Le Noble Age: Portzamparc reste à l'achat.

(CercleFinance.com) - Portzamparc a réitéré son conseil 'achat' assorti d'un objectif de cours de 25 euros sur Le Noble Age à la suite d'un analyst day tenu dans un EHPAD de la récente gamme 'Confort' qui a permis de refaire le point sur l'évolution du marché français et la stratégie mise en place par le groupe.

'Cette visite nous a une nouvelle fois convaincus de la pertinence de la gamme d'EHPAD 'Confort'. Avec des prix de journée plus accessibles pour une qualité de service qui reste élevée, elle répond aux enjeux sanitaires et sociétaux actuels et correspond davantage aux attentes des décideurs publics', a commenté le courtier nantais, selon lequel 'cette offre parvient par ailleurs à satisfaire aux exigences de création de valeur/rentabilité du groupe grâce à un cahier des charges strict (établissements plus grands, coûts du foncier et de construction plafonnés, allègement de certains services etc.)'.

Et de souligner que le secteur privé commercial (environ 20% des lits d'EHPAD en France) a bien entamé sa concentration, ce qui réduit les opportunités d'acquisition (tension sur les prix), alors qu'il n'y a plus d'autorisations de nouveaux lits accordées.

De fait, les secteurs public et associatif (approximativement 80% des lits) offrent un relais de développement considérable, ce que Le Noble Age, qui en près d'un an a ouvert 5 EHPAD représentant un total de 627 lits, a bien assimilé.

A horizon 2019 et hors nouveaux développements, l'entreprise est selon Portzamparc à même de délivrer quelque 450 millions d'euros de chiffre d'affaires d'Exploitation, contre 300 millions l'an passé, pour une marge opérationnelle courante (MOC) de plus de 10%, à comparer avec 8% en 2014.

Enfin, l'intermédiaire juge le potentiel du titre significatif, avec de surcroît un dossier qui s'illustre par sa lisibilité et sa visibilité, d'où un optimisme persistant sur la valeur.


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