6.4€ /titre !!! C'est énorme !
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dans ce secteur en 2012, beaucoup de boite ne sont pas valorisé correctement et les predateurs guettent les petits prix !
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Alcatel-Lucent / Potentiel triplement :
En liaison avec des rumeurs de restructuration de dette et de problèmes de trésorerie, la spéculation est sans doute en grande partie responsable de l’effondrement du cours d’Alcatel-Lucent. Des gros fonds spéculatifs tel que Citadel, Egerton capital, Boussard et Gavaudan, DE Shaw Valence portfolios ont récemment déclaré des positions courtes supérieures à 0,5% du capital.
Le redressement du groupe est pourtant une réalité. La nouvelle direction en 3 ans a rétabli la capacité d’innovation et de développement du groupe, tout en redressant sa rentabilité. L’excès d’optimisme de Monsieur Verwaayen ne justifie pas une telle chute du titre en bourse car sans la crise de la dette européenne, la normalisation du résultat était atteinte dès 2011.
L’essentiel du redressement des marges est réalisé. « Le groupe est maintenant rentable dans tous ses métiers » et la marge opérationnelle pourrait avoisiner les 4%. La direction a su miser sur la recherche et Alcatel-Lucent est redevenu un leader technologique. Les nombreux succès commerciaux récents dans les technologies de pointes en sont la preuve.
Afin de conforter définitivement les marges, 500M€ d’économies nouvelles viennent d’être annoncées pour 2012.
Par ailleurs la cession imminente de Genesys (moins de 3% du CA du groupe) devrait rassurer sur la solidité financière du groupe. La vente de Genesys doit rapporter 1MD€, à rajouter au 3,7 MD€ de cash disponible à la fin du troisième trimestre 2011.
Du côté des engagements la première échéance importante est seulement programmée pour juin 2013, avec 680M€ d’obligations convertibles à terme (puis 462M€ en avril 2014).
En retenant une marge opérationnelle de 4% (au lieu des 5% annoncé) et un multiple de 8, la valorisation du groupe par le résultat opérationnel ressort à 5 MD€ (pour une capitalisation actuelle de 3 MD€).
Mais en cas de cession, le département IP seul peut se valoriser sur la base de 3 fois le chiffre d'affaires, soit environ 4,5MD€ pour 10% du chiffre d'affaires global.
Côté activité, les opérateurs européens ne pourront pas différer indéfiniment la modernisation de leurs réseaux et les émergents notamment la Chine sont de beaux relais de croissance pour le groupe. Enfin l'abandon par AT&T de son offre d'acquisition sur T-Mobile USA signifie que les investissements pourraient à nouveau s’accélérer aux Etats Unis.
Alcatel-Lucent grâce à ses avancées technologiques est en fait dans une position privilégiée pour profiter de la croissance des nouveaux marchés comme le routage IP ou la 4G sans fil. Le routage IP est un marché en forte croissance et le trafic des réseaux toujours en forte expansion. Le trafic global mobile de données devrait être multiplié par 10 entre 2011 et 2016.
Depuis le début de l’année l’action a perdu 70% de sa valeur et la société vaut désormais moins de 3 milliards d’euros en bourse. A ce prix Alcatel-Lucent pourrait devenir une proie tentante dans sa globalité ou pour un démantèlement. Les analystes de Sanford Berstein pensent qu’un démantèlement du groupe pourrait rapporter 20 milliards de dollars (ou 15MD€ soit 6,4€ par titre), créant incontestablement de la valeur pour les actionnaires.
En liaison avec des rumeurs de restructuration de dette et de problèmes de trésorerie, la spéculation est sans doute en grande partie responsable de l’effondrement du cours d’Alcatel-Lucent. Des gros fonds spéculatifs tel que Citadel, Egerton capital, Boussard et Gavaudan, DE Shaw Valence portfolios ont récemment déclaré des positions courtes supérieures à 0,5% du capital.
Le redressement du groupe est pourtant une réalité. La nouvelle direction en 3 ans a rétabli la capacité d’innovation et de développement du groupe, tout en redressant sa rentabilité. L’excès d’optimisme de Monsieur Verwaayen ne justifie pas une telle chute du titre en bourse car sans la crise de la dette européenne, la normalisation du résultat était atteinte dès 2011.
L’essentiel du redressement des marges est réalisé. « Le groupe est maintenant rentable dans tous ses métiers » et la marge opérationnelle pourrait avoisiner les 4%. La direction a su miser sur la recherche et Alcatel-Lucent est redevenu un leader technologique. Les nombreux succès commerciaux récents dans les technologies de pointes en sont la preuve.
Afin de conforter définitivement les marges, 500M€ d’économies nouvelles viennent d’être annoncées pour 2012.
Par ailleurs la cession imminente de Genesys (moins de 3% du CA du groupe) devrait rassurer sur la solidité financière du groupe. La vente de Genesys doit rapporter 1MD€, à rajouter au 3,7 MD€ de cash disponible à la fin du troisième trimestre 2011.
Du côté des engagements la première échéance importante est seulement programmée pour juin 2013, avec 680M€ d’obligations convertibles à terme (puis 462M€ en avril 2014).
En retenant une marge opérationnelle de 4% (au lieu des 5% annoncé) et un multiple de 8, la valorisation du groupe par le résultat opérationnel ressort à 5 MD€ (pour une capitalisation actuelle de 3 MD€).
Mais en cas de cession, le département IP seul peut se valoriser sur la base de 3 fois le chiffre d'affaires, soit environ 4,5MD€ pour 10% du chiffre d'affaires global.
Côté activité, les opérateurs européens ne pourront pas différer indéfiniment la modernisation de leurs réseaux et les émergents notamment la Chine sont de beaux relais de croissance pour le groupe. Enfin l'abandon par AT&T de son offre d'acquisition sur T-Mobile USA signifie que les investissements pourraient à nouveau s’accélérer aux Etats Unis.
Alcatel-Lucent grâce à ses avancées technologiques est en fait dans une position privilégiée pour profiter de la croissance des nouveaux marchés comme le routage IP ou la 4G sans fil. Le routage IP est un marché en forte croissance et le trafic des réseaux toujours en forte expansion. Le trafic global mobile de données devrait être multiplié par 10 entre 2011 et 2016.
Depuis le début de l’année l’action a perdu 70% de sa valeur et la société vaut désormais moins de 3 milliards d’euros en bourse. A ce prix Alcatel-Lucent pourrait devenir une proie tentante dans sa globalité ou pour un démantèlement. Les analystes de Sanford Berstein pensent qu’un démantèlement du groupe pourrait rapporter 20 milliards de dollars (ou 15MD€ soit 6,4€ par titre), créant incontestablement de la valeur pour les actionnaires.
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