Résultats semestriels 2018

RESULTATS SEMESTRIELS 2018
Une croissance opérationnelle solide dans une période de transition

Un patrimoine sous gestion en croissance qui atteint près de 1,8 milliard d'euros

• 1 627 M€ gérés pour compte de tiers (+6% depuis le 31 décembre 2017) sous la forme de SCPI¹ et d'OPCI² grâce à nouveau record de collecte brute atteint au premier semestre 2018 de 97 M€ contre 78 M€ sur la même période en 2017 (+23%)
• 149 M€ d'actifs en compte propre (+2%)

Des indicateurs financiers solides

• Résultat net consolidé de 9,0 M€, en forte croissance de +120% comparé au 1^er semestre 2017
• Commissions nettes de 6,6 M€ contre 4,5 M€ au 1^er semestre 2017 (+47%)
• Revenus locatifs nets de 3,2 M€ contre 4,1 M€ au 1^er semestre 2017 (-22%) suite à la cession de l'actif Pantin en 2017
• Ratio d'endettement³ à un plus bas historique pour le Groupe de 12% (contre 23% au 31 décembre 2017) suite à l'augmentation de capital réalisée en avril 2018
• ANR triple net de 95,8 € par action (+8% vs. 30 juin 2017)

Le conseil d'administration de PAREF, réuni le 31 juillet 2018, a arrêté les comptes au 30 juin 2018. Les procédures d'examen limitées par les commissaires aux comptes sont en cours.

« Le premier semestre 2018 a été une période très active où, au-delà de l'activité quotidienne, nous nous sommes efforcés à continuer les transformations nécessaires pour permettre l'accélération de la croissance du Groupe PAREF. Le renforcement de nos équipes avec de nouveaux experts, de nouvelles conditions de travail offertes aux salariés notamment par le changement du siège social et l'initiation de la digitalisation, ainsi que la refonte de l'image du Groupe, contribuent au nouveau positionnement de PAREF.La qualité du travail des équipes continue également à produire des résultats sans précédent conduisant à la création de valeur sur les actifs détenus en propre et à une collecte brute record. »

Antoine Onfray - Directeur Financier

I - Activité de gestion pour compte de tiers (PAREF Gestion)

• Collecte et patrimoine géré

Le Groupe a collecté au cours du 1^er semestre 2018 un montant total de 97 M€ de souscriptions brutes auprès d'investisseurs particuliers représentant une progression de +23% par rapport à la même période en 2017 (78 M€ au S1-2017). Ces résultats proviennent notamment des fortes performances des SCPI à capital variable Novapierre Allemagne et Interpierre France qui affichent respectivement 71 M€ et 22 M€ de collecte brute sur la période.

La collecte nette reste élevée avec un ratio de collecte nette sur collecte brute de 91 % au 1^er semestre 2018 (86 % en 2017 et 81 % en 2016), démontrant la confiance accrue des investisseurs dans les produits proposés par le Groupe et la qualité de leur gestion.

Ainsi, PAREF Gestion gère un patrimoine pour compte de tiers de 1 627 M€, en progression de +6% par rapport au 31 décembre 2017 (1 531 M€ au 31 décembre 2017).

Répartition des fonds gérés par PAREF Gestion au 30 juin 2018 :

CF : Capital fixe
CV : Capital variable

Répartition de la collecte brute réalisée en 1^er semestre 2018 :

• Commissions

Grâce à une collecte soutenue en 1^er semestre 2018 et à une augmentation du patrimoine sous gestion, PAREF Gestion affiche une forte augmentation des commissions brutes de souscription et de gestion qui atteignent respectivement 8,6 M€ (+23%) et 3,3 M€ (+32%).

II - Activité immobilière (PAREF SA)

PAREF a continué de consolider la situation locative de ses actifs immobiliers détenus en propre avec plus de 32 000 m² de surfaces louées ou relouées, représentant près d'un quart des surfaces détenues par le Groupe en propre (y compris le Gaïa en quote-part). PAREF a notamment signé un bail de 12 ans ferme sur les complexes hôteliers situés à Dax et Saint-Paul-Lès-Dax, portant sa maturité jusqu'en juillet 2031, avec Thermes Adour, acteur majeur de l'industrie thermale.
Le taux d'occupation financier du Groupe ressort ainsi en hausse à 84,1 % contre 82,2% au 31 décembre 2017⁴.
La maturité moyenne pondérée des baux est de 4,9 ans à fin juin 2018 et le profil d'échéancier des baux sur le patrimoine détenu en propre est le suivant :

Consultez le graphique dans la version PDF du communiqué

PAREF a par ailleurs continué la gestion pro-active de son patrimoine immobilier en cédant 2 actifs dont celui situé à Vaux-Le-Pesnil et près de la moitié de l'immeuble de bureaux situé à Saint-Maurice fin avril 2018 pour un montant total net vendeur de 1,8 M€, représentant une prime moyenne de 17 % par rapport à la dernière expertise non affectée.
Le Groupe continue ainsi sa stratégie de rotation de son patrimoine avec un repositionnement progressif sur des actifs de taille plus significative et principalement situés dans le Grand Paris.
En dépit des cessions réalisées, la valeur du patrimoine du Groupe PAREF⁵ ressort en hausse de 3% à périmètre constant grâce à l'activité locative au 1^er semestre 2018 pour atteindre 149 M€ au 30 juin 2018.

