(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 14,8 euros sur Engie, revenant sur des rumeurs selon lesquelles le groupe énergétique pourrait envisager un rachat de Suez, dont il détient 33,7% du capital.

S'il juge une telle opération 'improbable à court terme, dans la mesure où les deux groupes sont profondément impliqués dans leurs programmes de restructuration jusqu'en 2018', le broker a tenté d'en modéliser les implications potentielles.

'Tandis que le ratio dette nette sur EBITDA monterait significativement, nous estimons qu'un rachat serait relutif sur le BPA d'Engie, sur l'hypothèse qu'aucune augmentation de capital ne serait lancée pour le financer', indique Bryan Garnier.

Selon l'intermédiaire financier, le schéma 'idéal' (acquisition et cession de l'activité déchets) impliquerait, toutefois, une exposition accrue à l'activité eau en France, dont les fondamentaux ne semblent pas bien orientés.

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