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Pour acheter ou vendre une action en Bourse, l'investisseur doit choisir le type d'ordre adapté à son objectif. Selon la liquidité du titre, la volatilité du marché, le prix souhaité et la rapidité d'exécution recherchée, le choix de l'ordre peut avoir une influence importante sur les conditions d'achat ou de vente.
Les principaux types d'ordres de Bourse sont l'ordre à cours limité, l'ordre à la meilleure limite, l'ordre au marché et les ordres à déclenchement, également appelés ordres stop. Chacun répond à un besoin différent : maîtriser son prix, privilégier la rapidité d'exécution ou protéger une position.
Les principaux types d'ordres de Bourse
Ordre à cours limité
L'ordre à cours limité permet de fixer le prix maximal que l'on accepte de payer à l'achat, ou le prix minimal auquel on accepte de vendre. Il offre donc une bonne maîtrise du prix d'exécution.
Pour un achat, l'ordre ne pourra être exécuté qu'au prix indiqué ou à un prix inférieur. Pour une vente, il ne pourra être exécuté qu'au prix fixé ou à un prix supérieur.
Exemple : vous passez un ordre d'achat de 100 actions avec une limite à 100 €. Tant que le marché reste au-dessus de 100 €, l'ordre n'est pas exécuté. Dès que des vendeurs proposent des titres à 100 € ou moins, votre ordre peut être servi.
L'exécution n'est toutefois pas garantie. Si le cours limite n'est jamais atteint, l'ordre restera inexécuté. Il peut également n'être exécuté que partiellement si le nombre de titres disponibles à votre prix est insuffisant.
Lorsque plusieurs ordres sont positionnés au même prix, les plus anciens sont prioritaires.
Bonne maîtrise du prix d'achat ou de vente
Protection contre une exécution à un prix indésirable
Risque de non-exécution ou d'exécution partielle
Ordre à la meilleure limite
L'ordre à la meilleure limite ne comporte aucun prix fixé à l'avance par l'investisseur. Il cherche à être exécuté au meilleur prix disponible sur le marché au moment où il est transmis.
Pour un achat, il se positionne sur la meilleure offre disponible ; pour une vente, sur la meilleure demande. Si l'ordre n'est pas entièrement exécuté, le solde devient un ordre à cours limité au prix de la première exécution.
Exemple : vous passez un ordre d'achat à la meilleure limite alors que la meilleure offre de vente se situe à 103 €. Votre ordre cherchera à être exécuté à 103 €. Si la quantité disponible est insuffisante, le reliquat restera positionné avec une limite à 103 €.
Cet ordre convient surtout aux titres suffisamment liquides. Il permet une intervention rapide mais ne garantit pas l'exécution complète de la quantité souhaitée.
Exécution rapide lorsque le marché est liquide
Prix non connu précisément au moment de la saisie
Possibilité d'exécution partielle
Ordre à seuil ou à plage de déclenchement
Les ordres à déclenchement, souvent appelés ordres stop, deviennent actifs uniquement lorsque le cours atteint un niveau déterminé à l'avance.
Ils peuvent servir à acheter une valeur après le franchissement d'un niveau technique, ou à vendre automatiquement une position lorsque le cours descend sous un seuil donné.
Pour un achat, le seuil est généralement placé au-dessus du cours actuel. Pour une vente, il est placé en dessous.
Il existe deux principaux mécanismes :
- le seuil de déclenchement : une fois le seuil atteint, l'ordre devient un ordre au marché ;
- la plage de déclenchement : un seuil déclenche l'ordre mais une limite de prix est également fixée.
Exemple : une action cote 98 €. Vous estimez qu'un franchissement de 100 € constituerait un signal haussier. Vous placez un ordre d'achat à déclenchement à 100 €. Tant que le titre reste sous ce niveau, l'ordre est inactif.
Permet d'automatiser une entrée ou une sortie de position
Utile pour mettre en place un stop de protection
Le prix final peut être différent du seuil de déclenchement
Ordre au marché
Avec un ordre au marché, l'investisseur ne fixe aucune limite de prix. L'objectif est de privilégier l'exécution de l'ordre aux meilleurs prix disponibles dans le carnet d'ordres.
