(CercleFinance.com) - Bureau Veritas se distingue ce vendredi avec un gain de 1,2% à 35,2 euros, au lendemain du point d'activité du spécialiste français des services d'inspection et de certification.

Ce dernier a annoncé un chiffre d'affaires de 2 647,8 millions d'euros pour 2009, en hausse de 3,9% malgré un recul de 4,8% à 679,8 millions au quatrième trimestre, et une marge opérationnelle ajustée estimée à 16,4% contre 15,2% en 2008.

Nomura souligne l'amélioration de 80 points de base de la marge opérationnelle au second semestre et une progression de 19% du flux de trésorerie disponible (FCF), atteignant des niveaux supérieurs à ses attentes. Ces performances ont été réalisées en dépit d'une baisse de 3% du chiffre d'affaires organique au quatrième trimestre, soit un recul plus fort que celui attendu par le broker.

L'endettement net au 31 décembre 2009 devrait ainsi être inférieur à 700 millions d'euros, en réduction de plus de 200 millions d'euros par rapport à son niveau du 31 décembre 2008.

'En 2010, nous anticipons un retour progressif à une croissance organique positive au cours de la seconde partie de l'exercice dès lors que les activités des divisions cycliques auront cessé de décroître. Le groupe vise à un maintien de la marge opérationnelle sur l'ensemble de l'exercice 2010' a déclaré le PDG Frank Piedelièvre.

A plus long terme, Bureau Veritas vise un doublement du chiffre d'affaires entre 2006 et 2011 (sur la base des taux de change 2006).

'Les marges de 2010 comportent certaines vulnérabilités du fait d'un possible levier opérationnel négatif dans l'activité à forte marge de marine. Cependant, nous estimons que des rendements FCF d'environ 9% en 2009 et 8% en 2010 devraient soutenir le titre dans cette période ralentie' estime Nomura, qui reste 'neutre' avec un objectif de 44 euros.

Copyright © 2010 CercleFinance.com. Tous droits réservés.