Groupe Pizzorno Environnement: Invest Securities initie à l'achat et vise 11,6 euros

Actualité publiée le 18/09/12 10:19

Spécialiste du traitement et de l'élimination des déchets non dangereux, le Groupe Pizzorno Environnement poursuit sa croissance au premier semestre avec un chiffre d'affaires de 100,5meuros, en progression de 5,7%.

Depuis 2001, le chiffre d'affaires de la société a connu un taux de croissance annuel moyen de 14,2%. Il a néanmoins été pénalisé par la crise et souffre depuis 2007 d'un ralentissement (+9,2% par an sur la période 2007-2011). L'année 2011 aura vu une croissance particulièrement faible avec +3,3%. Sa rentabilité s'est également détériorée avec une baisse de 51,5% de son résultat opérationnel par rapport à 2010.

En effet, la montée en puissance des investissements du groupe ces dernières années a provoqué une forte augmentation des dotations aux amortissements et provisions. Ainsi, le Groupe Pizzorno Environnement a présenté une marge nette de 1,0% en 2011, marge particulièrement faible au regard des 4,0% de 2010.

La croissance de ces prochaines années sera portée par un certain nombre de contrats qui devraient démarrer ou être renouvelés fin 2012 / début 2013. 2012 devrait ainsi marquer le début d'un redressement des marges grâce à des investissements (environ 23,5meuros d'après la société, contre 33,5meuros en 2011) et des dotations aux provisions plus limités au cours de cette année. Invest Securities initie donc sa couverture à l'ACHAT avec un objectif de cours de 11,6euros.

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