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La division du nominal
La division du nominal
ou "split" consiste à multiplier le nombre d'actions en
divisant leur valeur unitaire. Cette opération qui est neutre pour
l'actionnaire est réalisée à l'initiative de l'entreprise cotée.
La raison essentielle d'une telle manœuvre est de rendre le marché du
titre plus liquide et plus accessible à toutes les populations
d'actionnaires. Ainsi imaginons qu'une action cote 1 000 euros, certains
petits actionnaires n'investirons pas dans cette valeur qu'ils estiment
trop chère. Si la société procède à une division du nominal de ses
titres par 5, le cours de chaque action sera ramené mécaniquement à 200
euros et à ce prix la valeur deviendra plus accessible à l'achat.
Exemple :
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Une action cote 66 euros le 15 mai 2004
(flèche rouge). A cette date 1 million d'actions sont
disponibles sur le marché. Pour accroître la liquidité du
titre, les dirigeants de la société décident de diviser
la valeur nominale de l'action par deux. Conséquence de
cette division : Ce ne sont plus 1 million d'actions qui
seront sur le marché mais deux millions, et le jour de la
division la valeur du titre est divisée |
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par deux, puisqu'elle cote environ 33 euros le
lendemain. Pour pouvoir analyser correctement le titre
(notamment à l'aide de l'analyse technique) on procède à
un réajustement de l'historique de l'action sur la
période antérieure à la division. Le graphique ci-contre
illustre ce réajustement : Tous les cours précédant le
split du titre ont été divisés par deux et on
retrouve une courbe conforme à la réalité. |
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Cette opération reste totalement neutre
pour la valorisation du portefeuille de l'actionnaire.
Exemple
Le 15 mai 2004, vous possédez 100 actions de la société
X, leur cours est de 66 euros, la valeur de votre
portefeuille est donc de 66 x 100 = 6 600 euros.
Le jour de la division par deux de l'action, le nombre de
titres composant votre portefeuille passe mécaniquement de
100 à 200, le cours de l'action n'est plus de 66 euros mais
de 33. Conséquence, votre patrimoine est inchangé : 200 *
33 = 6 600 euros. |
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L'attribution gratuite d'actions
Il existe pour une entreprise plusieurs manières de procéder à
l'augmentation de son capital. L'une d'entre elle se fait par
incorporation de réserves et donne lieu à la distribution d'actions
gratuites aux actionnaires.
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Voici le mécanisme :
Vous possédez 40 actions de 100 euros de la société X. Les
dirigeants de celle-ci souhaitent augmenter leur capital qui est
actuellement de 2 millions d'euros par incorporation de 500 000
euros mis en réserve, le nombre d'actions en circulation avant
l'opération est de 20 000.
Après l'opération, la nouvelle valeur du capital de l'entreprise
est de 2,5 millions d'euros, ces 500 000 euros supplémentaires
sont donc convertis en 5 000 actions gratuites (de 100 euros
chacune)
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Avant l'opération |
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Après
l'opération |
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Capital de l'entreprise |
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2 000 000 |
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2 500 000 |
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Nombre d'actions |
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20 000 |
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20 000 anciennes +
5 000 nouvelles |
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Chaque actionnaire qui possède 4 actions
anciennes recevra alors 1 nouvelle action gratuite. Dans votre cas
vous recevrez 10 actions gratuites de la société, portant votre
portefeuille à 50 actions. Néanmoins comme dans le cas
précédent de la division du nominal, votre patrimoine est
inchangé car la valeur de l'action s'ajuste automatiquement.
Cas particulier :
imaginons que vous possédiez 42 actions et non 40 avant
l'opération. Dans ce cas l'opération (1 nouvelle pour 4
anciennes) ne tombe pas juste. Pour palier à cela vous recevez
pour le solde de 2 actions, des droits d'attribution.
Ces droits sont cotés à part sur le marché et permettent de
souscrire à des actions nouvelles. Comme nous l'avons vu la
parité d'échange est de 4 droits pour une action nouvelle, dans
votre cas deux possibilités s'offrent à vous :
- Vous cédez ces deux droits sur le marché ;
- Vous achetez sur le marché 2 droits supplémentaires
pour obtenir une action nouvelle.
Ces opérations qui ponctuent la vie des actions sont de plus en
plus fréquentes, notamment la division du nominal, il est donc
utile de connaître leur mécanisme dans les grandes lignes. Une
seule constante toutefois, leur neutralité sur le montant de
votre portefeuille. |
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