offres de rachat et d'échange sur les Tier 1 et LT2

Les 30 E vite...

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merci de ta réponse.

Que les banques, ou certaines, fassent de l'arbitrage de taux, c'est de la bonne gestion, mais là on parle quand même d'émissions Lower Tier 2. Cette opération d'échange est un processus très lourd tant sur le plan réglementaire (accord de l'ACP nécessaire et s'agissant d'émissions US, le processus juridique est encore plus complexe) que sur le point de la communication externe, pour juste jouer la pente alors que les montants en jeu sont finalement négligeables à l'échelle du groupe BNPP.

Peut-être la solution est-elle au milieu du gué. Avec Bâle III, les Lower Tier 2 (comme les hybrides) ne servent plus à grand chose, et c'est peut-être une opportunité pour eux de s'en débarrasser tout en réglant certaines impasses de liquidité ou de taux sur certaines échéances.

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Bonjour,

C'est assez courant du moins aux USA de réaliser de tels swaps :

L’opération sur Lower T2 permet d'enregistrer l’opération en compte si elle se confirme avant le 31/12 c'est purement comptable... (on nettoie le bilan)...
C'est comme si tu faisais un glisser déplacer sur une fenêtre pour en nettoyer une partie ... Accessoirement l'opération peut être rémunératrice, si les taux longs se tendent à nouveau fortement en décembre, puis se détendent au trimestre suivant, il suffira alors de proposer un nouveau swap ... et d'encaisser la différence , cela peut représenter plusieurs millions d'euros par point de base ...
Au passage on lisse sur deux trimestres (et on joue sur deux exercices) c'est de l'anticipation pure sur les taux (tension ct puis relâchement et on encaisse la différence en matérialisant au passage ... une plus value en cash même si ce n'est pas le terme exact et à mon avis assez bien joué.... Générer du cash par un "simple" jeu d'écritures Reste que pour l'actionnaire cela ne change rien du moins jusqu’à publication du dernier trimestre ...
Les différentiels selon maturité des dettes concernées peuvent être très importants
Il est de ces habillages qui répétés peuvent rendre un bilan plus sexy....et permettent par le jeu de l'affectation du résultat de l'opération de renforcer les fonds propres...
NB : Bank of America et Wells Fargo que je suis depuis de nombreuses années font ce genre d'opération à la même époque chaque année....

Bien évidement cela ne fonctionne bien que si on anticipe une nouvelle tension sur les taux, et l'opération en sens inverse elle ne rapporte entre guillemets rien,s'il n'y a pas au moment du second swap de baisse effective des taux longs hormis d'avoir permis cet habillage ....

Message complété le 19/11/2011 14:46:45 par son auteur.

Évidement s'agissant d'une part marginale de la dette on ne joue ici que sur les taux longs et sur quelques mois sinon cela n'a que peu d'intérêt.... Ici évidement on essaie de générer essentiellement du cash destiné à renforcer les fonds propres, ce n'est pas a proprement parler une opération spéculative....juste un travail sur les fluctuations de taux ..

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BNP Paribas a lancé hier 3 offres de rachat ou échange sur ses Tier 1 et Lower Tier 2.

Si l'offre de rachat des Tier 1 est assez claire (rachat d'une dette à prix décoté, ce qui va permettre de matérialiser en résultat et donc en fonds propres le gain attendu, environ 25% du nominal sur un total de 1.5 Md€ et 325 M de sterling), j'ai plus de mal à comprendre les 2 offres d'échange de leurs LT2 contre du senior.
Quelqu'un peut-il décrypter l'intérêt de l'opération pour BNPPA (et accessoirement pour les investisseurs)?
En vous remerciant d'avance.

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