(CercleFinance.com) - En fin de matinée sur la Bourse de Paris, l'action France Telecom continuait de progresser de l'ordre de 0,8% et cotait aux alentours de 15,80 euros. Toujours 'neutre' sur la valeur, Nomura, un bureau d'études a cependant fait part ce matin d'un certain pessimisme quant aux perspectives du marché français. Mais en dépit de ses réserves, il a cependant maintenu son objectif de cours à 21 euros.

Suite à une rencontre d'un cadre de FT pour la France, les analystes de Nomura écrivaient ce matin dans leur note de recherche que 'FT se focalise de plus en plus sur la préservation de sa base de clientèle plutôt que sur son expansion, ce qui illustre la maturité du marché de l'ADSL'.

La perspective d'une baisse de certains de ses tarifs 'triple play' (-5 euros) et l'absence de prime pour son service de fibre optique, qui serait proposé au même prix que l'ADSL, devraient 'être l'objet de l'inquiétude des investisseurs', estiment les analystes. D'autant plus que le groupe a perdu de sa flexibilité sur la gestion de son effectif à court terme.

Certes, l'action FT offre un rendement très élevé de 9,1% alors que la moyenne du secteur se situe vers 7,1%. Mais 'nous pensons que le marché n'a pas encore pris en compte la pression qui s'exercera probablement sur l'Ebitda en 2010 et 2011', ajoute Nomura, les dépenses d'investissement étant attendues stables cette année en France.


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