats de la période la contribution de l'acquisition,
• pour les acquisitions de la période antérieure, en déduisant des agrégats de la période la contribution de l'acquisition allant du 1er janvier de la période en cours jusqu'à la date anniversaire de l'acquisition,
• pour les cessions de la période, en déduisant des agrégats de la période précédente la contribution de l'entité cédée à compter du jour anniversaire de la cession,
• pour les cessions de la période antérieure, en déduisant des agrégats de la période précédente la contribution de l'entité cédée.
- Les gaz pour l’industrie et la santé ne s’exportant que très peu, l’impact des variations monétaires sur les niveaux d’activité et de résultat est limité à la conversion des états financiers en euros pour les filiales situées en dehors de la zone euro. L’effet de change est calculé sur la base des agrégats de la période convertis au taux de change de la période précédente.
- Par ailleurs, le Groupe répercute à ses clients la variation des coûts de l’énergie (gaz naturel et électricité) à travers une facturation indexée intégrée à leurs contrats moyen et long terme. Cela peut conduire à une variation significative des ventes (principalement dans la Branche d'activité Grande Industrie) d'une période à l'autre selon la fluctuation des prix de marché de l'énergie.
Un impact énergie est calculé sur les ventes de chacune des principales filiales de l’activité Grande Industrie. Leur consolidation permet de déterminer l’impact énergie pour le Groupe. Le taux de change utilisé est le taux de change moyen annuel de l’année N-1.
Ainsi, au niveau d’une filiale, la formule suivante donne l’impact énergie, calculé respectivement pour le gaz naturel et pour l'électricité :
Impact énergie = Part des ventes indexée sur l'énergie année (N-1) x (Prix énergie moyen année (N) - Prix énergie moyen année (N-1))
La neutralisation de l’impact de l’évolution des prix de l’énergie sur les ventes permet de réaliser l’analyse de l’évolution du chiffre d’affaires sur une base comparable.
Principaux impacts 2016
- Compte tenu de la cession d’Aqua Lung réalisée le 30 décembre 2016, et du fait qu’Air Liquide étudie différentes options relatives au désinvestissement de sa filiale Air Liquide Welding, communiqué le 15 décembre 2016, les « Autres activités » sont reportées dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » dans le compte de résultat 2016, en application de la norme IFRS 5. Le compte de résultat 2015 est retraité de façon identique. Le bilan présente également les actifs et passifs destinés à être cédés sur une ligne dédiée.
Par conséquent, les commentaires ci-dessous portent sur les données 2015 retraitées et 2016, conformément à la norme IFRS 5 évoquée ci-dessus.
- Par ailleurs, compte-tenu de la fusion opérationnelle au 1er octobre 2016 des activités d’Airgas et d’Air Liquide aux Etats-Unis en Industriel Marchand et en Santé, il n’est désormais plus possible d’isoler les activités d’Air Liquide et d’Airgas sur le périmètre antérieur. Par conséquent, les croissances comparables du chiffre d’affaires au 4ème trimestre 2016 et sur l’année 2016 de la zone Amériques résultent d’une estimation interne.
Les principaux effets sur le chiffre d’affaires en 2016 sont :
(en millions d'euros) | Groupe | Gaz et Services | ||
Chiffre d'affaires 2016 | 18 135 | 17 331 | ||
Variation 2016/2015 publiée (en %) | + 14,6 % | + 17,5 % | ||
Effet de périmètre significatif | + 2 735 | + 2 735 | ||
Effet de change | (210) | (203) | ||
Effet de gaz naturel | (272) | (272) | ||
Effet électricité | (84) | (84) | ||
Variation 2016/2015 comparable(a) (en %) | + 0,9 % | + 2,7 % | ||
(a) Croissance comparable estimée hors effets de périmètre significatif, de change et d'énergie.
CHIFFRE D’AFFAIRES
Chiffre d’affaires (en millions d’euros) | 2015 | 2016 | Variation 2016/2015 | Variation 2016/2015 comparable (a) | ||||
Gaz et Services | 14 752 | 17 331 | + 17,5 % | + 2,7 % | ||||
Ingénierie & Construction | 775 | 474 | - 38,8 % | - 38,0 % | ||||
Marchés globaux & Technologies | 292 | 330 | + 13,2 % | + 13,6 % | ||||
CHIFFRE D’AFFAIRES TOTAL | 15 819 | 18 135 | + 14,6 % | + 0,9 % |
(a)Hors effets de périmètre significatif, de change et d’énergie.
Groupe
Le chiffre d’affaires 2016 du Groupe atteint 18 135 millions d’euros, soit une croissance publiée de + 14,6 % par rapport à 2015, soutenue par la consolidation des ventes d’Airgas depuis le 23 mai 2016 mais pénalisée par un effet de change négatif de - 1,4 % et par l’impact défavorable de l’énergie de - 2,2 %. Hors change et hors énergie, la croissance s’établit à + 18,2 %. Au 4ème trimestre, les effets change et énergie se sont inversés, devenant légèrement positifs, respectivement de + 0,1 % pour le change et + 0,4 % pour l’énergie.
Hors Airgas, hors change et hors énergie, la croissance comparable des ventes 2016 du Groupe est de + 0,9 %. Elle bénéficie d’une progression solide des ventes Gaz et Services alors que le niveau d’activité reste faible en Ingénierie & Construction dans un environnement difficile.
Chiffre d’affaires trimestriel (en millions d’euros) | T1 16 | T2 16 | T3 16 | T4 16 | ||||
Gaz et Services | 3 548 | 4 070 | 4 783 | 4 930 | ||||
Ingénierie & Construction | 124 | 130 | 105 | 115 | ||||
Marchés globaux & Technologies | 65 | 81 | 73 | 111 | ||||
CHIFFRE D’AFFAIRES TOTAL | 3 737 | 4 281 | 4 961 | 5 156 | ||||
Variation 2016/2015 Groupe publiée | - 2,9 % | + 7,9 % | + 25,1 % | + 27,8 % | ||||
Variation 2016/2015 Groupe comparable (a) | + 2,8 % | + 1,3 % | - 0,8 % | + 0,5 % | ||||
Variation 2016/2015 Gaz et Services comparable (a) | + 4,2 % | + 3,1 % | + 2,0 % | + 1,7 % |
(a)Hors effets de périmètre significatif, de change et d’énergie.
Gaz et Services
Sauf mention contraire, les variations sur le chiffre d’affaires commentées ci-dessous sont toutes des variations à données comparables : hors effet de consolidation d’Airgas et hors effets de change et d’énergie (gaz naturel et électricité). |
Le chiffre d’affaires Gaz et Services atteint 17 331 millions d’euros, en croissance publiée de + 17,5 %. Elle bénéficie de la consolidation des ventes d’Airgas depuis le 23 mai 2016 mais est pénalisée par un effet de change négatif de - 1,4 % et par l’impact défavorable de l’énergie de - 2,4 %. La croissance avec Airgas, hors change et hors énergie s’établit à + 21,3 %.
En excluant la contribution d’Airgas, hors change et hors énergie, la croissance comparable est de + 2,7 %,soutenue par une progression solide des ventes en Grande Industrie, en Santé et dans les économies en développement.
Chiffre d’affaires (en millions d’euros) | 2015 | 2016 | Variation 2016/2015 | Variation 2016/2015 comparable (a) | ||||
Europe | 6 749 | 6 593 | - 2,3 % | + 2,0 % | ||||
Amériques | 3 595 | 6 230 | + 73,3 % | + 1,8 % | ||||
Asie-Pacifique | 3 850 | 3 936 | + 2,2 % | + 4,2 % | ||||
Moyen-Orient et Afrique | 558 | 572 | + 2,5 % | + 7,6 % | ||||
GAZ ET SERVICES | 14 752 | 17 331 | + 17,5 % | + 2,7 % | ||||
Grande Industrie | 5 201 | 5 037 | - 3,1 % | + 5,4 % | ||||
Industriel Marchand | 5 229 | 7 565 | + 44,7 % | - 1,6 % | ||||
Santé | 2 799 | 3 111 | + 11,2 % | + 4,9 % | ||||
Electronique | 1 523 | 1 618 | + 6,2 % | + 4,3 % |
(a)Hors effets de périmètre significatif, de change et d’énergie.
