Saint-Gobain: Morgan Stanley est passé à l'achat

(CercleFinance.com) - Dans une note de recherche parue hier soir, Morgan Stanley est passé à l'achat ('surperformance') sur l'action Saint-Gobain, qui à la Bourse de Paris a perdu plus de 10% en un mois. La précédente position du bureau d'études était 'pondération en ligne'. L'objectif de cours associé au conseil est cependant écrêté de 49 à 47 euros.

Récemment, l'action du groupe français de matériaux de construction a été pénalisée par 'des inquiétudes sur le cycle du bâtiment en Europe' et des chiffres signalant un affaiblissement de la tendance de la construction dans l'Hexagone. Tant et si bien qu'en termes de ratio de valeur d'entreprise / EBITDA et de PER, le titre est décoté de 10 à 20% relativement aux cimentiers.

Soit, mais Morgan Stanley souligne que Saint-Gobain a trouvé une porte de sortie dans le dossier Sika et que son bilan est sain. En outre, le groupe est plus diversifié que le marché ne semble le penser : la construction neuve en Europe ne concentre que 26% de l'EBITDA attendu en 2018, alors que les Etats-Unis, où le cycle est jugé 'robuste', en représentent 19%, et les régions émergentes 21%.

Enfin, le reste de l'EBITDA se concentre sur la rénovation des bâtiments en Europe, 'un segment qui dispose toujours d'un potentiel de rebond' après une période de faiblesse, selon Morgan Stanley.


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