SAP: UBS n'est plus à l'achat

(CercleFinance.com) - Estimant le potentiel de hausse de l'action SAP désormais limité, UBS a révoqué son conseil d'achat sur le titre du spécialiste allemand des progiciels d'entreprise au profit d'une position neutre. L'objectif à 12 mois est ajusté de 98 à 105 euros, grosso modo en ligne avec le cours actuel.

L'action SAP a pris environ 15% depuis le début de l'année. Les analystes anticipent un premier trimestre sans surprise, mais n'attendent pas d'inflexion dans l'adoption de la version S/4 du progiciel de SAP quand l'intégration de Qualtrics, récemment acquis, ne devrait pas améliorer les perspectives du groupe à court terme.

De plus, UBS juste que l'objectif de marge brute de 71% fixé à horizon 2020 est 'inatteignable'. Si l'approche commerciale 'Customer First' devrait porter ses fruits à long terme, elle pourrait réduire la visibilité sur les ventes à court terme, quand la génération de cash flow libre devrait pour l'heure demeurer faible.


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