Update Solocal case (ex-PagesJaunes)
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Le consensus des brokers est largement au-dessus ( cf natixis, oddo); Comment expliquer ces divergences?
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Comme prévu et comme chose promise chose due, mon opinion sur le titre et des explications quant à l'extreme volatilité du tire
Le newsflow est extremement positif depuis peu (cf accord Google) et les négociations entre Bruxelles et le moteur de recherche ont vraisemblablement abouti hier au soir.
Pour rappel : (http://www.zdnet.fr/actualites/google-pret-a-modifier-son-moteur-pour-eviter-un-proces-en-europe-39789365.htm et http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/tech-medias/actu/0203036332700-bruxelles-sous-pression-dans-son-conflit-contre-google-611737.php?xtor=RSS-2004)
C'est donc un pas en avant pour la visibilité de solocal qui engendre la pluspart de son traffic par ses propres moyens. Autour de 20-25% se ferait via une requete Google alors que pour 85% des autres requetes les Francais privilegient Google qui dispose d'une part de marché sans commune mesure avec celle aux E.U. Google est en quasi monopole en France, Europe. Je vous laisse faire le calcul quant à la possibilité d'upside pr la fréquentation des sites Solocal.
De plus Solocal a annoncé aujourd'hui la mise en place d'un service à forte V.A : PagesJaunes étoffe son Business Center (plébiscité par 76% des utilisateurs de Solocal. Cela peut expliquer l'envolée du titre aujourd'hui même si cette derniere et confortée par la spéculation débutée le jour de l'accord avec Google dont on ne connait toujours pas la moindre ligne (si ce n'est des marges brutes plus faibles pr Solocal (5-10% vs 30-35% pour le groupe).Adwords puisque c'est de cela qu'on parle va donc dicter ses règles et il n'y a que peu de chance que cela engendre une augmentation drastique du C.A du groupe et encore moins des bénefices:
(http://www.itespresso.fr/publicite-solocal-rapproche-davantage-google-adwords-68424.html)
A mon avis et étant donné, les résultats T2 très moyens et le fort ralentissement de la croissance digitale, les objectifs de début d'année seront difficiles à tenir. Néanmoins il faut attendre les résultats T3. Si décevant, attention un profit warning pourrait être envisagé (proba faible à l'heure actuelle).
En ce qui concerne les efforts de restructuration qui ont poussé certains brokers à y voir l'histoire recovery du secteur ( http://fr.news.yahoo.com/solocal-group-natixis-confiant-plan-174517871.html ), je suis beaucoup moin optimiste et la encore il faudra ecouter la conference call du groupe et notamment les Q&A afin d'avoir un update sur l'avancement
Enfin l'augmentation de capital est préssentie sous peu étant donné les échéances auxquelles doivent faire face le groupe et le peu de marge pour se refinancer via la dette.Les BPA seraient donc fortement affectés dans cette optique. Pas donc de quoi s'enflammer sur le titre.
Une augmentation de K, au vue d'un ratio dette nette/ebitda de 4.5, serait donc dilutive et explique en partie pourquoi je conseille d'allèger vos positions sur Solocal avec un TP à 1.7€.
Enfin il reste toujours entre 1/3 et 1/4 du CA qui découle des bottins, l'outlook reste de mon point de vue négatif.
A bon entendeur, SALUT !
pour plus de couleurs sur l'action du Mgmt :
http://www.solocalgroup.com/sites/default/files/documents/AGM_05juin2013.pdf
TP 1.7€
Le newsflow est extremement positif depuis peu (cf accord Google) et les négociations entre Bruxelles et le moteur de recherche ont vraisemblablement abouti hier au soir.
Pour rappel : (http://www.zdnet.fr/actualites/google-pret-a-modifier-son-moteur-pour-eviter-un-proces-en-europe-39789365.htm et http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/tech-medias/actu/0203036332700-bruxelles-sous-pression-dans-son-conflit-contre-google-611737.php?xtor=RSS-2004)
C'est donc un pas en avant pour la visibilité de solocal qui engendre la pluspart de son traffic par ses propres moyens. Autour de 20-25% se ferait via une requete Google alors que pour 85% des autres requetes les Francais privilegient Google qui dispose d'une part de marché sans commune mesure avec celle aux E.U. Google est en quasi monopole en France, Europe. Je vous laisse faire le calcul quant à la possibilité d'upside pr la fréquentation des sites Solocal.
De plus Solocal a annoncé aujourd'hui la mise en place d'un service à forte V.A : PagesJaunes étoffe son Business Center (plébiscité par 76% des utilisateurs de Solocal. Cela peut expliquer l'envolée du titre aujourd'hui même si cette derniere et confortée par la spéculation débutée le jour de l'accord avec Google dont on ne connait toujours pas la moindre ligne (si ce n'est des marges brutes plus faibles pr Solocal (5-10% vs 30-35% pour le groupe).Adwords puisque c'est de cela qu'on parle va donc dicter ses règles et il n'y a que peu de chance que cela engendre une augmentation drastique du C.A du groupe et encore moins des bénefices:
(http://www.itespresso.fr/publicite-solocal-rapproche-davantage-google-adwords-68424.html)
A mon avis et étant donné, les résultats T2 très moyens et le fort ralentissement de la croissance digitale, les objectifs de début d'année seront difficiles à tenir. Néanmoins il faut attendre les résultats T3. Si décevant, attention un profit warning pourrait être envisagé (proba faible à l'heure actuelle).
En ce qui concerne les efforts de restructuration qui ont poussé certains brokers à y voir l'histoire recovery du secteur ( http://fr.news.yahoo.com/solocal-group-natixis-confiant-plan-174517871.html ), je suis beaucoup moin optimiste et la encore il faudra ecouter la conference call du groupe et notamment les Q&A afin d'avoir un update sur l'avancement
Enfin l'augmentation de capital est préssentie sous peu étant donné les échéances auxquelles doivent faire face le groupe et le peu de marge pour se refinancer via la dette.Les BPA seraient donc fortement affectés dans cette optique. Pas donc de quoi s'enflammer sur le titre.
Une augmentation de K, au vue d'un ratio dette nette/ebitda de 4.5, serait donc dilutive et explique en partie pourquoi je conseille d'allèger vos positions sur Solocal avec un TP à 1.7€.
Enfin il reste toujours entre 1/3 et 1/4 du CA qui découle des bottins, l'outlook reste de mon point de vue négatif.
A bon entendeur, SALUT !
pour plus de couleurs sur l'action du Mgmt :
http://www.solocalgroup.com/sites/default/files/documents/AGM_05juin2013.pdf
TP 1.7€
Message complété le 02/10/2013 12:35:13 par son auteur.
est* mais il doit y avoir qqes autres coquilles
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