Répartition géographique du patrimoine détenu en propre⁶

Consultez le graphique dans la version PDF du communiqué

Au global, le revenu locatif net sur le patrimoine détenu en propre par PAREF ressort à 3,2 M€ au 1^er semestre 2018, en diminution par rapport à la même période en 2017 (-22%) principalement du fait de l'impact plein de la cession de l'actif situé à Pantin en août 2017 (impact de -0,8 M€ sur le 1^er semestre) et de la fin d'usufruits sur des actifs résidentiels historiquement détenus par PAREF, partiellement compensées par une activité locative soutenue en 2017 et sur le 1^er semestre 2018. Le taux de rendement brut moyen de ses actifs détenus en propre ressort à 7,0% (hors le Gaïa).

Les revenus locatifs bruts ont progressé de +3,5% à périmètre constant notamment en raison des commercialisations intervenues au cours de l'année 2017 et du 1^er semestre 2018.

III - Résultats du 1^er semestre 2018

Compte de résultat consolidé :

Le Groupe a dégagé un résultat net consolidé part du Groupe de 9,0 M€ au 1^er semestre 2018, en forte augmentation par rapport à la même période en 2017 (+120%), notamment expliqué par :

• des revenus locatifs nets qui ressortent à 3,2 M€, en diminution principalement du fait de l'impact plein des cessions réalisées en 2017 et de la fin d'usufruits sur des actifs résidentiels historiquement détenus par PAREF ;

• des revenus nets sur commissions en forte hausse de +47% grâce aux nouvelles souscriptions et à une augmentation du patrimoine sous gestion pour compte de tiers ;

• des charges générales d'exploitation qui s'établissent à 3,8 M€, soit en baisse de 0,8 M€ par rapport au S1-2017, s'expliquant notamment principalement par des coûts de cessions d'actifs enregistrés au S1-2017 pour 0,7 M€ ;

• le coût de l'endettement financier ressort à 0,8 M€ au 1^er semestre 2018 contre 2,3 M€ au S1-2017. Cette diminution s'explique principalement par le remboursement anticipé du financement adossé à l'actif Pantin en 2017 ;

• la résultat de la quote-part des sociétés mises en équivalence ressort à 0,1 M€, principalement grâce à la performance de la SCPI Interpierre.

IV - Ressources financières

Le montant de la dette financière brute du Groupe PAREF s'élève à 43 M€ au 30 juin 2018 (45 M€ à fin 2017) suite à l'amortissement de dettes existantes.

L'endettement du Groupe est composé dans son intégralité de dettes hypothécaires adossées à des actifs détenus par le Groupe en propre.

Le taux moyen de la dette ressort à 3,6% au 30 juin 2018, en diminution par rapport à fin 2017 (4,2% au 31 décembre 2017), principalement grâce au remboursement du financement sur l'actif de Pantin. La maturité moyenne résiduelle de la dette est de 3,9 ans au 30 juin 2018.
Le Groupe a mis en place une politique de gestion des taux conservatrice avec plus de 80% de la dette émise à taux fixe ou couverte par des instruments de couverture, limitant ainsi sa sensibilité à l'évolution des taux.

Les ratios financiers du Groupe PAREF sont solides avec un ratio d'endettement (LTV⁷) et de couverture des intérêts financiers (ICR⁸) de respectivement 12% et 7,6x (contre respectivement 23% et 4,8x en 2017).
Cette forte diminution de la LTV fait suite à l'augmentation de capital réalisée en avril 2018, permettant ainsi au Groupe d'atteindre un plus bas historique.
Le Groupe respecte ainsi ses covenants de respectivement 55% et 2x sur ses dettes bancaires⁹.

Echéancier de la dette :

Consultez le graphique dans la version PDF du communiqué

Le Groupe PAREF dispose d'une trésorerie conséquente couvrant au-delà de 12 mois d'échéance de ses dettes et permettant de répondre aux besoins réglementaires de la société de gestion PAREF Gestion, dont 23,8 M€ de trésorerie consolidée.