Europe
Le chiffre d’affaires de la zone Europe s’établit à 6 593 millions d’euros en 2016, en progression de + 2,0 %, confirmant une reprise progressive. La Grande Industrie, en croissance de + 2,6 %, a été pénalisée par plusieurs arrêts temporaires des clients pour maintenance. Les ventes de l’Industriel Marchand sont stables sur l’année, avec une légère amélioration au 4ème trimestre et des signes encourageants dans l’activité bouteilles. La Santé poursuit son développement solide proche de + 4 %.
Chiffre d’affaires 2016 Gaz et Services Europe
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Amériques
Le chiffre d’affaires Gaz et Services de la zone Amériques s’établit à 6 230 millions d’euros en 2016, en hausse de + 77,8 % hors change et hors énergie, et de + 1,8 % en excluant Airgas. Soutenues par des démarrages, les ventes sont en forte croissance en Grande Industrie, avec des volumes solides, alors qu’elles restent en retrait en Amérique du Nord en Industriel Marchand, la production manufacturière et la construction étant toujours ralenties aux Etats-Unis et au Canada. L’activité poursuit son développement dynamique en Amérique du Sud, notamment en Grande Industrie et en Santé.
Chiffre d’affaires 2016 Gaz et Services Amériques
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Asie-Pacifique
Le chiffre d’affaires 2016 de la région Asie-Pacifique progresse de + 4,2 % et atteint 3 936 millions d’euros, soutenu notamment par les activités Grande Industrie et Electronique. Les évolutions sont contrastées selon les pays : les ventes en Chine progressent de + 7,8 % sur l’année, avec une contribution solide de toutes les activités ; le Japon bénéficie en fin d’année d’une amélioration de l’activité Industriel Marchand mais est pénalisé par des ventes plus faibles en Electronique.
Chiffre d’affaires 2016 Gaz et Services Asie-Pacifique
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Moyen-Orient et Afrique
Le chiffre d’affaires de la zone Moyen-Orient et Afrique atteint 572 millions d’euros, en croissance de + 7,6 %. Au 1er trimestre, les ventes ont bénéficié de la fin de la montée en puissance de deux unités de production d’hydrogène de grande taille à Yanbu en Arabie saoudite démarrées au 2ème trimestre 2015 ; à l’inverse, les ventes du 4ème trimestre ont été pénalisées par l’arrêt programmé pour maintenance du client qui a duré 4 semaines. L’activité est dynamique en Egypte, les ventes bénéficiant du préchargement d’une unité de production Grande Industrie et du développement de l’activité Industriel Marchand auprès de clients verriers et sidérurgiques. L’Afrique du Sud est en progression en Grande Industrie. L’activité Santé poursuit sa croissance dans la région.
Ingénierie & Construction
Le chiffre d’affaires de l’Ingénierie & Construction s’élève à 474 millions d’euros, en baisse de - 38,0 % par rapport à 2015. Il est affecté par le ralentissement des grands projets liés à l’énergie et par le nombre limité de nouveaux projets dans un environnement global toujours difficile.
Les prises de commandes totales atteignent 389 millions d’euros, en retrait par rapport 936 millions en 2015. La grande majorité des projets concerne des unités de production de gaz de l’air (ASU).
Marchés globaux & Technologies
L’activité Marchés globaux & Technologies présente un chiffre d’affaires en hausse de + 13,6 % à 330 millions d’euros. Les ventes ont été importantes dans les secteurs du spatial, du maritime et du biogaz.
Les prises de commandes connaissent une croissance spectaculaire et s’élèvent à 405 millions d’euros en 2016.
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT
Le résultat opérationnel courant avant amortissements s’élève à 4 611 millions d’euros, en hausse publiée de + 9,4 % par rapport à 2015 et de + 10,9 % hors effet de change, reflétant l’intégration d’Airgas sur 7 mois en 2016.
Les achats progressent de + 13,6 %, à un rythme légèrement inférieur à la croissance des ventes publiée de + 14,6 %. Les frais de personnels et les autres charges sont en hausse plus rapide que les ventes (+ 19,6 %), principalement du fait du changement de mix d’activités. En effet, l’activité Industriel Marchand, qui représente désormais près de la moitié des ventes, requiert plus d’effectifs que d’autres activités comme la Grande Industrie.
Sur l’année, les efficacités s’élèvent à 315 millions d’euros, dépassant l’objectif annuel fixé à plus de 250 millions d’euros. Elles représentent une économie de 2,7 % sur la base des coûts. Un peu moins de la moitié correspond à des gains logistiques et industriels : il s’agit notamment de l’optimisation du fonctionnement des unités de production reliées aux réseaux de canalisation, de l’amélioration de la fiabilité des usines, du lancement du centre d’opération et d’optimisation à distance en France et de la revue des tournées d’approvisionnement dans un contexte de moindre consommation des clients Industriel Marchand. Les efficacités sur achats représentent environ un tiers du total. Elles sont principalement liées à des gains sur les achats d’énergie et sur les achats de la Santé à domicile en Europe. Le solde des efficacités inclut les effets des plans de réalignement dans plusieurs pays et notamment dans l’activité Ingénierie & Construction. L’Industriel Marchand est la branche d’activité qui génère le plus d’efficacités, soit 36 % du total.
Les premières synergies Airgas, notamment avec la fusion des activités opérationnelles Industriel Marchand et Santé aux Etats-Unis depuis le 1er octobre 2016, se matérialisent. Elles représentent 45 millions de dollars américains, répartis suivant 4 catégories principales : les opérations bouteilles qui font l’objet de fermetures de sites et de restructurations, les opérations gaz liquides qui sont optimisées de la source de gaz à la logistique de livraison chez les clients, la revue des processus et les achats, et le back-office.
Les amortissements atteignent 1 587 millions d’euros, en hausse de + 16,8 % et + 18,1 % hors change, notamment du fait des démarrages de l’année, de l’intégration d’Airgas et d’amortissements supplémentaires d’immobilisations incorporelles du fait de l’acquisition d’Airgas.
Le résultat opérationnel courant (ROC) du Groupe atteint 3 024 millions d’euros en 2016, en hausse de + 5,9 % par rapport à 2015 et de + 7,5 %hors change. Le ratio de marge opérationnelle (ROC sur chiffre d’affaires) évolue de 18,1 % en 2015 à 16,7 % en 2016, reflétant le nouveau mix d’activités suite à l’intégration d’Airgas ; hors effet énergie, le ratio s’établit à 16,4 %.
Gaz et Services
Le résultat opérationnel courant de l’activité Gaz et Services s’élève à 3 239 millions d’euros, en augmentation de + 9,4 % par rapport à 2015. Le ratio de ROC sur chiffre d’affaires publié s'établit à 18,7 % reflétant le nouveau mix d’activités suite à l’intégration d’Airgas ; hors effet énergie, le ratio de marge opérationnelle est de 18,3 %.
Résultat opérationnel courant 2016 Gaz et Services
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Marge opérationnelle Gaz et Services (a) | 2015 | 2016 | ||
Europe | 19,6 % | 20,0 % | ||
Amériques | 23,5 % | 17,3 % | ||
Asie-Pacifique | 18,2 % | 18,5 % | ||
Moyen-Orient et Afrique | 15,9 % | 19,9 % | ||
TOTAL | 20,1 % | 18,7 % |
(a)Résultat opérationnel courant/chiffre d’affaires, en données publiées.
Le résultat opérationnel courant de la zone Europe s’élève à 1 319 millions d’euros, en très léger retrait (- 0,5 %) par rapport à 2015. Hors effet énergie, le ratio de marge opérationnelle est en baisse de - 30 points de baseet s’établit à 19,3 %. Cela s’explique essentiellement par l’activité Industriel Marchand dont les volumes sont en retrait dans l’activité bouteilles dans certains pays ; les efficacités compensent partiellement des effets prix légèrement négatifs.
