Euronext: un plan stratégique au-delà des attentes, selon SG

(CercleFinance.com) - Les analystes de Société Générale (SG) sont revenus sur les orientations stratégiques présentées vendredi dernier par Euronext dans le cadre d'une journée de rencontres avec les investisseurs. Les spécialistes saluent 'des objectifs ambitieux dépassant nettement les attentes'. Leur conseil d'achat sur la valeur est ainsi confirmé, de même que l'objectif de cours à 12 mois de 47 euros.

A la Bourse de Paris ce matin, l'action Euronext gagne encore 1,3% à 39,5 euros dans un marché parisien en hausse de 0,5%.

SG rappelle que cette 'journée stratégique' était très attendue après le récent changement du directeur général ainsi que celui du directeur financier, sans oublier des volumes d'échanges jugés 'décevants' en avril. Mais les nouveaux objectifs de l'opérateur de marché continental confortent l'opinion de positive de SG sur le titre, et ce pour trois grandes raisons.

Tout d'abord, le nouveau patron opérationnel d'Euronext, Stéphane Boujnah, a insisté sur la rentabilité du groupe qui non seulement est l'une des plus élevées du secteur, mais devrait le rester : le groupe vise ainsi une marge d'EBITDA de 62% d'ici 2019. Soit trois points de pourcentage de plus que les attentes de SG, et surtout cinq points par rapport aux attentes du consensus. Cet objectif 'replace également Euronext en tête de peloton si l'on considère les marges actuelles et les objectifs de ses concurrents de taille plus importante”, estime une note de recherche.

SG salue ensuite les réductions de coûts déjà opérées par Euronext, ainsi que les 30 millions de réductions de dépenses supplémentaires annoncées. Conjugué à des prévisions de croissance jugées prudentes, cela pourrait selon SG rendre l'objectif de marge conservateur.

Troisième et dernier point : alors que le London Stock Exchange devrait se rapprocher de Deutsche Boerse, Euronext 'a mis l'accent sur la valeur' dans les opérations de fusions-acquisitions. 'Avec 200 millions d'euros de cash et 500 millions d'euros d'endettement potentiel, la marge de manoeuvre d'Euronext devrait rester intacte pour la réalisation d'une opération 'transformante' à un certain stade à l'avenir', estime SG, ce que dont témoigne la prise de participation de 20% dans Euro CCP.

Bref, conclut Société Générale, 'cette journée a été très positive pour le nouveau directeur général du groupe, car elle a rassuré sur le fait qu'Euronext, tout en étant un acteur de taille modeste par rapport à ses concurrents, entendait se démarquer en termes de rentabilité.'


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