V - Patrimoine sous gestion

(1) Participations dans Interpierre, Vivapierre et Le Gaia
(2) Comprend Foncière Sélection Régions
(3) Une partie du patrimoine de PAREF est gérée au travers de SCPI (Interpierre) et d'OPPCI (Vivapierre) par PAREF Gestion

Le patrimoine d'actifs immobiliers détenu en propre par PAREF ressort à 110 M€, en hausse de 3 M€ par rapport à fin 2017, expliqué principalement par :

• des cessions pour 1,6 M€ (valeurs au 31/12/2017) ; et
• une revalorisation positive de la valeur des actifs pour environ 4,3 M€.

A périmètre constant, la variation de juste valeur s'établit à 4,3 M€ sur le 1^er semestre 2018, soit une hausse de +4% par rapport à fin 2017.

Le taux de rendement brut moyen des actifs détenus en propre et consolidés par PAREF ressort à 7,0% hors le Gaia (7,2% fin 2017).

Le Groupe applique la norme IFRS 13 « Evaluation de la juste valeur ». Le Groupe PAREF a choisi de classifier ses actifs immobiliers détenus en propre en niveau 3, du fait (i) de la disponibilité limitée de données publiques et (ii) de l'utilisation de données confidentielles par les experts, dans le cadre de leurs travaux de valorisation.

VI - Actif net réévalué

L'Actif triple net (NNNAV) du Groupe PAREF reste stable à 95,8 € à fin juin 2018 en dépit (i) d'une augmentation de capital par voie de placement privé significative de 17 M€ à une valeur de 73 € par action et (ii) d'une distribution de 4,3 M€ mis en paiement le 31 mai 2018 au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2017 ; compensées par une création de valeur importante grâce à l'activité opérationnelle soutenue.
La NNNAV est déterminée notamment à partir des capitaux propres consolidés en normes IFRS (incluant la méthode de la juste valeur) et de la valeur de marché de la dette et des instruments financiers.

VII - Autres événements majeurs de la période

PAREF a réalisé avec succès une augmentation de capital avec suppression du droit préférentiel de souscription de 17 M€ le 5 avril 2018 (le règlement-livraison est intervenu le 11 avril 2018). Cette transaction a été largement sursouscrite et démontre l'appétit des investisseurs pour le Groupe.
La participation du Groupe Fosun a diminué de 71,37 % à 59,84 % du capital post opération, permettant à PAREF de maintenir son statut de SIIC.

VIII - Autre indicateur financier

• Résultat récurrent provenant des activités opérationnelles

Agenda financier
31 octobre 2018 : Informations financières au 30 septembre 2018

A propos du Groupe PAREF
PAREF se développe sur deux secteurs d'activités complémentaires : (i) investissement au travers de la société immobilière SIIC PAREF principalement dans l'immobilier d'entreprises en région parisienne (149 M€ de patrimoine au 30 juin 2018) et (ii) gestion pour compte de tiers au travers de PAREF Gestion (1 627 M€ de fonds gérés au 30 juin 2018), société de gestion agréée par l'AMF.

PAREF est une société foncière SIIC, cotée sur le compartiment C de Euronext Paris - FR0010263202 - PAR
Plus d'informations sur www.paref.fr

Contacts

info@paref.com
Tél. : 01 40 29 86 86

Contact Presse
Citigate Dewe Rogerson, Alexandre Dechaux
01 53 32 84 79
Alexandre.dechaux@citigatedewerogerson.com

¹ Sociétés Civiles de Placements Immobiliers
² Organisme de Placement Collectif Immobilier
³ Ratio d'endettement (LTV) : dette nette consolidée divisée par la valeur du patrimoine consolidé hors droits (le ratio d'endettement ressort à 15% en incluant la participation dans la société Wep Watford, contre 26% en 2017)
⁴ En excluant l'immeuble le Gaïa, le taux d'occupation financier ressort à 93,0% au 30 juin 2018, contre 90,8% à fin 2017.
⁵ Incluant les participations dans les sociétés mises en équivalence dont 50% de Wep Watford (société détenant l'immeuble le Gaïa (Nanterre, La Défense)), 27,24% de l'OPPCI Vivapierre et 9,06% de la SCPI Interpierre.
⁶ Incluant l'immeuble le Gaïa en quote-part. Hors participations dans Interpierre et Vivapierre, hors la valeur des titres de PAREF Gestion
⁷ LTV : dette nette consolidée divisée par la valeur du patrimoine consolidé hors droits
⁸ ICR : frais financiers consolidés hors frais de remboursement anticipés divisés par le résultat opérationnel courant
⁹ Le Groupe respecte également l'ensemble des covenants existants sur les financements hypothécaires

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