Le résultat opérationnel courant dans la zone Amériques atteint 1 076 millions d’euros, en hausse de + 27,7 %. Le ratio de marge opérationnelle hors effet énergie est en baisse de - 630 points de base, à 17,2 %. Il reflète le changement de mix d’activités suite à l’acquisition d’Airgas avec le renforcement du poids relatif de l’Industriel Marchand. Un travail important sur les coûts fixes est en cours aux Etats-Unis suite aux désinvestissements réalisés dans le cadre de l’acquisition d’Airgas et à la fusion des activités opérationnelles en octobre 2016.
En Asie-Pacifique, le résultat opérationnel courant s’établit à 730 millions d’euros, en progression de + 4,0 %. Le ratio de marge opérationnelle hors effet énergie est stableà 18,2 %. L’amélioration de lamarge en Electronique, qui bénéficie notamment d’un mix activités favorable, permet de compenser la baisse des prix de certains produits en Industriel Marchand.
Le résultat opérationnel courant de la zone Moyen-Orient et Afrique s’élève à 114 millions d’euros, en croissance significative de + 28,3 %. La marge opérationnelle, hors effet énergie, est en progression de + 430 points de base et s’établità 20,2 %. Elle intègre un profit exceptionnel lié à une indemnité client.
Ingénierie & Construction
Le résultat opérationnel courant de l’activité Ingénierie & Construction atteint 5,1 millions d’euros, soit 1,1 % du chiffre d’affaires, pénalisé par un volume d’activité limité dans un environnement toujours difficile. L’objectif moyen terme du Groupe reste de maintenir un niveau de marge compris entre 5 et 10 %.
Marchés globaux & Technologies
Le résultat opérationnel courant de l’activité Marchés globaux & Technologies s’établit à 34 millions d’euros, en légère baisse par rapport à 36 millions d’euros en 2015. La marge opérationnelle atteint 10,3 %. Le niveau de marge de cette activité est dépendant de la nature des projets réalisés pendant la période et peut varier de manière assez marquée d’une année sur l’autre.
Recherche & Développement et Frais de Holding
La Recherche & Développement (R&D) et les Frais de Holding incluent des ajustements de consolidation intersectoriels et s’élèvent à 254 millions d’euros, en hausse de + 22,5 % par rapport à 2015. La progression des frais de R&D et de Holding explique deux tiers de cette augmentation, le reste étant dû à des effets de change et des ajustements de consolidation.
RÉSULTAT NET
Les autres produits et charges opérationnels présentent un solde positif de 35,6 millions d’euros. La plus-value réalisée sur les cessions demandées par l’Autorité Américaine de la Concurrence (FTC) dans le cadre de l’acquisition d’Airgas compense l’ensemble des coûts exceptionnels de l’année liés à l’acquisition et l’intégration d’Airgas, ainsi que d’autres coûts exceptionnels comme ceux liés aux plans de réalignement réalisés dans différents pays pour plus de 60 millions d’euros.
Le résultat financier de - 403 millions d’euros est en augmentation de + 54,1 % par rapport à 2015. Le coûtde l’endettement financier net est en hausse de + 74,5 % du fait du financement de l’acquisition d’Airgas. Néanmoins, le coût moyen de la dette nette est de 2,9 %, en baisse par rapport à 3,7 % en 2015. Il reflète le mix entre le financement de l’acquisition d’Airgas réalisé à un taux historiquement bas, les financements en devises fortes pour lesquels les taux d’intérêts ont continué à baisser et ceux en devises des économies en développement où les taux d’intérêts restent élevés. La baisse des « autres produits et charges financiers » est en grande partie liée à des gains de change sur les opérations de financement, notamment liées à l’acquisition d’Airgas.
La plus value réalisée sur les cessions demandées par l’Autorité Américaine de la Concurrence (FTC) dans le cadre de l’acquisition Airgas permet également de compenser environ 30 millions d’euros de frais financiers non récurrents.
Le montant des impôts atteint 747 millions d’euros, en hausse de + 13,0 %. Le taux effectif d’impôt s’établit à 28,2 % sur l’année, supérieur à celui de 2015 (26,8 %). Ce taux reflète le mix entre un taux faible (23,8 %) au 1er semestre 2016 qui intègre des éléments exceptionnels (produits d’impôt relatifs à la mise en oeuvre d’une décision de la Cour de Justice de l’Union Européenne et à l'évolution favorable de plusieurs contrôles fiscaux) et un taux plus élevé au 2ème semestre (31,3 %) du fait d’éléments exceptionnels liés à l’acquisition d’Airgas.
La quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence contribue à hauteur de 6,6 millions d’euros. La part des intérêts minoritaires est globalement stable à 82,7 millions d’euros.
Le résultat net des activités non poursuivies s’élève à 11,1 millions d’euros en 2016, en baisse par rapport à 14,6 millions d’euros en 2015. La plus-value de cession d’Aqua Lung compense les dépréciations enregistrées sur l’activité Soudage réalisées en vue de préparer la cession.
Au total, le résultat net (part du Groupe) s’établit à 1 844 millions d’euros en 2016, en hausse de + 5,0 % par rapport à 2015.
Après prise en compte de l’impact dilutif de l’augmentation de capital, le résultat net par action est de 5,11 euros, en hausse de + 2,4 % par rapport à 4,99 euros en 2015. A noter que les résultats net par action des exercices antérieurs ont été retraités de l’impact du droit préférentiel de souscription attribué aux actionnaires du Groupe dans le cadre de l’augmentation de capital de 3,3 milliards d’euros réalisée en septembre 2016 pour financer l’acquisition d’Airgas. Le nombre moyen d’actions en circulation retenu pour le calcul du résultat net par action au 31 décembre 2016 est de 360 751 910.
Évolution du nombre d’actions
2015 | 2016 | |||
Nombre moyen d’actions en circulation (a) | 351 963 761 | 360 751 910 | ||
(a) Utilisé pour calculer le bénéfice net par action ; montant 2015 retraité de l’impact du droit préférentiel de souscription attribué aux actionnaires dans le cadre de l’augmentation de capital | ||||
Nombre d’actions au 31 décembre 2015 | 344 163 001 | |||
Augmentation de Capital | 43 202 209 | |||
Options levées durant l’exercice | 511 408 | |||
Augmentation de capital réservée aux salariés | 999 143 | |||
NOMBRE D’ACTIONS AU 31 DÉCEMBRE 2016 | 388 875 761 | |||
DIVIDENDE
Lors de l’Assemblée Générale du 3 mai 2017, le versement d’un dividende de 2,60 euros par action sera proposé aux actionnaires au titre de l’exercice 2016. En tenant compte du retraitement lié à l’augmentation de capital, ce dividende est en progression de + 2,7 %. Le montant distribué est estimé à 1 032 millions d’euros en tenant compte des mouvements de rachats et d'annulations d'actions, soit un taux de distribution de 56 %.
Le détachement du coupon est fixé au 15 mai 2017 et la mise en paiement interviendra à compter du 17 mai 2017.
Flux de trésorerie et bilan 2016
(en millions d’euros) | 2015 | 2016 | ||
Capacité d’autofinancement avant variation du besoin en fonds de roulement | 3 149 | 3 523 | ||
Variation du besoin en fonds de roulement | (258) | 331 | ||
Autres éléments | (59) | (158) | ||
Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles | 2 832 | 3 696 | ||
Distributions | (975) | (1 019) | ||
Acquisitions d’immobilisations nettes des cessions (a) | (2 292) | (13 609) | ||
Augmentation de capital en numéraire | 86 | 3 361 | ||
Achat d’actions propres | (178) | 4 | ||
Incidence des variations monétaires et de l’endettement net d’ouverture des sociétés nouvellement intégrées et autres | (405) | (563) | ||
Variation de l’endettement net | (932) | (8 129) | ||
Endettement net au 31 décembre | (7 239) | (15 368) | ||
Ratio d’endettement net au 31 décembre | 57 % | 90 % | ||
(a) Incluant les transactions avec les minoritaires. | ||||
FLUX DE TRÉSORERIE GÉNÉRÉ PAR LES ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES
La capacité d’autofinancement avant variation du besoin en fonds de roulement atteint 3 523 millions d’euros, en hausse de + 11,9 % par rapport à 2015. Elle s’établit à 19,4 % des ventes Groupe.
