Ipsen profite pleinement d’un premier semestre 2025 solide. Le chiffre d’affaires progresse de 9,7 % en données publiées (11,4 % à taux de change constant), porté par ses trois pôles thérapeutiques ; les maladies rares affichent une performance remarquable à 95,7 %. Le résultat opérationnel des activités augmente de 21,9 %, pour atteindre 656 millions d’euros, tandis que la marge opérationnelle gagne 3,6 points, à 36 %.
Fort de ces performances, Ipsen a revu à la hausse ses objectifs annuels : désormais attendu à plus de 7 % de croissance du chiffre d’affaires à taux constant (vs > 5 % précédemment), et une marge opérationnelle des activités désormais attendue au-dessus de 32 % (vs > 30 %) .
La dynamique est soutenue également par un portefeuille R&D actif : dépôt de tovorafenib en Europe, approbation européenne de Cabometyx® pour les tumeurs neuroendocrines (sixième indication), lancement d’un essai de Phase II pour LANT, et anticipation des résultats de l’essai pivot FALKON (fidrisertib) et des données de preuve de concept de LANT en esthétique.
Du côté du marché, RBC maintient son opinion « surperformance » et fixe un objectif de cours à 148 €, valorisant la stabilité des ventes de Somatuline, le traitement vedette contre les tumeurs neuroendocrines. Selon RBC, les résultats robustes du T2 ont permis cette revalorisation des perspectives, avec en prime de possibles catalyseurs attendus en fin d’année.
Au final, Ipsen réussit un semestre 2025 d’excellente facture, avec une croissance solide, une rentabilité en nette progression et des objectifs annuels rehaussés. Le soutien d’une R&D active et d’approbations significatives renforce les perspectives stratégiques. Toutefois, les investisseurs restent attentifs, la valorisation étant surveillée de près et les attentes élevées exigeant un suivi constant des catalyseurs à venir, notamment liés à la performance de Somatuline et au succès des essais cliniques.
Techniquement, l'action est en accélération avec l'atteinte d'un premier objectif sur la résistance intermédiaire des 117,50 euros. Les indicateurs se sont un peu tendus mais il reste de l'espace pour rallier le point haut de la fin 2024, autour de 125,60 euros. On reste avec cet objectif en ligne de mire compte tenu d'une valorisation raisonnable.
Principaux défis de la société Ipsen :
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Pression des génériques sur Somatuline, qui pourrait peser sur les revenus à venir, malgré l’actuelle stabilité des ventes.
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Risques liés aux essais cliniques, notamment FALKON et LANT, dont les résultats détermineront l’élan de croissance futur.
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Maintien de la dynamique R&D, essentiel pour soutenir la croissance, dans un paysage pharmaceutique concurrentiel.
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Volatilité du sentiment des analystes, qui pourrait affecter le cours si les anticipations ne sont pas pleinement confirmées.
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