Alstom affiche une croissance solide au S1 2025/26, portée par des contrats géants à l'international

Alstom affiche des résultats solides pour le premier semestre 2025/26. Croissance du chiffre d’affaires, contrats massifs à l’international, carnet de commandes record… mais un cash-flow qui reste tendu.

Le groupe industriel français, spécialiste des transports ferroviaires, a publié ce 13 novembre ses résultats pour les six premiers mois de son exercice fiscal 2025/26. Avec un chiffre d’affaires atteignant 9,06 milliards d’euros, en hausse de 3,2 % en données publiées et de 7,9 % en organique, Alstom montre une dynamique soutenue, notamment grâce à son activité Matériel Roulant et sa forte présence en Amérique du Nord.

Croissance équilibrée et commandes géantes à l’international

Le chiffre d’affaires d’Alstom a progressé sur toutes ses lignes de produits. L’activité Matériel Roulant domine avec 4,67 milliards d’euros, suivie des Services (2,27 milliards), de la Signalisation (1,3 milliard) et des Systèmes (823 millions). Le carnet de commandes atteint un niveau record de 96,1 milliards d’euros au 30 septembre 2025, assurant une visibilité importante sur les ventes futures.

Les commandes reçues s’élèvent à 10,47 milliards d’euros au premier semestre, dont deux contrats phares aux États-Unis : 2 milliards d’euros et 1 milliard d’euros. À cela s’ajoute un contrat de 538 millions d’euros pour 18 trains à batterie en Nouvelle-Zélande, ou encore 1,7 milliard d’euros pour 96 rames RER NG en France.

Rentabilité solide mais cash sous tension

Le résultat d’exploitation ajusté s’élève à 580 millions d’euros, en progression de 13 % par rapport au premier semestre 2024/25. La marge d’exploitation ajustée atteint 6,4 %, contre 5,9 % un an plus tôt. Le résultat net part du Groupe s’envole à 220 millions d’euros, contre 53 millions d’euros sur la même période de l’exercice précédent.

En revanche, le cash-flow libre reste dans le rouge, à -740 millions d’euros. Une performance qui s’explique principalement par une hausse saisonnière du besoin en fonds de roulement, en particulier liée à l’augmentation des stocks en prévision d’un second semestre plus chargé.

Malgré cette pression, les fonds provenant des activités opérationnelles atteignent 411 millions d’euros, en hausse par rapport aux 282 millions d’euros du premier semestre 2024/25. Le groupe prévoit toujours de générer entre 200 et 400 millions d’euros de cash-flow libre sur l’ensemble de l’exercice fiscal.

Alstom confirme ses prévisions pour l’exercice 2025/26 : une croissance organique supérieure à 5 %, une marge d’exploitation ajustée autour de 7 % et des commandes toujours supérieures au chiffre d’affaires. Le groupe maintient aussi son ambition de générer au moins 1,5 milliard d’euros de cash-flow libre d’ici 2027.