Le flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles, après variation du besoin en fonds de roulement, s'élève à 3 697 millions d’euros, en hausse de + 30,5 % par rapport à 2015 et s’établit à 20,4 % des ventes. Cette performance est le résultat des actions menées pour réduire le besoin en fonds de roulement.
VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT
Le besoin en fonds de roulement (BFR) baisse de 331 millions d’euros en 2016. Ce montant inclut la variation du BFR d’Airgas ; il exclut en revanche l’effet périmètre, reporté dans la ligne « Acquisition d’immobilisations financières et incidences des variations de périmètre ».
L’amélioration du BFR provient de l’activité Gaz et Services, le BFR de l’Ingénierie & Construction présentant une augmentation liée au cycle des projets. La baisse du BFR est principalement due à la diminution des créances clients grâce à des actions d’affacturage, à la baisse des retards de règlement de certains clients et à une amélioration en Amérique du Nord due à la meilleure maîtrise du nouvel ERP mis en place en 2015. Le besoin en fonds de roulement s’établit à 7,2 % des ventes, sur la base du chiffre d’affaires d’Airgas annualisé, en baisse par rapport au ratio de 8,0 % fin 2015 (retraité IFRS 5). Cette performance est essentiellement le résultat d’actions mises en œuvre pour réduire les créances clients qui compensent largement l’effet de l’intégration d’Airgas dont l’activité requiert un BFR supérieur à la moyenne du Groupe.
PAIEMENTS SUR INVESTISSEMENTS
En 2016, les paiements bruts sur investissements atteignent 14 439 millions d’euros en incluant les transactions avec les minoritaires. Ils intègrent 12 004 millions d’euros d’investissements financiers liés à l’acquisition d’Airgas.
(en millions d’euros) | Paiements sur investissements industriels | Paiements sur investissements financiers (a) | Total paiements sur investissements | |||
2011 | 1 755 | 103 | 1 858 | |||
2012 | 2 008 | 890 | 2 898 | |||
2013 | 2 156 | 401 | 2 557 | |||
2014 | 1 902 | 273 | 2 175 | |||
2015 | 2 028 | 395 | 2 423 | |||
2016 | 2 259 | 12 180 | 14 439 |
(a) Incluant les transactions avec les minoritaires.
Les produits de cessions d'immobilisations, pour un total de 830 millions d'euros, concernent principalement les désinvestissements demandés par l’Autorité Américaine de la Concurrence (FTC) dans le cadre de l’acquisition d’Airgas pour 424 millions d’euros net d’impôt et la cession d’Aqua Lung pour 229 millions d’euros net d’impôt.
Ainsi, les paiements nets sur investissements, qui incluent le rachat des intérêts minoritaires, s’établissent à 13 609 millions d'euros, dont 11 580 millions d’euros d’investissement financier lié à l’acquisition de la société Airgas, net des cessions.
Paiements sur investissements industriels
Les paiements sur investissements industriels bruts du Groupe se sont élevés à 2 259 millions d’euros en 2016, en hausse de + 11,4 % par rapport à 2015. Les investissements d’Airgas expliquent la grande majorité de l’augmentation.
(en millions d’euros) | Gaz et Services | |||||||||
Europe | Amériques | Asie- Pacifique | Moyen- Orient et Afrique | Total | ||||||
2015 | 549 | 731 | 475 | 129 | 1 884 | |||||
2016 | 566 | 737 | 599 | 155 | 2 057 | |||||
Paiements sur investissements financiers
Les investissements financiers se sont élevés à 12 180 millions d'euros dont 15 millions d’euros de transactions avec les minoritaires. Ils incluent l’acquisition d’Airgas pour 12 004 millions d’euros.
ENDETTEMENT NET
L’endettement net au 31 décembre 2016 atteint 15 368 millions d’euros, en hausse de 8 129 millions d’euros par rapport à fin 2015 et en baisse de 4 492 millions d’euros par rapport à fin juin 2016.
L’augmentation de la dette au 1er semestre s’explique principalement par le financement de l’acquisition d’Airgas finalisée le 23 mai 2016 (valeur des titres pour 10,7 milliards de dollars américains), le refinancement d’une partie de la dette d’Airgas (pour 0,9 milliards de dollars américains) et la consolidation de la dette d’Airgas non-refinancée (1,8 milliards de dollars américains).
Le très bon niveau de Cash Flow sur la seconde partie de l’année et l’augmentation de capital avec droits préférentiels de souscription réalisée en septembre 2016 contribuent à la réduction de la dette pour un montant de 4 492 millions d’euros au 2ème semestre.
Le ratio d’endettement net sur fonds propres s’établit à 90 % fin décembre 2016 (contre 57 % fin 2015) en forte baisse par rapport au niveau exceptionnel de 151 % atteint fin juin 2016, 5 semaines après l’acquisition d’Airgas.
ROCE
Le retour sur capitaux employés après impôts s’établit à 7,8 %. Le ROCE retraité de façon à prendre en compte l’acquisition d’Airgas sur l’ensemble de l’année atteint 6,9 % et 7,1 % hors change.
Le Groupe confirme l’objectif NEOS d’atteindre à nouveau un ROCE supérieur à 10 % d’ici 5 à 6 ans.
CYCLE D’INVESTISSEMENT ET STRATÉGIE DE FINANCEMENT
La croissance régulière du Groupe sur le long terme repose en grande partie sur sa capacité à investir chaque année dans de nouveaux projets. Les projets d’investissement du métier des gaz industriels sont répartis partout dans le monde, leur intensité capitalistique est élevée et les contrats qui les accompagnent sont de longue durée, notamment pour la Grande Industrie. Air Liquide a donc mis en place une stratégie de financement adaptée à la nature de ses projets, fondée sur la diversification des sources de financement, la gestion prudente des équilibres du bilan et des modes de financement innovants. Cette stratégie de financement est fondamentale pour assurer la poursuite du développement du Groupe.
Investissements
OPPORTUNITÉS D'INVESTISSEMENT
Le portefeuille d’opportunités à 12 mois s’établit à fin décembre 2016 à 2,2 milliards d’euros, en baisse de 400 millions d’euros par rapport à fin 2015 et stable depuis fin juin 2016. Les nouveaux projets entrant dans le portefeuille compensent en partie ceux signés par le Groupe, remportés par la concurrence ou retardés. Dans un contexte de prix de l’énergie toujours bas, certains clients ont repoussé leur prise de décision. Le portefeuille global, constitué de projets pouvant être signés avant ou après 12 mois, reste solide, compris entre 4,5 et 5 milliards d’euros.
Les économies en développement représentent la moitié du portefeuille, en baisse par rapport à la répartition au 31 décembre 2015, les nouveaux projets étant localisés principalement dans les géographies matures. L’Amérique du Nord est la première géographie pour les opportunités, suivie de l’Europe, l’Amérique du Sud et la Chine.
La moitié des opportunités d’investissement en portefeuille correspond à des projets inférieurs à 50 millions d’euros d’investissement et seuls quelques projets sont supérieurs à 100 millions d’euros. Ainsi la taille moyenne des projets est plus modeste, ce qui contribue à une meilleure répartition du risque.
DÉCISIONS D’INVESTISSEMENT ET INVESTISSEMENTS EN COURS
Décisions d’investissement
(en milliards d’euros) | Décisions d’investissement industriel | Décisions d’investissement financier (acquisitions) | Total décisions d’investissement | |||
2012 | 2,0 | 0,9 | 2,9 | |||
2013 | 2,2 | 0,5 | 2,7 | |||
2014 | 1,9 | 0,2 | 2,1 | |||
2015 | 1,9 | 0,5 | 2,4 | |||
2016 | 2,0 | 12,2 | 14,2 | |||
En 2016, hors acquisition d’Airgas, les décisions d’investissement industriel et financier atteignent 2,2 milliardsd’euros.
Les décisions d’investissement industriel représentent plus de 90 % de ce montant et sont supérieures à celles de 2015. L’Industriel Marchand représente plus de 35 % des décisions d’investissement suite à l’intégration d’Airgas, la Grande Industrie environ 30 %, la Santé 15 %, l’Electronique et les Marchés globaux & Technologies le solde.
