Wavestone : la rentabilité surprend favorablement

(AOF) - L'action Wavestone (+6,75% à 49,05 euros) affiche la plus forte hausse du marché SRD au lendemain de la publication de résultats semestriels meilleurs que prévu, à la faveur d’un solide contrôle des coûts. "Le groupe semble confiant dans ses prévisions, que nous considérons comme prudentes car nous pensons que le groupe est en mesure d'augmenter son taux d'activité au second semestre," observe Stifel. Depuis le début de l'année, l'action du cabinet de conseil spécialiste de la transformation des entreprises gagne 14%.

Au premier semestre, clos fin septembre, le résultat opérationnel courant de Wavestone a progressé de 24% à 36,8 millions d'euros, faisant ressortir une marge opérationnelle courante de 13,3% contre 12,5%, un an auparavant.

TP Icap Midcap tablait "prudemment sur une marge stable à 12,5% compte tenu de l'effet jour négatif et du recul du taux d'activité". "Ces effets ont été plus que compensés par des économies sur les frais généraux et une amélioration du ratio taux journalier moyen sur salaire moyen", précise l'analyste.

Déjà publié, le chiffre d'affaires est ressorti à 276,7 millions d'euros, en croissance interne de 12%.

Du fait de l'environnement économique incertain et du recul du turn-over, Wavestone a maintenu un rythme de recrutement ralenti par rapport à l'exercice précédent. Au 30 septembre, Wavestone comptait 4305 collaborateurs contre 4406 fin mars. Malgré la modération des efforts de recrutement, le cabinet vise une progression de ses effectifs sur l'exercice 2023/24.

Prudence maintenue pour le second semestre

Wavestone prévoit une croissance organique annuelle au moins égale à celle de l'an dernier (7%) malgré un effet jour défavorable (-1,6% sur l'ensemble de l'exercice). Cet objectif tient compte d'une dynamique de croissance moins soutenue au second semestre, du fait de la modération du rythme de recrutement depuis le début de l'exercice.

Le groupe cible ainsi un chiffre d'affaires supérieur à 580 millions d'euros, soit une croissance totale de 9%, pour une marge opérationnelle courante annuelle aux alentours de 15%.

Ces objectifs s'entendent à taux de change constants, et hors impact du projet de rapprochement avec Q_Perior.

TP Icap Midcap souligne que Wavestone conserve un discours de prudence pour le second 2023, avec toujours beaucoup d'incertitudes sur le quatrième trimestre (janvier à mars 2024) en raison d'un attentisme persistant des clients. Stifel ajoute que la visibilité a été fortement réduite pour l'année civile 2024.

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