Séché Environnement, numéro 3 français du traitement, du recyclage et du
stockage des déchets, publie un chiffre d'affaires annuel de 425,0meuros contre
422,8meuros il y a un an hors IFRIC 12 (International Financial Reporting
Interpretation Commitee). Ce chiffre matérialise une croissance de 0,5%, dans le
bas de la fourchette de guidance de la société (entre 0 et 2%) et légèrement
inférieur à la prévision d'Invest Securities (+1.5%, soit 429,2meuros).
Le 4e
trimestre bénéficie de la bonne performance des Déchets Dangereux (DD) et
Déchets Non Dangereux (DND), et marque ainsi un retour à la croissance après
deux trimestres pénalisés par un recul de niveau d'activité. Le chiffre
d'affaires des DD lors de ce semestre ressort à 72,8meuros (+5,7% par rapport au 4e
trimestre 2011) et celui des DND à 42,1meuros (+6,2%).
Si l'année 2012
constituait un point bas, un rebond est à prévoir pour 2013 grâce aux
acquisitions et aux contrats gagnés dans les DND, et à la stabilisation des
volumes stockés. La société revoit cependant sa guidance de MOC à la baisse,
désormais attendue entre 8 et 9% hors IFRIC 12 (vs 11% précédemment). Invest
Securities abaisse donc légèrement ses prévisions de marges pour 2013 à 10,9%
(vs 11,1%) car même si la société de bourse anticipe un rebond des marges en
2013, celui-ci partira de plus bas.
Enfin, le refinancement et la
recapitalisation de la Saur auront une forte influence sur le cours de Séché
Environnement courant 2013. Le bureau d'analyse d'Invest Securities maintient
donc sa recommandation à l'ACHAT avec un objectif de cours à 31,5euros.
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