Les décisions industrielles en 2016 concernent des projets localisés pour plus de 40 % en Europe, dans les Amériques pour un tiers, en Asie pour un cinquième et en Afrique Moyen-Orient pour le solde.
Hors acquisition d’Airgas, les décisions d’investissement financier atteignent environ 200 millions d’euros en 2016, en baisse de 300 millions d’euros par rapport à 2015. Il s’agit principalement de petites acquisitions dans la Santé à domicile et en Industriel Marchand.
Les investissements en cours de construction ("investment backlog") représentent un montant total de 2,1 milliards d'euros, en baisse par rapport à 2,3 milliards d’euros fin 2015. Cela s’explique principalement par le démarrage de plusieurs unités, notamment au Brésil, aux Etat-Unis, en Australie et à Singapour. Les investissements en cours d’exécution devraient apporter une contribution future aux ventes d’environ 0,8 milliard d’euros par an après montée en puissance complète.
DÉMARRAGES
En 2016, 14 nouvelles unités ont démarré : 5 unités dans la zone Amériques et 1 en Australie, 4 unités de production d’azote ultra pur pour l’Electronique en Chine, au Japon et à Singapour, 3 unités pour l’Industriel Marchand en Asie. La caverne de stockage d’hydrogène aux Etats-Unis a également été mise en service.
Stratégie de financement
La stratégie de financement est revue régulièrement pour soutenir au mieux le développement du Groupe et prendre en compte l’évolution des conditions sur les marchés financiers, tout en respectant un profil de crédit compatible avec un rating long terme minimum de catégorie A des agences de notation Standard & Poor’s et Moody's. Celui-ci est mesuré notamment par des ratios de dette nette sur capitaux propres et de capacité d’autofinancement avant variation du besoin en fonds de roulement sur dette nette.
Suite à l'acquisition d'Airgas, et comme cela avait été anticipé, le rating long terme d’Air Liquide a été dégradé de deux crans de "A+" à "A-", par Standard & Poor's, le 24 mai 2016. A l'occasion de cette acquisition et de la préparation de son financement, il a été décidé d'ajouter la notation long terme d'une deuxième agence, Moody's. Le rating long terme attribué à Air Liquide, par Moody's est de "A3", équivalent au "A-" de Standard & Poor's. Les deux agences ont enlevé la mise sous surveillance négative et relevé la perspective à stable. Par ailleurs, les notations court terme ont été abaissées d'un cran de "A1" à "A2" et de "P1" à "P2".
En 2016, les principes de prudence établis précédemment ont été maintenus :
Le ratio d’endettement net sur fonds propres reste maîtrisé à 90 % à fin 2016 (contre 57 % fin 2015). Cette évolution est la conséquence du financement de l'acquisition d'Airgas. Le ratio équivalent calculé par la méthode américaine : dette nette / (dette nette + fonds propres) est de 47 % à fin 2016 contre 36 % à fin 2015. Le ratio de couverture des frais financiers (résultat opérationnel + quote-part des résultats des sociétés mises en équivalence)/(coût de l’endettement financier net) diminue à 7,9 en 2016 comparé à 12,2 en 2015.
DIVERSIFICATION DES SOURCES DE FINANCEMENT
Air Liquide diversifie ses sources de financement en accédant à différents marchés de dette : papier commercial, obligataire et bancaire.
En 2016, le marché des capitaux a, par ailleurs, été utilisé via une augmentation de capital dans le cadre de l'acquisition d'Airgas.
Air Liquide a recours au marché du papier commercial court terme, en France sous la forme de billets de trésorerie dans le cadre de deux programmes dont la limite maximale est fixée à 3 milliards d’euros pour chaque programme, ainsi qu’aux États-Unis sous la forme de US Commercial Paper (USCP) dans une limite maximale de 1,5 milliard de dollars américains.
Air Liquide dispose également d’un programme d’Euro Medium Term Notes (EMTN), permettant d’émettre des obligations long terme, dans la limite d’un montant global de 12 milliards d’euros. Les encours d’émission liés à ce programme s’élèvent à 8,1 milliards d’euros (montant nominal) à fin 2016. Le programme EMTN du Groupe permet notamment d’émettre des obligations dans les principales devises (en euro, en dollar américain, en yen) mais aussi dans d’autres devises (renminbi, franc suisse, livre sterling et rouble).
Ainsi, en 2016, dans le cadre du programme EMTN, le Groupe a procédé à deux émissions obligataires, sous format public pour un montant de 300 millions d'euros en avril et de 3,0 milliards d'euros en juin. Ces émissions ont permis toutes deux d'assurer les besoins de financement du Groupe, et pour celle de juin, également, de rembourser une partie du prêt relais contracté pour l'acquisition d'Airgas. Pour compléter le refinancement de l'acquisition d'Airgas, celles-ci ont été accompagnées, en septembre, par une émission obligataire de 4,5 milliards de dollars américains, sous format 144A, format public américain pour lequel les titres émis ne sont pas enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission ("SEC").
Au 31 décembre 2016, les financements du Groupe sur les marchés représentent 90 % de la dette brute, pour un encours total d’émissions obligataires de 14,6 milliards d’euros, tous programmes d'émission confondus, et 0,6 milliard d'euros de papier commercial. L'encours total d'émissions obligataires inclut les cinq émissions d'Airgas, existantes avant l’acquisition, d'un total de 1,55 milliard de dollars américains (équivalent à 1,5 milliard d'euros), garanties par L'Air Liquide S.A. le 23 juin 2016.
Le Groupe se finance également sous forme de dettes bancaires (prêts et lignes de crédit).
Afin d’éviter un risque de liquidité lié au renouvellement des échéances de financements, et conformément à la politique interne, le Groupe souhaite limiter ses échéances de dettes à court terme à un montant couvert par des lignes de crédit confirmées. Au 31 décembre 2016, le montant des lignes de crédit confirmées était de 3,1 milliards d'euros, pour 2,6 milliards d'euros au 31 décembre 2015. En effet, en décembre 2016, certaines lignes bilatérales ont été renouvelées, et leur montant augmenté de 185 millions d'euros et de nouveaux contrats ont été signés pour un montant de 350 millions d'euros, portant le montant des lignes bilatérales à 1,8 milliards d'euros. Par ailleurs, le Groupe dispose d'une ligne de crédit syndiqué d'un montant de 1,3 milliard d'euros, qui vient à échéance en novembre 2020.
Au 31 décembre 2016, le montant de la dette arrivant à échéance en 2017 était de 2,0 milliards d’euros.
Le prêt relais, signé le 17 décembre 2015, pour financer l'acquisition d'Airgas, réalisée le 23 mai 2016, tiré à hauteur de 11,6 milliards de dollars américains a été refinancé, en juin, par une émission obligataire de 3,0 milliards d'euros, en septembre, par une émission obligataire de 4,5 milliards de dollars américains (équivalents à 4,3 milliards d'euros), en octobre, par une augmentation de capital, avec maintien du droit préférentiel de souscription, de 3,3 milliards d'euros et le solde par la cession d'actifs demandée par l'Autorité Américaine de la Concurrence ("FTC"), dans le cadre de l'acquisition d'Airgas.
Répartition par devise de l’endettement net
2015 | 2016 | |||||||
Euro | 24 % | 25 % | ||||||
Dollar américain | 44 % | 59 % | ||||||
Yen | 9 % | 4 % | ||||||
Renminbi | 12% | 5 % | ||||||
Autres | 11% | 7 % | ||||||
TOTAL | 100 % | 100 % | ||||||
Le financement des investissements est généralement réalisé dans la devise des flux de trésorerie générés par ces investissements, créant ainsi une couverture de change naturelle. Au 31 décembre 2016, pour améliorer l'équilibre entre le poids de la dette en dollar américain et celui des flux de trésorerie dans cette devise, l'acquisition d'Airgas a été financée en euro (6,3 milliards d'euros) et en dollar américain (4,5 milliards de dollars américains). La dette d’Air Liquide est, désormais, principalement libellée en euro et en dollar américain. La dette libellée en renminbi diminue, suite au remboursement de la première tranche de l'émission obligataire de septembre 2011, partiellement refinancée. La dette libellée en yen diminue, également suite au remboursement d'un emprunt local et du placement privé de 13,5 milliards de yens d'août 2012, arrivé à échéance, tous deux non remplacés.