L'ordre au marché est prioritaire sur les ordres à cours limité et à la meilleure limite. Il peut être exécuté à plusieurs prix si la quantité disponible au meilleur cours est insuffisante.
Exemple : vous souhaitez acheter 500 actions. Le carnet d'ordres propose 200 actions à 125 €, puis 800 actions à 127 €. Votre ordre sera exécuté à hauteur de 200 actions à 125 € puis de 300 actions à 127 €.
Cet ordre est particulièrement adapté aux titres très liquides. Sur une valeur peu liquide ou pendant une forte variation du marché, l'écart entre le prix attendu et le prix réellement obtenu peut en revanche être important.
Priorité et rapidité d'exécution
Bien adapté aux valeurs très liquides
Aucun contrôle du prix d'exécution
Quel ordre de Bourse choisir ?
Le choix dépend avant tout de l'objectif recherché et de la liquidité du titre.
Pour maîtriser son prix : l'ordre à cours limité est généralement le plus adapté.
Pour acheter ou vendre rapidement : l'ordre au marché privilégie l'exécution, mais sans garantie sur le prix obtenu.
Pour intervenir au meilleur prix disponible : l'ordre à la meilleure limite peut convenir sur une valeur suffisamment liquide.
Pour déclencher automatiquement une opération : l'ordre stop permet de définir à l'avance le niveau à partir duquel l'ordre devient actif.
Les ordres à seuil de déclenchement en pratique
Les ordres à déclenchement sont particulièrement utiles pour appliquer une stratégie définie à l'avance sans avoir à surveiller en permanence l'évolution du cours.
Exemple 1 : acheter après le franchissement d'une résistance
L'analyse technique d'une action montre qu'un franchissement des 100 € pourrait constituer un signal haussier. Le titre cote actuellement 98 € et le signal n'est donc pas encore validé.
Il est possible de placer un ordre d'achat à déclenchement à 100 €. Tant que l'action reste sous ce niveau, l'ordre est inactif. Lorsque le seuil est atteint, l'ordre est déclenché.
Cette méthode permet de conditionner son achat à la réalisation effective du scénario envisagé.
Exemple 2 : protéger une position avec un stop-loss
Imaginons que vous ayez acheté une action à 100 € mais que vous souhaitiez limiter votre perte si le scénario initial ne se réalise pas. Vous décidez par exemple de placer votre seuil de protection à 95 €.
Un ordre de vente à seuil de déclenchement à 95 € restera inactif tant que le cours évoluera au-dessus de ce niveau. S'il atteint le seuil fixé, l'ordre sera déclenché et deviendra un ordre au marché.
Cette technique est couramment appelée stop-loss ou stop de protection. Elle permet de définir dès l'ouverture d'une position le niveau à partir duquel l'investisseur souhaite sortir.
Exemple 3 : protéger une plus-value
Vous avez acheté une action à 100 € et celle-ci cote désormais 130 €. Vous souhaitez continuer à profiter d'une éventuelle hausse tout en protégeant une partie de votre gain.
Vous pouvez par exemple placer un ordre de vente à déclenchement à 125 €. Si le titre poursuit sa hausse, cet ordre ne sera pas activé. S'il revient vers 125 €, la vente sera déclenchée.
Le seuil peut ensuite être remonté progressivement à mesure que le cours progresse : par exemple à 140 € si l'action monte à 150 €, puis à 160 € si elle atteint 170 €. Cette technique permet d'accompagner une tendance haussière tout en protégeant progressivement une partie de la plus-value.
Attention au prix d'exécution des ordres stop
Le seuil de déclenchement n'est pas une garantie de prix. Dès que le seuil est atteint, un ordre à seuil de déclenchement devient un ordre au marché. Il sera donc exécuté aux prix disponibles dans le carnet d'ordres.
Sur une valeur peu liquide, très volatile ou lors d'un mouvement brutal du marché, le prix réellement obtenu peut être sensiblement inférieur au seuil fixé pour une vente, ou supérieur au seuil pour un achat.
Si la maîtrise du prix est prioritaire, l'ordre à plage de déclenchement permet d'ajouter une limite de prix. En contrepartie, cette limite peut empêcher l'exécution complète de l'ordre.