Interparfums: Bryan Garnier initie la couverture à 'achat'.

(CercleFinance.com) - Bryan Garnier initie la couverture d'Interparfums, acteur indépendant sur le segment des parfums commercialisés en circuit sélectif, avec une recommandation 'achat' et une valeur intrinsèque ('fair value') de 41 euros.

'Le business model d'Interparfums est basé sur une organisation très légère. La production, le conditionnement sont sous-traités. De plus, les contrats de licence sont signés pour une période d'au moins 10 ans', souligne le broker.

Il pointe aussi que 'sur les cinq dernières années, le TCAM des ventes pro forma a été de 16%, ce qui démontre le caractère dynamique du business model du groupe et aussi la priorité que la direction attache à la croissance des ventes'.

Bryan Garnier table sur un TCAM du CA de 11% sur 2016-2019, avec une marge opérationnelle quasiment stable à 13,5-14%. 'En effet, la direction d'Interparfums n'a pas comme objectif a priori une progression régulière de la rentabilité opérationnelle', reconnaît-il.

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