CENTRALISATION DES FINANCEMENTS ET DES EXCÉDENTS DE TRÉSORERIE
Afin de bénéficier d’économies d’échelle et de faciliter l’accès aux financements sur les marchés de capitaux (obligations et papier commercial), le Groupe utilise une filiale dédiée, Air Liquide Finance. Au 31 décembre 2016, cette filiale centralise une large majorité des opérations de financement du Groupe. Cette centralisation a été poursuivie en 2016, notamment pour le financement d'Airgas, aux Etats-Unis. Elle assure également l’exécution des opérations de couverture des risques de change, de taux et d'énergie pour les filiales du Groupe situées dans des pays où la réglementation le permet.
Lorsque la réglementation locale le permet, Air Liquide Finance centralise également le solde des flux de trésorerie, via une centralisation physique directe ou indirecte de ces soldes (centralisation de trésorerie quotidienne) ou via des prêts-emprunts à terme échu. Quand cela n’est pas possible, il existe, malgré tout, des centralisations de trésorerie locales, qui donnent lieu à des remontées périodiques vers Air Liquide Finance. En 2016, Air Liquide Finance a inclus le dollar américain dans sa centralisation de trésorerie quotidienne en Europe.
Au 31 décembre 2016, Air Liquide Finance accordait, directement ou indirectement, l’équivalent de 17,3 milliards d’euros de prêts et recevait en dépôt 4,9 milliards d’euros d’excédents de trésorerie. Ces opérations étaient réalisées dans 26 devises (principalement : euro, dollar américain, yen, renminbi) sur un périmètre d’environ 240 filiales.
Grâce à une symétrie des positions par devise au niveau d’Air Liquide Finance résultant de la gestion de couverture de change des prêts/emprunts intra-groupe, ces opérations de financement interne ne génèrent pas de risque de change pour le Groupe.
Par ailleurs, le règlement européen EMIR (European Market Infrastructure Regulation) relatif aux infrastructures de marché des produits dérivés de gré à gré (ou OTC "Over the Counter") vise à améliorer la transparence des marchés OTC et à diminuer le risque systémique des marchés financiers. Il s’applique à toutes les transactions de dérivés effectuées par les entités de l’Union européenne.
Au titre de ce règlement entré en vigueur en août 2012, Air Liquide Finance S.A., entité centralisatrice des opérations financières du Groupe, a toujours le statut d’entité non financière « NFC- », puisque toujours en dessous des seuils de compensation fin 2016. Ses obligations consistent donc à appliquer les mesures d’atténuation des risques et reporter toutes ses opérations de dérivés au référentiel central choisi, "DTCC", selon les standards techniques publiés par l’ESMA. Le reporting obligatoire issu du « Dodd-Frank Act » des Etats-Unis de 2010 est également centralisé via "DTCC".
Par ailleurs, dans certains cas particuliers (par exemple : contraintes réglementaires, risque pays élevé, partenariat), le Groupe limite son risque en mettant en place un financement spécifique sur le marché bancaire local, ainsi qu’en faisant appel aux services d’assurances crédit.
ECHEANCIER ET MATURITÉ DE LA DETTE
Afin de minimiser le risque de refinancement associé aux échéances de remboursement de la dette, le Groupe diversifie ses sources de financement et en répartit les échéances de remboursement sur plusieurs années. Ce risque de refinancement est également réduit grâce à la régularité de la capacité d’autofinancement générée par l’activité du Groupe.
La maturité moyenne de la dette du Groupe est de 6,2 ans au 31 décembre 2016, en hausse par rapport au 31 décembre 2015, du fait des émissions ayant permis le refinancement d'Airgas, en cinq tranches de 2 à 12 ans, d'une durée moyenne pondérée de 7,3 ans pour celle en euro et en cinq tranches de 3 à 30 ans, d'une durée moyenne de 10,6 ans pour celle en dollar américain.
Le graphique ci-après représente l’échéancier de la dette du Groupe. L’échéance annuelle la plus élevée représente environ 12 % de la dette brute.
Echéancier de la dette (en millions d’euros)
[OBJECT OMITTED]
GARANTIES BANCAIRES
Les filiales du Groupe mettent en place des garanties bancaires essentiellement en faveur des clients de l’activité d’Ingénierie & Construction et de l’activité Santé, soit durant la période d’appel d’offres (garantie de soumission), soit en cas d’attribution du contrat, sur la période d’exécution du contrat jusqu’à la fin de la période de garantie (garantie de restitution d’acompte, garantie de bonne fin, garantie de dispense de retenue de garantie).
Les garanties bancaires les plus usuelles pour conforter les clients sur la bonne exécution des performances contractuelles sont les garanties de restitution d’acompte et les garanties de bonne fin.
Dans le cadre de l’activité courante du groupe, certaines filiales sont amenées à fournir des garanties financières de paiements venant sécuriser des engagements de loyers ou d'assurance.
Les projets au titre desquels ces garanties sont accordées sont revus régulièrement par la Direction et, lorsqu’un appel en paiement de ces garanties devient probable, les provisions nécessaires sont constituées dans les États financiers consolidés.
PERSPECTIVES
Avec l’acquisition d’Airgas, évènement qui a marqué l’année écoulée, le Groupe franchit une étape majeure dans son développement géographique et l’extension de ses marchés. Sa performance 2016, qui intègre Airgas sur une partie de l’année, est solide avec une hausse du chiffre d’affaires, du résultat net et du bénéfice net par action, malgré des effets de change et d’énergie défavorables.
Dans le contexte d’une croissance mondiale modérée, l’activité a été soutenue par la hausse des volumes en Grande Industrie, par le dynamisme du secteur de la Santé et par les marchés porteurs que sert la nouvelle entité Marchés globaux & Technologies. Toutes les géographies sont en croissance à données comparables, bénéficiant d’une progression plus marquée dans les économies en développement.
Le Groupe poursuit ses gains d’efficacité, auxquels s’ajoutent dès cette année les premières synergies d’Airgas. Il affiche un bilan solide, renforcé par la forte croissance du cash flow et le succès de l’augmentation de capital, permettant ainsi de contenir la dette en deçà des prévisions.
Avec l’intégration d’Airgas et le lancement du programme d’entreprise NEOS pour la période 2016-2020, Air Liquide met en œuvre sa transformation qui associe investissements industriels ciblés, développement du numérique et innovations pour nourrir la croissance des prochaines années.
Dans un environnement comparable, Air Liquide est confiant dans sa capacité à réaliser une croissance du résultat net en 2017.
ANNEXES
______________________
Chiffre d’affaires du 4ème trimestre 2016
Par géographie
Chiffre d’affaires En millions d’euros | T4 2015 | T4 2016 | Variation publiée | Variation avec Airgas hors change, hors énergie | Variation | |||||
Europe | 1 713 | 1 767 | + 3,2 % | + 4,2 % | + 4,2 % | |||||
Amériques | 899 | 2 003 | + 122,9 % | + 120,1 % | - 0,2 % | |||||
Asie-Pacifique | 995 | 1 019 | + 2,4 % | + 0,5 % | + 0,5 % | |||||
Moyen-Orient et Afrique | 161 | 141 | - 12,1 % | - 7,6 % | - 7,6 % | |||||
Chiffre d’affaires GAZ ET SERVICES | 3 768 | 4 930 | + 30,8 % | + 30,4 % | + 1,7 % | |||||
Ingénierie & Construction | 174 | 115 | - 34,0 % | - 34,5 % | - 34,5 % | |||||
Marchés globaux & Technologies | 93 | 111 | + 19,5 % | + 20,0 % | + 20,0 % | |||||
Chiffre d’affaires TOTAL | 4 035 | 5 156 | + 27,8% | + 27,3 % | + 0,5 % | |||||
Par branche mondiale d’activité
Chiffre d’affaires En millions d’euros | T4 2015 | T4 2016 | Variation publiée | Variation avec Airgas hors change, hors énergie | Variation comparable (a) | |||||
Grande Industrie | 1 324 | 1 388 | + 4,8 % | + 4,2 % | + 4,2 % | |||||
Industriel Marchand | 1 314 | 2 293 | + 74,5 % | + 74,3 % | - 1,1 % | |||||
Electronique | 405 | 403 | - 0,5 % | - 3,5 % | - 3,5 % | |||||
Santé | 725 | 846 | + 16,7 % | + 17,4 % | + 4,8 % | |||||
Chiffre d’affaires GAZ ET SERVICES | 3 768 | 4 930 | + 30,8 % | + 30,4 % | + 1,7 % |
(a)Hors effets de périmètre significatif, de change et d’énergie.
