Vilmorin: en légère baisse après ses résultats 2008-2009.

(CercleFinance.com) - Vilmorin perd un peu de terrain, cédant 1% à 79,6 euros, au lendemain de la publication de résultats annuels jugés 'sans surprises' par Gilbert Dupont.

Le semencier a engrangé un résultat net part du groupe de 53 millions d'euros en 2008-2009, en hausse de 19,6%, contre 55,2 millions attendus par l'analyste. Le résultat opérationnel a chuté de 15,4% à 107,9 millions, soit une marge opérationnelle de 10,8% proche de la prévision de Gilbert Dupont, de 10,6%.

'Cette rentabilité est conforme à la guidance communiquée par le groupe (10-11%) et se situe même dans le haut de fourchette du fait de l'accélération de la croissance observée en fin d'exercice sur la division Potagère (+3,3% sur 2008-2009 dont +5,5% au quatrième trimestre), la plus rentable' explique le bureau d'études.

Le chiffre d'affaires consolidé, correspondant aux revenus des activités ordinaires, s'élève à 1 001,7 millions d'euros, en retrait de 1,6% à données courantes. Retraité à données comparables (devises, périmètres d'activités), il enregistre une progression de 1,3%.

Après prise en compte des coûts de destruction et de dépréciation des stocks, la marge sur coût des ventes reste stable à 45,2% stable, en dépit d'une progression des coûts d'obsolescence de 8 millions d'euros.

Les charges d'exploitation nettes s'établissent à 345 millions d'euros, en progression de 11,5 millions d'euros par rapport au 30 juin 2008.

Vilmorin a intensifié ses programmes de recherche tant en matière de sélection végétale classique qu'en biotechnologies. L'effort de recherche total s'élève à 120,6 millions d'euros soit 14,7% du chiffre d'affaires des activités semencières pour marchés professionnels.

Le conseil d'administration proposera un dividende de 1,77 euro par action correspondant à un taux de distribution de 45%. il sera mis en paiement le 15 décembre prochain.

'L'année 2009-2010 permettra de confirmer le potentiel de croissance organique de Vilmorin en dépit de conditions de marchés qui resteront tendues' estime le groupe.

Vilmorin se donne comme objectif de conforter sa position de quatrième semencier mondial et d'assurer une croissance équilibrée de ses activités professionnelles et de ses marges, globalement dans la moyenne des dernières années, ce que Gilbert Dupont interprète par une croissance du chiffre d'affaires de 5% et du résultat net part du groupe de 10%.

'Sur la base des données publiées sur 2008-2009, notre estimation de résultat net part du groupe pour 2009-2010 fait ressortir une croissance de 13%, en ligne avec cette guidance. Les perspectives à moyen terme restent favorables mais les multiples de valorisation à court terme s'avèrent peu attractifs' ajoute le broker.

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