Hermes : valorisation trop élevée avec les nuages noirs qui s'amoncèlent sur le secteur

Depuis quelques semaines, Hermès s'est payé le luxe de dépasser la capitalisation boursière du numéro un mondial du secteur, LVMH. Malgré un chiffre d'affaires six fois plus petit, la maison de luxe positionnée sur le créneau de l'exclusivité a profité de son incroyable résistance aux vents contraires qui ont soufflé depuis le début de l'année. Le secteur a souffert et a vu les ventes tanguer en 2024 et depuis le début de l'année 2025. Même une maison comme Chanel qui a publié ses comptes il y a quelques jours a été impactée.

Pour autant, Hermès a toujours gardé une prime de valorisation et la société se paye sur des ratios particulièrement élevés. Le PER est autour de 50 fois les bénéfices attendus, largement plus élevé que tous ses comparables sectoriels. Compte-tenu du changement d'ambiance dans le secteur nous estimons aujourd'hui que ce niveau n'est pas tenable à moyen terme et alors que les perspectives se sont largement dégradées d'un point de vue macro-économique.

On constate d'ailleurs à court terme que le titre est victime d'un accès de faiblesse et vient tester une zone de support autour de 2436 €. L'action est passée sous sa moyenne mobile à 20 jours et nous anticipons une poursuite du mouvement de dégagement avec en ligne de mire les 2100 € qui avaient été touchés au plus fort de la crise sur les droits de douane.

Forces de Hermès

Positionnement ultra haut de gamme : Hermès incarne le luxe absolu avec une image de marque inégalée, ce qui lui permet de pratiquer des prix très élevés sans altérer la demande.

Maîtrise intégrée de la chaîne de production : L’entreprise contrôle presque entièrement sa production, garantissant une qualité constante et un savoir-faire artisanal reconnu mondialement.

Résilience financière et croissance régulière : Hermès affiche une rentabilité exceptionnelle, une trésorerie solide et une croissance soutenue même en période de ralentissement économique.

Faiblesses de Hermès

Dépendance à la clientèle asiatique : Une part significative de ses ventes provient d’Asie, exposant le groupe aux aléas géopolitiques et aux changements réglementaires dans la région.

Offre volontairement restreinte : La rareté cultivée des produits limite les volumes, ce qui peut brider le potentiel de croissance face à une demande mondiale forte.

Valorisation boursière très élevée : Le titre Hermès se paie à des multiples de valorisation très ambitieux, laissant peu de marge d’erreur en cas de ralentissement

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