Impacts de périmètre significatif, du change et de l’énergie
Au-delà de la comparaison des chiffres publiés, les informations financières du 4ème trimestre 2016 sont fournies hors effets de périmètre significatif, de change et de variation des prix de l’énergie. A compter du 1er janvier 2015, l’effet énergie inclut les effets gaz naturel et électricité. Il pourra également inclure dans le futur d’autres flux d’énergie utilisés comme matière première dans la Grande Industrie.
Les gaz pour l’industrie et la santé ne s’exportant que très peu, l’impact des variations monétaires sur les niveaux d’activité et de résultat est limité à la conversion des états financiers en euros des filiales situées en dehors de la zone euro. Par ailleurs, les variations de coût du gaz naturel et de l’électricité sont transférées aux clients à travers des clauses d’indexation.
Le chiffre d’affaires du 4ème trimestre 2016 comprend les effets suivants :
En millions d’euros | Chiffre d’affaires T4 2016 | Variation T4 2016/2015 | Change | Gaz naturel | Electricité | Périmètre significatif (Airgas) | Variation T4 2016/2015 comparable (a) | |||||||
Groupe | 5 156 | + 27,8 % | + 3,5 | + 12,7 | + 2,7 | + 1 081,3 | + 0,5 % | |||||||
Gaz et
Services | 4 930 | + 30,8 % | + 3,1 | + 12,7 | + 2,7 | + 1 081,3 | + 1,7 % |
(a)Hors effets de périmètre significatif, de change et d’énergie.
Pour le Groupe,
Pour les Gaz et Services,
Information géographique et sectorielle
2015 | 2016 | |||||||||||
(en millions d'euros et %) | Chiffre d’affaires |
Résultat |
Marge courante | Chiffre d’affaires |
Résultat |
Marge courante | ||||||
Europe | 6 749,4 | 1 325,9 | 19,6 % | 6 593,1 | 1 318,7 | 20,0 % | ||||||
Amériques | 3 595,3 | 843,1 | 23,5 % | 6 229,7 | 1 076,4 | 17,3 % | ||||||
Asie-Pacifique | 3 849,6 | 701,6 | 18,2 % | 3 936,2 | 729,6 | 18,5 % | ||||||
Moyen-Orient et Afrique | 558,0 | 88,9 | 15,9 % | 572,0 | 114,1 | 19,9 % | ||||||
Gaz et Services | 14 752,3 | 2 959,5 | 20,1 % | 17 331,0 | 3 238,8 | 18,7 % | ||||||
Ingénierie et Construction | 774,7 | 67,5 | 8,7 % | 473,8 | 5,1 | 1,1 % | ||||||
Marchés Globaux & Technologies | 291,5 | 36,4 | 12,5 % | 330,0 | 33,9 | 10,3 % | ||||||
Réconciliation | - | (207,2) | - | - | (253,9) | - | ||||||
Total Groupe | 15 818,5 | 2 856,2 | 18,1 % | 18 134,8 | 3 023,9 | 16,7 % | ||||||
Compte de résultat consolidé
Compte tenu de la cession d’Aqua Lung annoncée le 30 décembre 2016, et le fait qu’Air Liquide étudie différentes options relatives au désinvestissement de sa filiale Air Liquide Welding tel que communiqué le 15 décembre 2016, ces « Autres activités » sont reportées dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » dans le compte de résultat 2016, en application de la norme IFRS 5. Le compte de résultat 2015 est retraité de façon identique.
De la même façon, les « Autres activités » sont reportées dans les lignes « Actifs destinés à être cédés » et « Passifs destinés à être cédés » au bilan.
(en millions d'euros) | 2015 | 2016 | Variation 16/15 | |||
Chiffre d'affaires | 15 818,5 | 18 134,8 | + 14,6 % | |||
Autres produits d'exploitation | 187,7 | 173,9 | - 7,4 % | |||
Achats | (5 890,0) | (6 692,8) | + 13,6 % | |||
Charges de personnel | (2 928,5) | (3 659,4) | + 25,0 % | |||
Autres charges d'exploitation | (2 972,2) | (3 345,3) | + 12,6 % | |||
Résultat opérationnel courant avant amortissement | 4 215,5 | 4 611,2 | + 9,4 % | |||
Dotations aux amortissements | (1 359,3) | (1 587,3) | + 16,8 % | |||
Résultat opérationnel courant | 2 856,2 | 3 023,9 | + 5,9 % | |||
Autres produits opérationnels | 38,9 | 451,0 | ||||
Autres charges opérationnelles | (162,2) | (415,4) | ||||
Résultat opérationnel | 2 732,9 | 3 059,5 | + 12,0 % | |||
Coût de l'endettement financier net | (223,0) | (389,1) | + 74,5 % | |||
Autres produits financiers | 14,1 | 17,6 | ||||
Autres charges financières | (52,7) | (31,6) | ||||
Charge d'impôt | (661,5) | (747,4) | ||||
Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence | 14,3 | 6,6 | ||||
Résultat net des activitiés poursuivies | 1 824,1 | 1 915,6 | + 5,0 % | |||
Résultat net des activitiés non poursuivies | 14,6 | 11,1 | ||||
Résultat net | 1 838,7 | 1 926,7 | + 4,8 % | |||
- Intérêts minoritaires | 82,3 | 82,7 | ||||
- Part du Groupe | 1 756,4 | 1 844,0 | + 5,0 % | |||
Résultat net par action(en euros) | 4,99 | 5,11 | + 2,4 % | |||
Résultat net dilué par action (en euros) | 4,97 | 5,10 | + 2,6 % | |||
Bilan consolidé
ACTIF (en millions d'euros) | 31 décembre 2015 | 31 décembre 2016 | ||
Ecarts d'acquisition | 5 730,2 | 13 889,5 | ||
Autres immobilisations incorporelles | 849,1 | 1 887,4 | ||
Immobilisations corporelles | 15 706,3 | 20 115,7 | ||
Actifs non courants | 22 285,6 | 35 892,6 | ||
Actifs financiers non courants | 485,1 | 584,0 | ||
Titres mis en équivalence | 115,9 | 134,2 | ||
Impôts différés actif | 235,2 | 181,9 | ||
Instruments dérivés actif non courants | 100,1 | 60,1 | ||
Autres actifs non courants | 936,3 | 960,2 | ||
TOTAL DES ACTIFS NON COURANTS | 23 221,9 | 36 852,8 | ||
Stocks et encours | 980,6 | 1 323,1 | ||
Clients | 2 981,1 | 3 115,0 | ||
Autres actifs courants | 596,6 | 697,5 | ||
Impôt courant actif | 132,9 | 277,4 | ||
Instruments dérivés actif courants | 62,8 | 53,2 | ||
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 965,5 | 1 523,0 | ||
TOTAL DES ACTIFS COURANTS | 5 719,5 | 6 989,2 | ||
ACTIFS DESTINES A ÊTRE CEDES | - | 275,8 | ||
TOTAL DES ACTIFS | 28 941,4 | 44 117,8 | ||
PASSIF (en millions d'euros) | 31 décembre 2015 | 31 décembre 2016 | ||
Capital | 1 892,9 | 2 138,8 | ||
Primes | 15,6 | 3 103,3 | ||
Réserves | 8 861,8 | 9 767,4 | ||
Actions propres | (121,0) | (111,7) | ||
Résultat net - part du Groupe | 1 756,4 | 1 844,0 | ||
Capitaux propres du Groupe | 12 405,7 | 16 741,8 | ||
Intérêts minoritaires | 365,1 | 383,2 | ||
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES | 12 770,8 | 17 125,0 | ||
Provisions et avantages au personnel | 2 113,2 | 2 592,4 | ||
Impôts différés passif | 1 321,8 | 2 378,2 | ||
Emprunts et dettes financières non courantes | 6 290,7 | 14 890,1 | ||
Autres passifs non courants | 243,8 | 270,6 | ||
Instruments dérivés passif non courants | 231,3 | 233,7 | ||
TOTAL DES PASSIFS NON COURANTS | 10 200,8 | 20 365,0 | ||
Provisions et avantages au personnel | 271,2 | 279,5 | ||
Fournisseurs | 2 269,3 | 2 485,9 | ||
