Stellantis : malgré la valorisation la situation technique est catastrophique

Lors de notre dernière analyse de Stellantis, le 10 juin dernier, nous avions mis en avant le risque important de casser le support technique principal de long terme situé à 19 € par action.

Ce scénario n'a pas manqué, bien aidé il faut dire par la situation politique française. Dès lors nous nous retrouvons dans une situation technique assez inconfortable puisqu'il n'y a plus beaucoup de soutien sur les niveaux actuels. On peut viser quasiment jusqu'à 17 € pour trouver des supports significatifs et se rassurer un peu. Il n'en reste pas moins que depuis la fin du mois de mars, soit sur une période de trois mois, le titre du constructeur automobile a perdu plus d'un tiers de sa valorisation.

Le groupe se paye sur des ratios très faibles pour le secteur d'activité et c'est peut-être ce qui lui permettra de ne pas aller trop loin dans l'exagération baissière. Nous considérons actuellement qu'il n'est pas à son prix mais les marchés ont le dernier mot. Il faudra mieux attendre une situation technique assainie avec par exemple la création d'un support un peu solide pour imaginer un rebond. Aujourd'hui, tous les indicateurs sont en berne, des moyennes mobiles sont baissières et rien ne permet de penser que Stellantis va inverser la vapeur. Nous resterons donc en position d'attente malgré une valorisation attractive.

Forces de Stellantis

1. Diversité des marques et des segments de marché : Stellantis possède un portefeuille diversifié de marques renommées telles que Peugeot, Citroën, Fiat, Chrysler, Jeep, Dodge, et Alfa Romeo. Cette diversité permet de couvrir un large éventail de segments de marché, des voitures de luxe aux véhicules économiques, et des marchés régionaux variés.

2. Présence mondiale et synergies : La fusion entre PSA et Fiat Chrysler a permis à Stellantis d’avoir une présence mondiale significative avec des bases solides en Europe, en Amérique du Nord et en Amérique du Sud. Les synergies attendues de cette fusion, estimées à plusieurs milliards d'euros par an, offrent des économies d'échelle et une meilleure efficience opérationnelle.

3. Innovation et transition vers l’électrique : Stellantis a démontré son engagement envers la transition énergétique avec des investissements substantiels dans la recherche et le développement de véhicules électriques et hybrides. Le groupe a lancé plusieurs modèles électriques et dispose d’un plan stratégique ambitieux pour augmenter sa part de marché dans ce segment en pleine croissance.

Faiblesses de Stellantis

1. Défis d'intégration post-fusion : Bien que la fusion PSA-Fiat Chrysler ait apporté des avantages, elle présente aussi des défis significatifs en termes d'intégration des cultures d'entreprise, de rationalisation des processus, et de gestion des doublons, ce qui pourrait engendrer des coûts supplémentaires et des perturbations opérationnelles.

2. Dépendance aux marchés européens et nord-américains : Bien que Stellantis soit une entreprise globale, une grande partie de ses revenus provient des marchés européens et nord-américains. Une dépendance excessive à ces marchés peut poser des risques en cas de ralentissement économique ou de changements réglementaires défavorables dans ces régions.

3. Endettement et coûts de restructuration : La fusion a également entraîné un niveau d’endettement important et des coûts de restructuration élevés. Cela pourrait limiter la capacité de Stellantis à investir dans de nouveaux projets ou à répondre rapidement à des défis économiques imprévus, affectant potentiellement la rentabilité à court terme.

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