Orpea sauvé et restructuré, mais quel peut être l'avenir du groupe ?

A l'issue de plusieurs augmentations de capital massives, Orpea a été sauvé de la faillite. Une succession d'opérations qui aura complètement dilué les actionnaires historiques, totalement laminés par l'injection d'argent frais nécessaire pour sauver le groupe spécialisé dans la dépendance.

Sans surprise, et la société l'avait d'ailleurs annoncé au lancement des opérations de refinancement, le cours à chuté sur des niveaux très faibles puisqu'ils s'échange autour d'un centime par action. Le spectre de la faillite étant désormais écarté, la direction va mettre en oeuvre un regroupement des actions qui interviendra le 20 février prochain et qui proposera aux actionnaires une action nouvelle contre 1000 actions anciennes. Cela nous donnera donc un cours entre 10 et 13 euros et sortira Orpea de son statut peu enviable de "penny stock".

Maintenant quel peut être l'avenir sur ce type de dossier ? Il est clair que l'affaire est repartie sur des bases saines mais les pratiques vont évoluer et il est probable que les marges vont s'en ressentir. Les nouveaux actionnaires majoritaires du groupe (caisse des dépôts, MACSF, MAIF...) n'ont pas vocation à générer des profits maximum et le titre risque de végéter.

Le groupement détient 50,1% du capital, les créanciers 48,8% et les anciens actionnaires à peine 1% ! On ne peut donc pas éluder une sortie de la bourse à terme car la question de sa pertinence se posera. Nous passons notre tour, en tout cas d'ici le regroupement qui va générer de la volatilité en amont.

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