Autres passifs courants | 1 302,4 | 1 473,3 | ||
Impôt à payer | 156,8 | 144,3 | ||
Dettes financières courantes | 1 912,7 | 2 001,0 | ||
Instruments dérivés passif courants | 57,4 | 63,0 | ||
TOTAL DES PASSIFS COURANTS | 5 969,8 | 6 447,0 | ||
PASSIFS DESTINES A ÊTRE CEDES | - | 180,8 | ||
TOTAL DES PASSIFS ET DES CAPITAUX PROPRES | 28 941,4 | 44 117,8 | ||
Tableau des flux de trésorerie consolidé
(en millions d'euros) | 2015 | 2016 | ||
Activités opérationnelles | ||||
Résultat net - part du Groupe | 1 756,4 | 1 844,0 | ||
Intérêts minoritaires | 82,3 | 82,7 | ||
Ajustements : | ||||
• Dotations aux amortissements | 1 371,6 | 1 599,5 | ||
• Variation des impôts différés | 107,3 | 105,2 | ||
• Variation des provisions | (64,2) | 90,3 | ||
• Résultat des mises en équivalence (net des dividendes reçus) | (3,3) | 0,8 | ||
• Plus ou moins-values de cessions d'actifs | (100,6) | (290,4) | ||
• Coût de l’endettement financier net sur l’acquisition d’Airgas | 91,1 | |||
Capacité d'autofinancement avant variation du besoin en fonds de roulement | 3 149,5 | 3 523,2 | ||
Variation du besoin en fonds de roulement | (258,4) | 331,0 | ||
Autres éléments | (58,7) | (157,7) | ||
Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles | 2 832,4 | 3 696,5 | ||
Opérations d'investissements | ||||
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles | (2 027,7) | (2 258,6) | ||
Acquisitions d'immobilisations financières et incidences des variations de périmètre | (384,4) | (12 165,3) | ||
Produits de cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles | 129,6 | 828,3 | ||
Produits de cessions d'immobilisations financières | 1,4 | 1,3 | ||
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement | (2 281,1) | (13 594,3) | ||
Opérations de financement | ||||
Distribution | ||||
• L'Air Liquide S.A. | (924,3) | (947,4) | ||
• Minoritaires | (50,8) | (71,6) | ||
Augmentations de capital en numéraire | 85,8 | 3 361,1 | ||
Achats d'actions propres | (178,3) | 3,8 | ||
Variation des dettes financières | 651,4 | 8 152,0 | ||
Transactions avec les actionnaires minoritaires | (11,1) | (14,4) | ||
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement | (427,3) | 10 483,5 | ||
Incidences des variations monétaires et du périmètre | (103,5) | (30,6) | ||
Variation de la trésorerie nette | 20,5 | 555,1 | ||
TRESORERIE NETTE AU DEBUT DE L'EXERCICE | 854,9 | 875,4 | ||
TRESORERIE NETTE A LA FIN DE LA PERIODE | 875,4 | 1 430,5 | ||
La trésorerie nette à la clôture s'analyse comme suit :
(en millions d'euros) | 2015 | 2016 | ||
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 965,5 | 1 523,0 | ||
Découverts bancaires (inclus dans les dettes financières courantes) | (90,1) | (92,5) | ||
TRESORERIE NETTE | 875,4 | 1 430,5 | ||
Détermination de l’endettement net
(en millions d'euros) | 2015 | 2016 | ||
Emprunts et dettes financières non courantes | (6 290,7) | (14 890,1) | ||
Dettes financières courantes | (1 912,7) | (2 001,0) | ||
TOTAL ENDETTEMENT BRUT | (8 203,4) | (16 891,1) | ||
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 965,5 | 1 523,0 | ||
Instruments dérivés (actif) - couverture de juste valeur des emprunts et dettes financières | (0,8) | |||
ENDETTEMENT NET A LA FIN DE LA PERIODE | (7 238,7) | (15 368,1) | ||
Tableau d’analyse de la variation de l’endettement net
(en millions d'euros) | 2015 | 2016 | ||
Endettement net au début de l'exercice | (6 306,3) | (7 238,7) | ||
Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles | 2 832,4 | 3 696,5 | ||
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement | (2 281,1) | (13 594,3) | ||
Flux net de trésorerie généré par les opérations de financement, avant variation des emprunts | (1 078,7) | 2 331,5 | ||
Total flux net de trésorerie | (527,4) | (7 566,3) | ||
Incidence des variations monétaires et de l'endettement net d'ouverture des sociétés nouvellement intégrées et autres | (405,0) | (563,1) | ||
Variation de l'endettement net | (932,4) | (8 129,4) | ||
ENDETTEMENT NET A LA FIN DE LA PERIODE | (7 238,7) | (15 368,1) | ||
Activités non poursuivies
Compte tenu de la cession d’Aqua Lung annoncée le 30 décembre 2016, et le fait qu’Air Liquide étudie différentes options relatives au désinvestissement de sa filiale Air Liquide Welding tel que communiqué le 15 décembre 2016, ces « Autres activités » sont reportées dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » dans le compte de résultat 2016, en application de la norme IFRS 5. Le compte de résultat 2015 est retraité de façon identique.
De la même façon, les « Autres activités » sont reportées dans les lignes « Actifs destinés à être cédés » et « Passifs destinés à être cédés » au bilan.
En conformité avec la norme IFRS 5, le « Résultat des activités non poursuivies » se présente ainsi :
Compte de résultat agrégé
(en millions d'euros) | 2015 retraité | 2016 | ||
Chiffre d'affaires | 561,3 | 525,1 | ||
Résultat avant impôts | 19,5 | 11,9 | ||
Charge d'impôts | (4,9) | (2,2) | ||
Résultat de cession / perte de valeur liée à l'évaluation à la juste valeur des activités non poursuivies, net d'impôts | - | 1,5 | ||
RESULTAT NET DES ACTIVITES NON POURSUIVIES | 14,6 | 11,1 | ||
- Intérêts minoritaires | 0,8 | 0,7 | ||
- Part du Groupe | 13,8 | 10,4 | ||
Flux de trésorerie
Le produit de cession d’Aqua Lung net d’impôt de 229 millions d’euros a été constaté sur la ligne « produits de cession d’immobilisations corporelles et incorporelles ».
Chiffre d’affaires et résultat opérationnel courant 2016 estimés, intégrant Airgas au 1er janvier
Les activités Industriel Marchand et Santé d’Air Liquide aux Etats-Unis et d’Airgas ont été fusionnées depuis le 1er octobre 2016. L’impact de l’acquisition d’Airgas du 23 mai 2016 au 31 décembre 2016, net des désinvestissements, est de 2 734,7 millions d’euros sur le chiffre d’affaires.
Si l’acquisition d’Airgas et les désinvestissements liés avaient été réalisés le 1er janvier 2016, le chiffre d’affaires et le résultat opérationnel courant auraient été de :
(en millions d'euros) | 2016 | ||||
Chiffre d'affaires | 19 811,9 | ||||
Résultat opérationnel courant | 3 189,3 | ||||
Les montants présentés ne sont pas comparables à ceux du pro forma 2015 publiés dans l’actualisation du Document de Référence 2015, publiée en août 2016. En effet :
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