Vallourec: perte de 90 millions d'euros au 1er trimestre

Demain les fonds vadeurs avec une position Short voisine de 10% du capital diront sans doute ce qu'ils en pensent et ce sont eux qui peuvent faire basculer le titre vers le haut ou vers le bas.

Les fonds vadeurs enfoncent les sociétés démontrant leur fragilité telles des meutes mortifères .

Mais leur fragilité propre doit être exploitée et le retournement violent de l'opinion commune vis à vis d'une entreprise peut , à la vitesse de la lumière , mettre en difficulté leur stratégie provoquant panique et rachats massifs accentuant la violence des fameux gaps .

Le début de redressement des comptes de Vallourec , la sortie du risque des covenants bancaires , les perspectives d'un marché pétrolier qui initie de nouveaux projets et capacités de forage et entraîne ses équipementiers aux conditions désormais moins tendues , tous ces éléments sont justement susceptible d'inverser la tendance .

Un bémol demeure , l'endettement toujours élevé et ne se résorbant pas encore ; une affaire de quelques mois vu le retour à meilleure fortune soutenu par de sévères coupes budgétaires .

Tous les feux sont au vert pour Vallourec.

Après CGG cette semaine, le spécialiste des tubes pour l'industrie pétrolière, lui aussi en plein redressement, a dévoilé des résultats trimestriels encourageants. L'industriel a par ailleurs confirmé qu'il respecterait son covenant bancaire à la fin de l'exercice, écartant le scénario, redouté par les investisseurs, d'un appel au marché.

La Bourse apprécie. Vers 11h, le titre bondissait de près de 10% à 2,47 euros. Certes, sur les trois premiers mois de l'année, le groupe est encore en perte, mais celle-ci s'est significativement réduite. Elle est ressortie à 90 millions d'euros contre 170 millions d'euros, un an auparavant.

Mieux, le résultat brut d'exploitation (RBE) est retourné en territoire positif, passant de – 5 millions d'euros à 67 millions d'euros. Une performance qui s'explique par les réductions de coûts initiées mais aussi par la hausse de 19% du chiffre d'affaires à 1,025 milliard d'euros. A taux de change constants, il grimpe de 17%.

Selon le consensus Refinitiv, les analystes attendaient en moyenne une perte nette de 78 millions d'euros, un RBE de 54 millions et des ventes de 989 millions.

Vallourec a bénéficié notamment du redémarrage de son activité dans les régions EA-MEA (Europe-Moyen-Orient Afrique), son principal marché Pétrole et Gaz, où les commandes ont doublé en 2018.

Autre bonne nouvelle, le groupe a réduit sa consommation de cash, qui s'est établie au premier trimestre 2019 à 159 millions contre 254 millions un an plus tôt. La dette a augmenté de 126 millions en trois mois pour s'établir à 2,125 milliards sans pour autant mettre en péril les obligations du groupe auprès des banques. selon ce convenant, le ratio dette nette/fonds propres à fin 2019 doit être inférieur à 100%. Il est, à fin mars 2019 de 78% (72% fin 2018).

Pour le reste de l'exercice, Vallourec affiche son optimisme.

Compte tenu des tendances actuelles sur le plan économique et sur ses marchés, la société a confirmé son anticipation de la poursuite de la reprise de l'activité Pétrole et Gaz.

Vallourec a donc réitéré ses objectifs pour 2019, dont une forte croissance du résultat brut d'exploitation, soutenue par les tendances de marché, les économies supplémentaires et " la poursuite du déploiement des nouvelles routes de production compétitives du groupe ".

Source AOF